Microsoft сталкивается с самой длинной серией падений за последнее десятилетие: что стоит за восьмидневной распродажей?

Акции Microsoft только что испытали нечто, с чем не сталкивались уже более десяти лет: восемь последовательных торговых дней снижения. Эта необычная полоса неудач — самая длинная для Microsoft с 2011 года — привлекла внимание инвесторов, учитывая прежний устойчивый рост компании в 2025 году. Падение началось в конце октября, вскоре после того, как технологический гигант достиг исторического максимума, и заставило рыночных аналитиков задаться вопросом: что именно изменилось в компании, которая казалась неудержимой?

За восемь торговых сессий стоимость акций Microsoft упала примерно на 8–9%, снизившись с максимума около $542 до середины диапазона $490. Это снижение стерло примерно $330–350 миллиардов рыночной капитализации, то есть около десятой части от общей стоимости Microsoft, доведя капитализацию до $3,7 триллиона. Несмотря на эту неудачу, акции по-прежнему показывают рост около 17% с начала 2025 года, что отражает предыдущий рост, связанный с AI. Тем не менее, масштаб этого отката — без каких-либо значительных неудач в отчетности или кризиса — говорит о более глубоком сдвиге в психологии инвесторов. Теперь рынки задаются вопросом: является ли этот восьмидневный спад краткосрочной коррекцией или ранним сигналом к тому, что эйфория вокруг истории AI компании начинает остывать.

Ключевые факторы восьмидневной распродажи Microsoft

Сразу несколько факторов сошлись, чтобы привести к недавнему снижению акций Microsoft — это сочетание стратегических, финансовых и общерыночных динамик, которые поколебали доверие инвесторов.

1. Усиливающийся прессинг расходов на AI и облачные технологии

Главная причина — растущая обеспокоенность возрастающими инвестициями Microsoft в искусственный интеллект и облачную инфраструктуру. Компания тратит десятки миллиардов долларов на расширение мощностей дата-центров, приобретение новых вычислительных ресурсов и удовлетворение стремительно растущего спроса на AI-сервисы. В последнем квартале капитальные затраты достигли рекордных $34,9 миллиарда, и руководство дало понять, что этот темп сохранится, пока Microsoft стремится опережать конкурентов в гонке AI.

Недавние сделки, такие как партнерство с австралийской IREN Ltd. на $9,7 млрд для обеспечения дата-центров и GPU-мощностей, подтверждают агрессивную стратегию расширения компании. Эти инвестиции обеспечивают долгосрочное доминирование Microsoft в AI и облачных технологиях, но вызывают краткосрочные опасения по поводу давления на свободный денежный поток. Для многих инвесторов теперь вопрос звучит не «Может ли Microsoft расти?», а «Когда эти масштабные ставки на AI начнут окупаться?»

2. Реакция «продавай на новостях» после сильного отчета

Иронично, что распродажа последовала за тем, что большинство аналитиков сочло сильным квартальным отчетом в конце октября. Microsoft превзошла ожидания Wall Street по всем сегментам — Azure, Office и Windows — причем выручка Azure выросла примерно на 39% в годовом выражении. Даже маржа прибыли увеличилась более чем на 2 процентных пункта, демонстрируя эффективность управления.

Но рынки смотрят в будущее. Руководство отметило, что спрос на AI и облачные сервисы превышает текущие мощности, а значит, впереди еще больше инвестиций — и расходов. Инвесторы, уже заложившие в цену акций почти идеальный рост AI, отреагировали осторожно, расценив эти замечания как признак того, что рентабельность может снизиться до начала следующей волны роста. Короче говоря, это был случай отличных результатов, но еще более высоких ожиданий.

3. Общерыночная слабость и ротация в техсекторе

Падение Microsoft не произошло в изоляции. Оно совпало с общим снижением в технологическом секторе, когда инвесторы начали уходить из высоко оцененных AI-акций. За тот же период индекс Nasdaq-100 упал почти на 4%, показав худшую неделю с апреля 2025 года, причем особенно сильное падение испытали такие AI-имена, как NVIDIA и Palantir. Между тем более “защитные” технологические акции типа Apple остались стабильными или даже выросли — что говорит о бегстве к безопасности даже внутри самого сектора.

На макроуровне ситуацию усугубили растущая доходность облигаций и возобновившиеся опасения по поводу инфляции. Когда доходность 10-летних облигаций США держится на многолетних максимумах, быстрорастущие акции вроде Microsoft с их высокими мультипликаторами становятся менее привлекательными. При коэффициенте цена/прибыль около 35–36× даже незначительные сдвиги в настроениях могут вызывать резкие движения котировок.

Фундаментальные показатели сильные — а вот оценка завышена

По большинству параметров бизнес Microsoft никогда не был сильнее. Компания отчиталась о $281,7 млрд выручки и $101,8 млрд чистой прибыли за 2025 финансовый год — двузначные темпы роста. В последнем квартале все сегменты превзошли ожидания:

• Выручка Azure выросла примерно на 39% в год,

• операционная маржа увеличилась примерно на два процентных пункта,

• и все три подразделения — облачные решения, продуктивность и персональные ПК — продемонстрировали солидный рост.

Иными словами, финансовый мотор Microsoft работает без сбоев, генерируя огромный денежный поток и поддерживая лидирующие в отрасли показатели прибыльности.

Но проблема рынка не в результатах — а в стоимости. Даже после падения в диапазон $490 акция торгуется с коэффициентом около 35× прибыли — значительно выше среднего по S&P 500 (~21×) и 10-летнего среднего самого Microsoft (~32×). Рыночная капитализация $3,7 трлн эквивалентна примерно 13× годовой выручки — мультипликатор, предполагающий почти идеальное исполнение стратегии. В мире с доходностью трежерис в 5% такой оптимизм кажется дорогим.

Тем не менее, Microsoft остается финансовой крепостью: рейтинг AAA, огромные запасы денежных средств и устойчивый рост дивидендов 23 года подряд. Восьмидневная распродажа — это не приговор бизнесу, а проверка на обоснованность текущей оценки. Инвесторы попросту скорректировали ожидания для отличной компании, чьи акции были оценены как совершенство.

Покупать на падении или переждать? Аналитики разделились во мнениях относительно дальнейших перспектив Microsoft

Уолл-стрит разделилась во взглядах на недавний восьмидневный спад Microsoft. Некоторые видят в этом редкую возможность для покупки, другие считают, что акциям просто нужен был передышка после ралли.

Оптимисты видят окно для покупки

После распродажи Morgan Stanley подтвердил рейтинг Overweight и повысил целевую цену акций до $650, назвав снижение возможностью «активно покупать». Citi и Wedbush Securities согласились, а Дэн Айвз из Wedbush считает, что инвестиционный цикл в AI продлится еще “как минимум два года”. Аналитики ждут восстановления долгосрочного роста, как только начнут окупаться текущие траты.

Средняя консенсусная целевая цена на 12 месяцев — около $630–640, то есть примерно на 25% выше текущей, что почти все эксперты по-прежнему видят потенциал роста.

Осторожные голоса предупреждают об “AI-похмелье”

Другие проявляют осторожность. Аналитики Barclays отмечают, что энтузиазм по поводу AI среди инвесторов поутих, и называют падение "здоровой перезагрузкой", а не сигналом к массовым покупкам. Данные по опционам показывают рост позиций put, поскольку трейдеры хеджируют риски, однако долгосрочные фонды тихо докупили бумаги, что говорит о сохранении доверия.

От хайпа к реальности

Тональность вокруг Microsoft изменилась от эйфории к реализму. Фундаментальные показатели по-прежнему сильны, но инвесторы теперь хотят увидеть доказательства, что колоссальные инвестиции в AI принесут настоящую прибыль. Как сказал один из стратегов: «С компанией все хорошо — просто история немного опередила реальность».

Акции Microsoft: чего ждать после распродажи?

Microsoft Corporation (MSFT) Цена

Источник: Yahoo Finance

После восьмидневного снижения, стоившего почти $350 млрд капитализации, главный вопрос — приближается ли Microsoft к локальному дну или впереди новый этап снижения. Последние данные по торгам наводят на мысль о возможной стабилизации, однако дальнейшая динамика будет зависеть как от технических уровней, так и от общего рыночного настроя.

Техническая картина

В районе $495–500 Microsoft находится у важной зоны поддержки, примерно там, где последний раз отскакивала в середине 2025 года. Если уровень устоит, акция может консолидироваться перед попыткой восстановления до $530–540 — предыдущих максимумов. Уверенное закрытие выше $542 скорее всего подтвердит разворот наверх.

Если давление продаж усилится, следующая серьезная поддержка — около $465–470, вблизи 200-дневной скользящей средней. Пока же индикаторы типа RSI нейтральны, что говорит об отсутствии паники и выраженного покупательского напора.

Краткосрочный прогноз

В ближайшей перспективе котировки Microsoft могут остаться в боковике между $480 и $530, пока инвесторы ждут новых драйверов. Главным событием станет следующий отчет и комментарии руководства по расходам на AI и марже. Любой намек на то, что капитальные затраты выходят на плато или новые AI-продукты начинают приносить выручку, может быстро вернуть доверие инвесторов.

Среднесрочный и долгосрочный взгляд

Аналитики в целом сохраняют оптимизм. Средняя целевая цена на уровне $635 подразумевает восстановление примерно на 25% от текущих значений. Оптимисты считают, что по мере того как Microsoft начнет монетизировать свои инвестиции в AI с помощью Azure, Copilot и корпоративных продуктов, прибыль догонит мультипликаторы оценки.

Тем не менее, ключевым фактором остаются ставки по облигациям. Если они снизятся к 2026 году, бумаги роста типа Microsoft могут вновь выйти в лидеры. Но если ставки останутся высокими, рынок будет продолжать отдавать предпочтение более дешевым и защитным секторам, что ограничит краткосрочный потенциал роста.

Заключение

Восьмидневная распродажа Microsoft — самая длинная за последнее десятилетие — говорит не столько о слабости, сколько о смене перспективы. Компания по-прежнему зарабатывает миллиарды, наращивает позиции в AI и облаке, а ее финансы остаются непревзойденными. Но рынки напомнили: даже гигантам надо доказывать жизнеспособность дальнейших успехов. Падение на $350 млрд — не наказание за неудачи, а вынужденная пауза — переоценка ожиданий после двух лет AI-эйфории. Оптимизм никуда не ушел, просто теперь он смешан с долей реализма.

Microsoft стоит на перепутье, и следующий этап зависит от реальных результатов, а не от обещаний. Превратится ли рекордное инвестирование в AI в новый всплеск выручки и роста маржи, или окупаемость затянется дольше рыночного терпения? Будут наблюдать и инвесторы, и конкуренты. Если верить прошлому, Microsoft часто превращала скепсис в лидерство — но теперь ей предстоит состязаться не только с другими IT-компаниями, но и с самим грузом прежних успехов. Следующие кварталы могут определить не только траекторию акций компании, но и то, как инвесторы будут оценивать весь AI-революцию.