Акции Cisco: рост прибыли и оптимизм в отношении ИИ, но будущее неоднозначно

Последний отчет о прибыли Cisco порадовал инвесторов: уверенный рост инфраструктуры на базе ИИ способствовал резкому увеличению выручки и энтузиазма инвесторов. Однако более глубокий анализ цифр и основных тенденций показывает, что будущее акций Cisco более неоднозначно — новые возможности соседствуют с некоторыми постоянными проблемами. В этом подробном руководстве мы рассмотрим основные моменты отчета о прибыли Cisco, состояние ее бизнес-сегментов, инициативы в области ИИ, конкурентные позиции и то, что может ожидать тех, кто интересуется акциями Cisco.

Источник: Google Finance

Акции Cisco резко выросли после оптимистичного отчета о прибыли

Компания Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO) представила впечатляющий отчет о прибыли за первый финансовый квартал, в результате чего акции Cisco выросли более чем на 7% на постмаркете, а их рост с начала года составил около 25%. Выручка выросла на 8% в годовом исчислении и составила $14,88 млрд, а прибыль на акцию (EPS) не по GAAP достигла $1,00, что на 10% больше и превосходит ожидания аналитиков. Между тем, компания повысила свой прогноз по выручке на весь год до $60,2–$61,0 млрд и ожидает, что прибыль на акцию не по GAAP за весь год составит от $4,08 до $4,14.

Во многом этот оптимизм связан с растущим спросом на современное сетевое оборудование, которое обеспечивает работу последней волны развертываний искусственного интеллекта (ИИ). Акции Cisco выиграли от того, что инвесторы делают ставку на растущую значимость компании в эпоху ИИ. Но предвещает ли нынешняя эйфория устойчивый рост акций Cisco? Ответ может быть более сложным.

Импульс ИИ: главный драйвер роста

Рост заказов на инфраструктуру для ИИ

Быстрый рост заказов на инфраструктуру для ИИ стал главным событием в последних результатах Cisco. В частности, объем заказов, связанных с ИИ, в этом квартале взлетел до $1,3 млрд, что значительно больше, чем $800 млн в предыдущем периоде. Этот рост в основном обусловлен клиентами гипермасштабируемых центров обработки данных, которым требуются надежные сетевые решения для удовлетворения потребностей в крупномасштабном обучении и развертывании ИИ.

Чтобы удовлетворить эти потребности, Cisco обновила свой портфель продуктов, представив Ethernet-коммутаторы нового поколения, разработанные с использованием чипов Nvidia. По словам генерального директора Чака Роббинса, спрос на безопасные, высокопроизводительные сети для ИИ спровоцировал новый многолетний цикл модернизации стоимостью в несколько миллиардов долларов в кампусных и корпоративных средах. Акции Cisco получили попутный ветер от этого рыночного энтузиазма, но эти циклы могут быть неравномерными.

Как Cisco позиционирует себя в сфере ИИ

Импульс Cisco в области ИИ зависит от нескольких стратегических шагов. Во-первых, Cisco модернизирует свое оборудование, в частности, перепроектирует чипы и системы маршрутизации, предназначенные для поддержки рабочих нагрузок ИИ. Эти продукты ставят Cisco в прямую конкуренцию с такими соперниками, как Broadcom и HP Enterprise, повышая ставки в быстро развивающейся отрасли.

Эксклюзивное партнерство с Nvidia также начало приносить плоды в виде оптимизированных для ИИ коммутаторов, что обеспечивает Cisco решающее преимущество в области сетей для ИИ. Внутри компании Cisco внедряет инструменты ИИ для разработки: по состоянию на этот год почти 25% программного кода компании генерируется или создается с помощью ИИ, что является заметным скачком по сравнению с 4% годом ранее. Такие операционные успехи демонстрируют стремление Cisco использовать ИИ не только как драйвер продукта, но и как двигатель эффективности и инноваций.

Показатели по сегментам: неоднозначная картина

Сильные показатели в основном сетевом сегменте, отставание в сегментах безопасности и совместной работы

Хотя инфраструктура ИИ и основной сетевой бизнес показывают высокие результаты, показатели в других бизнес-сегментах Cisco неоднородны, и эта реальность несколько умеряет энтузиазм в отношении акций Cisco.

Сегмент сетей и инфраструктуры остается двигателем роста компании: выручка в годовом исчислении выросла на 15% и составила $7,77 млрд. Заказы на продукцию, в основном на коммутаторы, маршрутизаторы, беспроводные решения и решения для Интернета вещей, выросли на 13%. Эту тенденцию подпитывали модернизация и инвестиции в решения, готовые к работе с ИИ, что соответствует недавним позитивным настроениям в отношении акций Cisco.

Однако выручка подразделения безопасности Cisco снизилась на 2% до $1,98 млрд, что ставит под сомнение рентабельность инвестиций в приобретение Splunk за $28 млрд, направленных на укрепление предложений Cisco в области безопасности и наблюдаемости. Фактически, рост сегмента после приобретения составляет всего 6%, что ниже показателей Splunk до приобретения.

