Perspectiva da semana: Semana de “inundação” macroeconômica: CPI atrasado e o “ataque de alta de juros” do Banco Central do Japão

(15 de dezembro de 2025 - 21 de dezembro de 2025)

Nos últimos meses, devido à falta de dados e interferências geopolíticas, os mercados globais têm operado em meio à incerteza. Porém, nesta semana, esse cenário será completamente alterado. Com o Departamento de Trabalho dos EUA prestes a divulgar de uma só vez dois meses de dados de emprego não-agrícola, somados ao relatório do CPI adiado e à quase certa decisão de aumento de juros pelo Banco Central do Japão, o mercado macroeconômico enfrentará um verdadeiro “dilúvio de dados” sem precedentes.

O Bitcoin (BTC) se manteve próximo dos US$ 88.000 nesta manhã, o que à primeira vista parece uma reação emocional, mas na verdade é uma antecipação defensiva diante do grande teste de liquidez do dólar desta semana. Quando a inovação institucional da Coinbase colide com o aumento de juros do Banco Central do Japão, esta semana está destinada a ser uma das mais emocionantes do final de 2025.

Ponto central 1: Divulgação acumulada de dados de emprego, inflação do CPI e aumento de juros do Banco Central do Japão

O calendário macroeconômico desta semana está extremamente carregado. As divergências internas do Federal Reserve, a real situação da economia dos EUA e o destino do carry trade do iene serão revelados nos próximos dias.

1. Fim do “voo às cegas”: Divulgação dupla dos dados de emprego não-agrícola (terça-feira) Segundo análise do Financial Times, nesta terça-feira (16 de dezembro), os EUA divulgarão o relatório de emprego não-agrícola referente a outubro e novembro. Este não é apenas um dado, mas uma peça-chave para o Federal Reserve encerrar seu “palpitar no escuro”.

• Análise aprofundada: O Federal Reserve acabou de reduzir as taxas de juros para o menor patamar em três anos, em meio a fortes divergências internas entre membros hawkish e dovish. Economistas do Citibank preveem que este relatório trará sinais extremamente contraditórios — espera-se uma redução de 45.000 empregos em outubro (devido a furacões/greves), seguida por um aumento de 80.000 em novembro.
• Risco de mercado: O Citibank alerta que esse aumento é resultado de “ajustes sazonais” e não de uma “melhora real na demanda”. Se a taxa de desemprego subir para 4,52% conforme previsto (acima da expectativa do Federal Reserve de 4,5%), isso confirmará a fraqueza estrutural do mercado de trabalho dos EUA. Para o mercado cripto, isso significa que a lógica de “trade de recessão” pode superar o otimismo com cortes de juros, levando a uma queda generalizada dos ativos de risco.

2. Inflação atrasada: CPI define a trajetória do dólar (quinta-feira) No dia 18 de dezembro (horário do leste asiático), será divulgado o CPI de novembro dos EUA, que estava atrasado.

• Lógica de mercado: Com o Federal Reserve já tendo cortado juros, se o CPI surpreender para cima (acima de 3%), isso provará que o Fed “cortou cedo demais”, podendo causar uma forte recuperação do índice do dólar e prejudicar o BTC. Por outro lado, se o CPI vier fraco junto com dados de emprego ruins, abrirá caminho para mais cortes de juros no próximo ano.

3. “Carta marcada” do Banco Central do Japão: 98% de probabilidade de aumento de juros (sexta-feira) No dia 19 de dezembro (horário do leste asiático), o Banco Central do Japão anunciará sua decisão sobre a taxa de juros. Segundo dados da Polymarket, o mercado aposta em 98% de probabilidade de aumento de 25 pontos-base, com apenas 2% de chance de manutenção.

