BTC cai para US$ 10.000?! Especialista sênior da Bloomberg faz previsão mais pessimista

No final de semana que acabou de passar, o mercado cripto não apresentou uma recuperação de sentimento. O Bitcoin, após vários dias de consolidação em faixa estreita, sofreu pressão evidente do domingo à noite até o pregão de segunda-feira nos EUA, com o preço caindo abaixo do patamar psicológico de 90 mil dólares, chegando a atingir uma mínima próxima de 86 mil dólares durante o pregão. O ETH caiu 3,4% para 2.980 dólares; BNB caiu 2,1%; XRP caiu 4%; SOL caiu 1,5%, recuando para perto de 126 dólares. Entre as dez maiores criptomoedas em valor de mercado, apenas TRX registrou uma leve alta inferior a 1%, enquanto as demais permaneceram em retração.

Do ponto de vista temporal, este não é um ajuste isolado. Desde meados de outubro, quando atingiu uma nova máxima histórica, o Bitcoin já recuou mais de 30%, e cada ciclo de recuperação tem sido breve e hesitante. Embora não tenha havido saídas sistêmicas de fundos dos ETFs, a entrada marginal de capital desacelerou significativamente, tornando difícil sustentar o “piso emocional” do mercado como antes. O mercado cripto está passando de um otimismo unilateral para uma fase mais complexa, que exige mais paciência.

Nesse contexto, Mike McGlone, estrategista sênior de commodities da Bloomberg Intelligence, publicou um novo relatório colocando o desempenho atual do Bitcoin em um quadro macroeconômico e cíclico mais amplo, lançando um julgamento que deixou o mercado altamente apreensivo: é muito provável que o Bitcoin retorne a 10 mil dólares em 2026, o que não é alarmismo, mas sim um dos potenciais resultados de um ciclo especial de “deflação”.

O motivo pelo qual essa visão gerou tanta controvérsia não é apenas pelo número ser “baixo demais”, mas porque McGlone não vê o Bitcoin como um ativo cripto isolado, e sim o reposiciona dentro do sistema global de “ativos de risco — liquidez — retorno à riqueza”.

“Deflação pós-inflação”? O foco de McGlone não é cripto, mas sim o ponto de inflexão do ciclo

Para entender o julgamento de McGlone, o ponto-chave não é como ele vê o setor cripto, mas como ele entende o próximo estágio do ambiente macroeconômico.

Em sua análise mais recente, McGlone enfatiza repetidamente um conceito: Inflation / Deflation Inflection (ponto de inflexão da inflação para a deflação). Em sua visão, o mercado global está próximo desse ponto crucial. Com a inflação nos principais países atingindo o pico e o crescimento econômico desacelerando, a lógica de precificação dos ativos está mudando de “combater a inflação” para “lidar com a deflação pós-inflação” — ou seja, uma fase de queda generalizada dos preços após o fim do ciclo inflacionário. Ele escreveu: “A tendência de queda do Bitcoin pode repetir o que aconteceu com o mercado de ações em 2007 diante das políticas do Federal Reserve.”

Esta não é a primeira vez que ele faz um alerta pessimista. Já em novembro do ano passado, ele previu que o Bitcoin cairia para o patamar de 50 mil dólares.

Ele aponta que, por volta de 2026, os preços das commodities podem oscilar em torno de um eixo central — a “linha divisória entre inflação e deflação” de commodities como gás natural, milho e cobre pode ficar em torno de 5 dólares, e entre esses ativos, apenas o cobre, que possui demanda industrial real, pode permanecer acima desse eixo até o final de 2025.

McGlone destaca: quando a liquidez diminui, o mercado volta a distinguir entre “demanda real” e “prêmio de financeirização”. Em sua estrutura, o Bitcoin não é “ouro digital”, mas sim um ativo altamente correlacionado com o apetite ao risco e ciclos especulativos. Quando a narrativa inflacionária perde força e a liquidez macroeconômica aperta, o Bitcoin tende a refletir essas mudanças de forma mais rápida e intensa.

Na visão de McGlone, sua lógica não se baseia em um único indicador técnico, mas sim na sobreposição de três trajetórias de longo prazo.

Primeiro, o retorno à média após uma criação extrema de riqueza. McGlone enfatiza há muito tempo que o Bitcoin é um dos maiores amplificadores de riqueza do ambiente global de política monetária frouxa dos últimos anos. Quando o crescimento dos preços dos ativos supera por muito tempo o crescimento da economia real e do fluxo de caixa, o retorno à média tende a ser brusco, não suave. Historicamente, seja na bolsa americana em 1929 ou na bolha das empresas de tecnologia em 2000, o padrão comum no topo é o mercado buscar repetidamente um “novo paradigma” em níveis elevados, e o ajuste final geralmente supera até as expectativas mais pessimistas da época.