Сегмент совместной работы также столкнулся с трудностями: выручка снизилась на 3% в годовом исчислении до $1,06 млрд. Хотя руководство Cisco сделало приоритетом регулярный доход от программного обеспечения, этот стратегический сдвиг отстает от графика. Оборудование по-прежнему составляет около 75% выручки компании, а регулярный доход от программного обеспечения до сих пор не смог компенсировать меняющийся спрос на корпоративные ИТ-услуги. Эти реалии сдерживают часть «бычьих» настроений в отношении акций Cisco как преобразующей технологической компании.

Прогноз по акциям Cisco: оценка, цели и ориентиры

Прогнозы повышены, но преобладает осторожный оптимизм

Руководство Cisco представило прогноз на следующий квартал, превышающий консенсус-прогноз: ожидается, что выручка во втором квартале составит от $15,0 до $15,2 млрд, а прибыль на акцию не по GAAP — от $1,01 до $1,03. Прогноз по выручке на весь финансовый год теперь составляет от $60,2 до $61,0 млрд, что примерно на $1 млрд выше предыдущих оценок.

Однако консенсус-прогноз аналитиков является сдержанным. Средняя целевая цена акций Cisco на ближайшие 12–18 месяцев составляет $76, что представляет собой потенциальный рост примерно на 14% от текущих уровней, при этом максимальная и минимальная оценки варьируются от $87 до $56 соответственно. Текущий форвардный коэффициент P/E составляет около 22x, что является умеренной оценкой для крупной технологической компании с темпами роста в середине однозначных чисел. Хотя акции Cisco кажутся разумно оцененными и привлекательными для охотников за дивидендами, выдающаяся двузначная капитальная прибыль не гарантирована, если рост не ускорится значительно.

Дивиденды и доходность для акционеров

Высокая генерация денежных средств Cisco позволяет обеспечивать значительный возврат капитала: в последнем квартале акционерам было возвращено $3,6 млрд за счет дивидендов и обратного выкупа акций. Надежные дивиденды и скромная оценка компании еще больше укрепляют привлекательность акций Cisco для инвесторов, ориентированных на доход.

Конкурентная среда и риски

Путь акций Cisco не лишен препятствий. В структуре выручки по-прежнему доминирует оборудование, что делает Cisco уязвимой к циклическим расходам на ИТ. Сегменты безопасности и совместной работы, которые когда-то были основой трансформации Cisco в сторону программного обеспечения, сталкиваются с замедлением роста или сокращением. Конкурентные угрозы также исходят от «облачных» сетевых компаний и крупных поставщиков инфраструктуры, создающих интегрированные и недорогие решения. Устойчивая маржа замыкает длинный список ключевых показателей, за которыми должны следить инвесторы в акции Cisco.

Значительная часть текущего спроса на ИИ может оказаться цикличной или недолгой, а устойчивость новых заказов, связанных с ИИ, остается под вопросом. Чтобы в ближайшие годы акции Cisco вырвались из текущего ценового диапазона, компании необходимо будет продемонстрировать, что она может не только оседлать волну ИИ, но и обеспечить реальное, устойчивое увеличение маржи в своих подразделениях программного обеспечения и подписок.

Долгосрочный прогноз по акциям Cisco: чего ожидать

Прогнозы по акциям Cisco предполагают вероятный ценовой диапазон в $71–76 за акцию при базовом сценарии, что означает скромную общую прибыль в районе 15% и годовой рост в 3–4%. Аналитики рассматривают акции Cisco как «стабильно растущий актив» — надежный инструмент для тех, кто ищет стабильность, а не взрывной рост.

Чтобы превзойти эти ожидания, Cisco потребуется ускорить переход к регулярному доходу от программного обеспечения, захватить большую долю расходов на переход корпоративных ИТ-систем и безупречно работать как в аппаратном, так и в программном направлениях.

Заключение

В настоящее время акции Cisco демонстрируют положительную динамику, подкрепленную высоким спросом на сетевую инфраструктуру для ИИ и сильным основным сетевым бизнесом. Тем не менее, смешанные показатели сегментов программного обеспечения и безопасности, а также постепенный переход компании к модели регулярного дохода от ПО предполагают более сдержанный среднесрочный и долгосрочный прогноз.

Для инвесторов акции Cisco остаются стабильным, приносящим дивиденды выбором. Ключ к опережающему росту будет зависеть от способности компании превратить сегодняшний энтузиазм в отношении ИИ в последовательный рост во всех бизнес-подразделениях. Тем, кто рассматривает акции Cisco как часть диверсифицированного портфеля, следует сопоставить надежность дохода с реалистичными, скромными ожиданиями роста цены акций в ближайшие несколько лет.

Отказ от ответственности: мнения, выраженные в этой статье, предназначены только для информационных целей. Эта статья не является одобрением каких-либо обсуждаемых продуктов и услуг, а также инвестиционной, финансовой или торговой консультацией. Перед принятием финансовых решений следует проконсультироваться с квалифицированными специалистами.