O Japão está se aproximando de um momento que não vê há quase três décadas.
Espera-se que o Bank of Japan eleve sua taxa de política para 0,75% na reunião de 18-19 de dezembro, um movimento de 25 pontos-base que levaria os custos de empréstimo para níveis vistos pela última vez em meados da década de 1990. O aumento em si já não é mais uma surpresa, pois analistas dizem que o mercado já precificou em grande parte essa decisão.
A grande questão é até onde o Japão está disposto a ir e o que isso significa para o resto do mundo.
O presidente Kazuo Ueda tem sido transparente quanto à direção. Fontes afirmam que a proposta de aumento da taxa provavelmente terá apoio majoritário do conselho de política do BOJ, composto por nove membros, sem oposição clara até o momento.
Este seria o primeiro aumento desde janeiro de 2025 e mais um passo para longe da política de taxas ultrabaixas de longa data do Japão. A inflação permaneceu acima da meta de 2% do banco central por mais de três anos, dando espaço para os formuladores de políticas apertarem sem considerar a medida restritiva.
Após os comentários recentes de Ueda, o rendimento dos títulos do governo japonês de dois anos atingiu o maior nível em 17 anos, enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos subiu para perto de 2%. Esses movimentos não ficaram restritos ao mercado local. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram, os rendimentos dos Bunds alemães acompanharam e o iene se fortaleceu brevemente em relação ao dólar.
Mike Riddell, da Fidelity, resumiu: “As vendas de JGB realmente importam para os mercados globais de títulos.”
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A verdadeira preocupação é o yen carry trade.
Por anos, investidores tomaram empréstimos baratos em iene para investir em ativos de maior rendimento no exterior. Taxas mais altas no Japão tornam essa estratégia menos atraente e aumentam o risco de o capital retornar ao país.
Uma medida semelhante do BOJ em julho de 2024 foi seguida pelo segundo pior crash do mercado de ações japonês em um único dia, ligado ao medo do desmonte do carry trade.
Nem todos esperam pânico. Alguns gestores de fundos apontam que fundos de pensão são lentos para mudar alocações, e as posições especulativas em iene já estão elevadas.
Ainda assim, o Japão é um dos maiores credores do mundo. Se seu capital começar a retornar para casa, os mercados globais, incluindo ativos de risco como cripto, sentirão o impacto.
Por enquanto, os traders não estão reagindo ao aumento em si, mas estão atentos ao que virá depois.
