Бум искусственного интеллекта Nvidia подпитывается облачными гигантами, но сдерживается ограничениями Китая

Компания Nvidia Corp. (NVDA.O) сообщила о росте выручки на 56% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года во втором квартале 2025 года, чему способствовал высокий спрос на её чипы искусственного интеллекта (AI) со стороны облачных провайдеров, расширяющих инфраструктуру для поддержки генеративных AI-технологий [2]. Компания прогнозирует выручку за третий квартал в размере 54 миллиардов долларов, с возможным отклонением в 2%, что превышает среднюю оценку Уолл-стрит в 53,14 миллиарда долларов [2]. Этот прогноз был сделан несмотря на отсутствие поставок чипов H20 в Китай; компания заявила, что во втором квартале не было продаж H20 клиентам из Китая [2].

Выручка Nvidia от дата-центров достигла 41 миллиарда долларов во втором квартале, при этом примерно половина этой суммы приходится на крупных облачных сервис-провайдеров [2]. Компания значительно выиграла от бума AI, поскольку такие крупные технологические компании, как Meta Platforms (META.O) и Microsoft (MSFT.O), активно инвестируют в AI-инфраструктуру, направляя значительную часть своих расходов на чипы Nvidia [2]. Этот спрос стал одним из основных факторов роста индекса S&P 500 за последние два года, поскольку Уолл-стрит активно торговала акциями AI-компаний по принципу "кирки и лопаты" [2].

Несмотря на сильные финансовые показатели, Nvidia оказалась втянутой в торговую войну между США и Китаем. В беспрецедентной сделке с президентом США Дональдом Трампом Nvidia согласилась выплачивать правительству 15% части своей выручки в Китае в обмен на отмену ограничений, которые ранее сдерживали продажи её чипов H20 в эту страну [2]. Однако Пекин предупредил отечественные компании о рисках импорта этих чипов из-за соображений безопасности, что привело к остановке производства чипов H20 компанией Nvidia [2].

Геополитическая напряжённость повлияла на бизнес Nvidia в Китае, который в прошлом году составлял 13% её выручки. Во втором квартале многие аналитики не учитывали доходы от продаж H20 в Китае, поскольку одобрение со стороны США поступило поздно, а сопротивление Китая усложнило расчёты прогнозов [3]. В мае Nvidia оценила, что ограничения приведут к снижению продаж на 8 миллиардов долларов в июльском квартале, что вызвало списание на 4,5 миллиарда долларов в предыдущем трёхмесячном периоде [3].

Аналитики предполагают, что Nvidia может столкнуться с падением валовой маржи на 5–15 процентных пунктов по чипам, предназначенным для Китая, из-за федеральной сделки [3]. Ожидается, что скорректированная валовая маржа компании снизится почти на 4 процентных пункта до 72,1% во втором квартале и сократится ещё почти на два пункта до 73,2% в октябрьском квартале [3]. Тем временем местные китайские производители полупроводников, такие как Cambricon, набирают популярность как альтернатива Nvidia. Cambricon отчиталась о рекордной прибыли в первой половине года: выручка выросла более чем на 4000% по сравнению с прошлым годом и достигла 2,88 миллиарда китайских юаней (402,7 миллиона долларов), а чистая прибыль составила рекордные 1,04 миллиарда юаней [4].

Финансовые показатели и рыночная позиция Nvidia привлекли значительное внимание инвесторов, особенно на фоне того, как компания преодолевает геополитические вызовы и сохраняет лидерство на рынке AI-чипов. Аналитики, такие как Джеймс Шнайдер из Goldman Sachs, подтвердили рекомендацию "покупать" по акциям Nvidia, отмечая её лидерство в продуктах, диверсифицированную клиентскую базу и привлекательную оценку относительно перспектив роста [1]. По мере того как компания готовится отчитаться о результатах за третий квартал, рынок внимательно следит за тем, как она будет справляться с изменяющейся торговой динамикой и сможет ли сохранить текущие темпы роста.

Источник: