Setor de mineração cai 1,8% apesar da alta do Bitcoin

O Bitcoin acabou de ultrapassar US$ 91.000, mas a euforia não está se espalhando para todos os segmentos do mercado. As ações das empresas de mineração caíram 1,8% na semana, enquanto os volumes de negociação despencaram 25%. Esse declínio reflete menos uma simples pausa técnica e mais um mal-estar mais profundo em um setor enfraquecido pelo aumento dos custos de produção.

A Queda Acentuada nas Ações de Mineração: Um Declínio Claro Apesar da Alta do BTC

A queda de 1,8% nas ações de mineração de Bitcoin registrada nesta semana não é apenas um recuo temporário.

Ela é acompanhada por um colapso de liquidez. O volume de negociação caiu de US$ 413.500 para US$ 307.350, uma diminuição de 25,66% em poucos dias. Das 34 empresas de mineração listadas, 25 terminaram a semana no vermelho.

Entre as dez maiores empresas do setor, apenas duas evitaram a queda: Applied Digital Corporation (APLD) e Core Scientific, Inc. (CORZ), que subiram 15,20% e 1,30%, respectivamente. Por outro lado, a American Bitcoin Corp. (ABTC), cofundada por Eric Trump, sofreu a maior correção: -47,40% em cinco dias. A ação caiu de US$ 5,75 para US$ 2,23, uma queda vertiginosa causada pelo desbloqueio de ações privadas detidas por investidores iniciais.

Em uma postagem no X (antigo Twitter), Eric Trump explicou essa volatilidade: “Hoje, as ações da nossa colocação privada antes da fusão foram desbloqueadas; esses investidores iniciais agora podem realizar seus lucros livremente pela primeira vez, o que explica por que veremos volatilidade.”

O IPO da ABTC em setembro, via uma fusão reversa com a Gryphon Digital, também contribui para a extrema volatilidade das ações ao atrair especuladores mais inclinados a movimentos de curto prazo.

No entanto, essa dinâmica particular não deve ofuscar uma tendência geral: a capitalização total de mercado das empresas de mineração caiu de US$ 69,12 bilhões em 28 de novembro para US$ 67,89 bilhões em 5 de dezembro. Os principais fatos da semana são claros:

• -1,8%: desempenho semanal geral das ações de mineração de BTC;
• -25,66%: queda no volume de negociação em cinco dias;
• Apenas 6 das 34 ações terminaram no azul;
• ABTC (American Bitcoin Corp.): a maior queda, com -47,40%;
• Eric Trump menciona um efeito direto do desbloqueio de ações privadas;
• APLD e CORZ são as únicas grandes empresas a subir;
• Uma queda de US$ 1,23 bilhão na capitalização do setor em uma semana.

Apesar do BTC acima de US$ 91.000, o mercado parece questionar a viabilidade ou a lucratividade de curto prazo de algumas empresas de mineração, especialmente aquelas fortemente dependentes do modelo tradicional de produção.

Lucratividade Baixa e a Mudança para a IA

Além das flutuações imediatas das ações, é o próprio modelo de negócios da mineração de Bitcoin que parece estar sob pressão.

De fato, o custo médio em caixa para produzir um único BTC agora chega a US$ 74.600 para as empresas de mineração listadas em bolsa. Incluindo depreciação e remuneração baseada em ações (SBC), o custo total sobe para US$ 137.800. Esses níveis corroem severamente a lucratividade operacional, mesmo com o Bitcoin em torno de US$ 91.000.

Essa tensão é agravada por um aumento contínuo do hashrate, que ultrapassou o limite simbólico de 1 zettahash/segundo (ZH/s). A intensificação da concorrência está levando mais empresas de mineração a explorar caminhos de crescimento fora do Bitcoin.

Diante dessa pressão, algumas empresas de mineração estão iniciando uma diversificação estratégica para setores adjacentes mais lucrativos. Um exemplo de destaque é a Applied Digital, que investiu US$ 25 milhões na Corintis, uma empresa suíça especializada em soluções de resfriamento para chips dedicados à inteligência artificial.

O objetivo é, portanto, desenvolver data centers de alto desempenho para IA e High Performance Computing (HPC), segmentos conhecidos por oferecerem margens melhores do que a mineração de criptoativos.

A queda nas ações de mineração destaca as crescentes tensões do setor. Para preservar as margens, as empresas do setor estão apostando na IA, investindo em diversificação estratégica. Resta saber se essa transição será suficiente para compensar um modelo de negócios enfraquecido pela volatilidade do mercado e pelo aumento dos custos.