Что-то необычное происходит в потоках фьючерсов на Bitcoin на сумму $9.81 миллиардов, и это может привести к резкому движению в любую сторону

Рынок деривативов на Bitcoin вошел в сентябрь с противоречивым сигналом: трейдеры открывают больше позиций, но баланс торговой активности склоняется против роста цены.

Открытый интерес вырос до 41.19 миллиардов долларов 3 сентября, увеличившись на 1.02 миллиарда долларов за последний месяц. В то же время спотовая цена Bitcoin опустилась ниже 110,000 долларов.

Это показывает, что несмотря на увеличение кредитного плеча, уверенности на рынке недостаточно, чтобы подтолкнуть цену вверх.

График, показывающий открытый интерес по фьючерсам на Bitcoin на различных биржах с 3 августа по 2 сентября 2025 года (Источник: )

Дальнейшее подтверждение дают ставки финансирования. На рынке бессрочных фьючерсов трейдеры, находящиеся в лонге, платят комиссию тем, кто в шорте, когда спрос на кредитное плечо растет. 3 сентября дневная ставка финансирования составила 1.73%, средняя за семь дней — 1.21%, а средняя за тридцать дней — 0.96%.

Финансирование было положительным каждый день за последний месяц, что означает, что лонги постоянно платили за поддержание своих позиций. Это создает дорогую среду для трейдеров, ставящих на рост, особенно когда цена не движется в их пользу.

Выплата более высоких издержек без роста цены обычно вынуждает быстрых участников рынка сокращать риски, если только что-то не изменит баланс.

График, показывающий ставки финансирования по бессрочным фьючерсам на Bitcoin с 3 августа по 2 сентября 2025 года (Источник: )

Сама торговая активность объясняет, почему цена испытывает давление. Полезным индикатором является соотношение покупок/продаж по рыночным ордерам (taker buy/sell ratio), которое сравнивает объем рыночных ордеров на покупку и продажу контрактов. Когда показатель ниже единицы, это значит, что больше трейдеров агрессивно продают.

3 сентября этот показатель составил 0.913, что очень близко к 30-дневному среднему значению 0.965.

Чистый поток по этим рыночным ордерам был явно отрицательным: −9.81 миллиардов долларов за последний месяц, включая −1.75 миллиардов долларов за последнюю неделю. Другими словами, трейдеры, которые двигали цену, пересекав спред, в основном продавали.

Важность этого очевидна в статистике: за последние 90 дней дневная доходность сильно коррелировала с чистым потоком по рыночным ордерам (0.76) и соотношением taker (0.64). В то же время открытый интерес и ставки финансирования практически не были связаны с дневной доходностью.

График, показывающий соотношение покупок/продаж по рыночным ордерам для фьючерсов на Bitcoin с 3 августа по 2 сентября 2025 года (Источник: )

Данные по ликвидациям показывают, откуда происходят наибольшие потери. За последние 30 дней было ликвидировано лонговых позиций на 17.68 миллиардов долларов по сравнению с 8.33 миллиардами долларов по шортам, то есть 68% ликвидаций пришлись на лонги. Самое крупное событие произошло 25 августа, когда было ликвидировано лонгов на 4.32 миллиарда долларов после падения Bitcoin на 3.04% за один день.

На следующей сессии последовал отскок на 1.52%, что является обычным явлением после крупных ликвидаций, когда рынок стабилизируется. Еще одна волна пришлась на 29 августа, когда было ликвидировано лонгов на 2.40 миллиарда долларов при падении на 3.72%, за чем снова последовал небольшой отскок.

Со стороны шортов 11 августа произошло ликвидирование на 1.61 миллиарда долларов на фоне роста Bitcoin, за которым последовал еще один рост на следующий день. Похожая ситуация произошла 1 сентября, когда было ликвидировано шортов на 670 миллионов долларов при почти 1% дневном росте, который продолжился еще на 1.79% на следующей сессии.

Эти эпизоды показывают дисбаланс в позиционировании. Рынок был более склонен к лонгам, поэтому откаты вызывают массовые ликвидации лонгов и быстрые отскоки. Ликвидации шортов случаются, но они менее масштабны и происходят реже.

Пока агрессивная торговля продолжается со стороны продавцов, поддерживать ралли будет сложно.

Масштаб торгов также дает представление о ситуации. За последние 30 дней общий объем рыночных ордеров (суммарная стоимость рыночных покупок и продаж) достиг примерно 490.71 миллиардов долларов. По сравнению с этим открытый интерес в 41.19 миллиардов долларов составляет всего 8.39% от недавнего оборота.

Это соотношение показывает, что текущий объем позиций невелик относительно недавнего потока, что означает, что позиции могут быстро увеличиться, если изменится настроение. Но пока дисбаланс между теми, кто держит контракты, и теми, кто наиболее агрессивно торгует, продолжает давить на рынок.

Картина мало изменилась и в краткосрочной перспективе. За последнюю неделю Bitcoin снизился на 0.25%, открытый интерес вырос на 2.85%, а чистый поток по рыночным ордерам был отрицательным на 1.75 миллиарда долларов.

Издержки на финансирование продолжили расти, достигнув 1.73% в последний день. Всё это вместе показывает, что открывается больше контрактов, лонги платят более высокие комиссии за их удержание, а трейдеры продолжают продавать — комбинация, которая удерживает цену внизу.

Данные по исполнению (потоки по рыночным ордерам и ликвидации) определяют доходность. Открытый интерес и ставки финансирования показывают, сколько кредитного плеча в системе и насколько дорого его удерживать, но они не определяют ежедневные движения.

Для этого ключевым сигналом является то, кто пересекает спред. Длительный период, когда соотношение taker поднимается выше единицы в сочетании с положительным чистым потоком, станет первым признаком перемен.

До тех пор рынок будет подвержен ликвидациям лонгов и рефлекторным отскокам, а не устойчивому росту.

Публикация Something unusual is building in $9.81 billion of Bitcoin futures flows and it could break either way впервые появилась на CryptoSlate.