Потенциальное снижение канадского доллара: анализ медвежьего прогноза ING и стратегии хеджирования

Канадский доллар (CAD) стал центром внимания валютных трейдеров и инвесторов в 2025 году, поскольку пессимистичный прогноз ING подчеркивает сочетание экономических, геополитических и монетарных рисков. На фоне отставания CAD от других валют G10 и структурных препятствий, понимание факторов его снижения — и способов хеджирования этих рисков — критически важно для навигации в этой волатильной среде.

Ухудшение экономических фундаментальных показателей

Экономические перспективы Канады значительно ухудшились: ING указывает на рекордный дефицит текущего счета и снижение экспорта в Соединённые Штаты как ключевые причины [1]. Эти тенденции вызывают тревогу по поводу возможного сокращения ВВП во втором квартале на 0,7% в годовом исчислении, что сигнализирует об ослаблении экономики, зависящей от экспорта [1]. Ожидается, что Банк Канады (BoC) снизит ставки раньше, чем предполагалось, с двумя снижениями в 2025 году и конечной ставкой на уровне 2,25% к 2026 году [1]. Этот мягкий поворот контрастирует с отложенным циклом снижения ставок Федеральной резервной системы США, создавая дивергенцию в политике, которая дополнительно давит на CAD [1].

Торговые трения и политическая неопределённость

Риск торговой войны между США и Канадой становится всё более реальным: возможные 25% тарифы на канадский экспорт угрожают усугубить падение CAD [1]. Если такие тарифы будут введены, это может спровоцировать самоподдерживающийся цикл девальвации и протекционистской риторики, особенно при администрации Трампа [1]. Хотя консервативное правительство в Канаде во главе с Пьером Пуальевром может смягчить напряжённость, секторальная связь между природными ресурсами и CAD означает, что любые торговые сбои могут усилить волатильность валюты [3].

Стратегии хеджирования для трейдеров

Учитывая эти риски, трейдеры применяют динамические стратегии хеджирования для снижения своей подверженности. Форвардные контракты позволяют компаниям фиксировать обменные курсы, защищая от колебаний CAD/USD [1]. Например, канадские производители с контрактами, номинированными в долларах США, могут использовать фьючерсы CAD/USD для хеджирования против укрепления CAD [2].

Облигации, номинированные в CAD, также стали стратегическим активом, позволяя использовать разницу доходности с казначейскими облигациями США для компенсации девальвации CAD [1]. Тем временем, агрессивные короткие позиции по CAD/USD через фьючерсы или обратные ETF набирают популярность, с целевым уровнем 0,72 USD/CAD к концу 2025 года [3].

Для долгосрочного хеджирования перевод экспозиции в USD в казначейские облигации США или акции с дивидендами обеспечивает защиту от слабости CAD [3]. Кроме того, спекулятивные короткие позиции по фьючерсам CAD/USD достигли рекордных уровней, что указывает на дальнейший потенциал снижения в краткосрочной перспективе [1].

Дальнейший путь

Анализ ING подчеркивает, что проблемы CAD носят структурный, а не циклический характер. Хотя полностью девальвированный CAD может временно смягчить торговые трения, более широкие экономические и политические препятствия предполагают сохранение давления на понижение. Трейдерам необходимо оставаться гибкими, балансируя краткосрочное хеджирование с долгосрочным позиционированием в активах, не коррелирующих с волатильностью CAD.

Source:

[1] ING maintains a bearish outlook on the Canadian dollar.
[2] From Field to Forex: Hedging Your Harvest from Exchange ...
[3] CAD Outlook: Trade turbulence offers contrarian opportunity to hedge USD exposure