РФ тестирует ЦФА на золото в трансграничных рассчетах

В 2024 году российские компании начали тестирование трансграничных расчетов с использованием цифровых финансовых активов (ЦФА), обеспеченных золотом

В середине прошлого года на одной из отечественных платформ состоялся тестовый выпуск ЦФА, стоимость которых привязана к индексу золота и обеспечена складскими свидетельствами. Само золото при этом хранится в зарубежных хранилищах (фрипортах).

Как работают «золотые» ЦФА в трансграничных расчетах

Основная идея заключается в том, что инвесторы могут выкупить ЦФА и получить их эквивалент в золоте либо деньгах за границей, избегая банковских переводов и возможных санкционных ограничений.

Пока такой выпуск носит тестовый характер, а его покупателем выступил один из организаторов сделки. Финальное погашение актива с высвобождением залога запланировано на май 2025 года.

По словам экспертов, подобная схема требует масштабирования и значительного запаса золота за рубежом.

Ранее ЦФА на золото в России использовались исключительно как инвестиционный инструмент. Так, «Сбер» проводил сделки с золотыми ЦФА на сумму 900 млн рублей, а Росбанк через платформу «Атомайз» выпустил гибридные цифровые права, которые позволяют при погашении выбрать между деньгами и золотыми слитками.

Правовая возможность использования ЦФА в международных расчетах появилась только в марте 2024 года, когда соответствующий закон подписал Владимир Путин. Минфин считает, что «золотые» цифровые финансовые активы могут стать эффективным инструментом международных расчетов. В ЦБ рассчитывают, что подобные токены будут востребованы в трансграничных сделках.

Преимущества и риски нового механизма

Использование золота в цифровом формате — очередная попытка обойти санкционные ограничения. Драгметалл остается ликвидным и универсальным активом.

По мнению юристов и финансовых аналитиков, обеспеченные золотом ЦФА имеют потенциал стать средством для международных расчетов между странами, сталкивающимися с санкционным давлением.

Тем не менее многие участники рынка считают, что инструмент будет полезен лишь в ограниченном круге участников и не сможет заменить традиционные методы трансграничных расчетов.

Преимущества «золотых» ЦФА:

• Высокая ликвидность золота. Драгметаллы традиционно считаются надежным активом.
• Обход банковских ограничений. Использование таких ЦФА позволяет проводить платежи без участия банков, находящихся под санкциями.
• Защита от инфляции. Золото — стабильный активо для хранения стоимости.

Риски и ограничения:

• Ограниченность запасов золота за рубежом. Массовое использование этой схемы требует значительных объемов металла в иностранных хранилищах.
• Юридическая незащищенность. Неясно, какие правовые механизмы обеспечат защиту инвесторов в случае споров.
• Низкая конвертируемость. Компании, принимающие платежи в ЦФА, могут столкнуться с трудностями при их обмене на традиционные валюты.

Сравнение с золотыми стейблкойнами

Гендиректор консалтинговой компании RizzGo Ольга Гончарова сравнила «золотые» ЦФА с существующими золотыми стейблкойнами. Например, PAX Gold (PAXG) имеет капитализацию $700 млн, но объем его ежедневных торгов составляет всего $45 млн. Для сравнения, крупнейший долларовый стейблкоин USDT имеет капитализацию $142 млрд и оборот $150 млрд в сутки.

По ее мнению, золотые ЦФА вряд ли станут полноценной заменой традиционным валютам в международных расчетах, поскольку большинство сделок проводится именно в долларах или привязанных к нему активах. Кроме того, волатильность золота в отношении доллара может стать дополнительным препятствием для широкого внедрения такой модели расчетов.

Использование «золотых» ЦФА в трансграничных расчетах пока остается экспериментальной схемой, но в целом может стать перспективным инструментом для международной торговли. Для успешной реализации проекта требуется:

• Доверие со стороны иностранных партнеров.
• Ясное правовое регулирование.
• Достаточные объемы золота за рубежом.