Segundo, a relação de precificação relativa entre Bitcoin e ouro. McGlone destaca especialmente o indicador da razão Bitcoin/ouro. Essa razão estava em cerca de 10 vezes no final de 2022, expandiu rapidamente durante o bull market e chegou a ultrapassar 30 vezes em 2025. Mas, desde o início deste ano, essa razão já caiu cerca de 40%, para perto de 21 vezes. Na visão dele, se a pressão deflacionária persistir e o ouro se mantiver forte devido à demanda por proteção, não seria uma hipótese radical que essa razão retornasse ao intervalo histórico.

Terceiro, o problema sistêmico do ambiente de oferta de ativos especulativos. Embora o Bitcoin tenha um limite máximo de oferta bem definido, McGlone aponta repetidamente que o que realmente é negociado no mercado não é a “unicidade” do Bitcoin, mas sim o prêmio de risco de todo o ecossistema cripto. Quando milhões de tokens, projetos e narrativas disputam o mesmo orçamento de risco, em um ciclo deflacionário, todo o setor tende a ser descontado em bloco, e o Bitcoin dificilmente escapará desse processo de reprecificação.

Vale ressaltar que Mike McGlone não é um porta-voz do otimismo ou pessimismo no mercado cripto. Como estrategista sênior de commodities da Bloomberg, ele pesquisa há anos as relações cíclicas entre petróleo, metais preciosos, produtos agrícolas, taxas de juros e ativos de risco. Suas previsões nem sempre acertam o timing, mas seu valor está em levantar questões estruturais contrárias justamente quando o sentimento do mercado é mais unânime.

Em sua declaração mais recente, ele também revisitou seus próprios “erros”, incluindo subestimar o tempo que o ouro levaria para ultrapassar 2.000 dólares, além de equívocos sobre o rendimento dos títulos do Tesouro americano e o ritmo das ações dos EUA. Mas, para ele, esses desvios apenas reforçam um ponto: o mercado é mais propenso a ilusões de tendência antes dos pontos de inflexão do ciclo.

Outras opiniões: divergências estão aumentando

Claro, o julgamento de McGlone não é consenso no mercado. Na verdade, a postura das instituições tradicionais está claramente dividida.

Instituições financeiras tradicionais como o Standard Chartered reduziram significativamente suas metas de preço de médio e longo prazo para o Bitcoin, cortando a projeção para 2025 de 200 mil dólares para cerca de 100 mil dólares, e ajustando o potencial para 2026 de 300 mil dólares para cerca de 150 mil dólares. Ou seja, as instituições não assumem mais que ETFs e alocações corporativas continuarão a fornecer compras marginais em qualquer faixa de preço.

Pesquisas da Glassnode apontam que o atual intervalo de consolidação do Bitcoin entre 80 mil e 90 mil dólares já está pressionando o mercado, com intensidade comparável ao movimento do final de janeiro de 2022. O prejuízo não realizado relativo do mercado já se aproxima de 10% do valor de mercado. Os analistas explicam ainda que essa dinâmica reflete um estado de “liquidez restrita e sensibilidade a choques macroeconômicos”, mas ainda não atingiu o nível de venda capitulatória típica de bear market (venda por pânico).

A 10x Research, com uma abordagem mais quantitativa e estrutural, chegou a uma conclusão mais direta: eles acreditam que o Bitcoin já entrou no estágio inicial de bear market, com indicadores on-chain, fluxos de capital e estrutura de mercado mostrando que o ciclo de baixa ainda não chegou ao fim.

Em uma perspectiva temporal mais ampla, a incerteza atual do Bitcoin já não é mais um problema exclusivo do mercado cripto, mas está profundamente entrelaçada com o ciclo macroeconômico global. A próxima semana é vista por vários estrategistas como a janela macro mais importante do final do ano — o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra e o Banco do Japão anunciarão decisões de taxa de juros em sequência, enquanto os EUA divulgarão uma série de dados de emprego e inflação que foram adiados, oferecendo ao mercado uma “prova de realidade” tardia.

O Federal Reserve já enviou sinais incomuns em sua reunião de política monetária de 10 de dezembro: não apenas cortou a taxa de juros em 25 pontos-base, como também teve três votos contrários, e Powell afirmou que o crescimento do emprego nos meses anteriores pode ter sido superestimado. Esses dados macroeconômicos que serão divulgados nesta semana vão remodelar as expectativas centrais do mercado para 2026 — se o Federal Reserve ainda poderá continuar cortando juros ou se terá que pausar por um período mais longo. Para os ativos de risco, essa resposta pode ser mais importante do que qualquer debate sobre alta ou baixa de um único ativo.

Autor: Seed.eth