• Risco nuclear: Este é um sinal extremamente perigoso. Enquanto os principais bancos centrais do mundo estão cortando juros, apenas o Banco Central do Japão está indo na direção oposta. Essa “divergência de política monetária” é um pesadelo para o carry trade do iene.
• Alerta para cripto: A “segunda-feira negra” de 5 de agosto foi desencadeada por um aumento de juros do iene. Apesar de o mercado já esperar esse movimento (98% de probabilidade), a volatilidade do iene após a confirmação ainda pode levar à retirada de capital alavancado do mercado cripto. Se o iene disparar na sexta-feira, o BTC pode enfrentar o desafio de cair abaixo dos US$ 85.000.

Ponto central 2: Contra-ataque das instituições (quarta-feira)

No epicentro da tempestade macroeconômica, as principais instituições do setor cripto decidiram lançar um contra-ataque estratégico nesta quarta-feira (17 de dezembro). Isso demonstra um total descolamento entre o capital institucional e o sentimento do mercado secundário.

• Coinbase: Declarando guerra às finanças tradicionais A Coinbase planeja lançar mercado de previsões e ações tokenizadas em 17 de dezembro.
• Significado estratégico: Este é um evento emblemático. A Coinbase não quer mais ser apenas uma “exchange cripto”, mas busca entrar diretamente na liquidez das ações americanas por meio de ações tokenizadas, além de desafiar a Polymarket com seu mercado de previsões. Em um momento de escassez de liquidez macroeconômica, trazer RWA (ativos do mundo real) é a única saída para “revitalizar” o mercado cripto.
• HashKey: Quebrando o gelo com IPO em Hong Kong O HashKey Group espera estrear na bolsa de Hong Kong no mesmo dia (17 de dezembro), levantando até 1,67 bilhões de dólares de Hong Kong.
• Sentimento de mercado: Realizar um IPO em meio ao “medo extremo” mostra grande confiança regulatória por parte do HashKey. Se o desempenho no primeiro dia for sólido, isso pode fortalecer a confiança dos investidores asiáticos no setor Web3 e compensar parte dos riscos macroeconômicos.

Ponto central 3: Regulação e mercados regionais

• EUA: Mesa redonda da SEC e avanço legislativo (segunda-feira) O grupo de trabalho de criptomoedas da SEC realiza hoje (dia 15) uma mesa redonda focada em privacidade e regulação. Ao mesmo tempo, o Senado tenta votar nesta semana o projeto de lei sobre estrutura de mercado. Apesar do cenário político incerto após as eleições, o avanço legislativo é a base para a conformidade do setor.
• Coreia do Sul: Regulação de stablecoins adiada (negativo?) Segundo a mídia coreana, a FSC da Coreia do Sul não conseguiu apresentar a tempo o projeto de lei para regular stablecoins em won, alegando necessidade de “mais tempo para coordenação”.
• Análise: A Coreia do Sul é um dos mercados de varejo mais importantes do mundo. O adiamento da regulação significa que o caminho para a conformidade das stablecoins em won está bloqueado, o que pode prejudicar o prêmio do mercado coreano (“prêmio kimchi”) e limitar a entrada de novos recursos.

Resumo e perspectivas da semana

“O macro define o piso, as instituições definem o teto.”

A lógica do mercado desta semana está muito clara:

1. Teste do piso: Os dados de emprego de terça-feira e o aumento de juros do Banco Central do Japão na sexta são as duas espadas de Dâmocles sobre o BTC. O suporte em US$ 88.000 é não só um nível técnico, mas também um divisor de águas para a liquidez macroeconômica.
2. Rompendo o teto: O lançamento de produtos da Coinbase e o IPO da HashKey na quarta-feira são as únicas oportunidades de reação para os compradores.

Para os traders, nesta semana é fundamental acompanhar não só os gráficos, mas também o Índice do Dólar (DXY) e a cotação USD/JPY. Até a decisão do Banco Central do Japão na sexta-feira, “cash is king e postura defensiva” pode ser a melhor estratégia para atravessar esse “dilúvio” de dados macroeconômicos.