Положение криптовалютных рынков накануне исторически сложного сентября

Это фрагмент из новостной рассылки Forward Guidance. Чтобы читать полные выпуски, подпишитесь.

Наступил сентябрь, что означает неофициальное окончание лета, возвращение в школу и — ах да — худший месяц (исторически) для bitcoin. 

Некоторые связывают более низкую доходность рынка в девятом месяце года (не только для BTC, но и для S&P 500) с ребалансировкой после лета. Инвесторы — как внутри, так и вне криптосегмента — возвращаются из отпусков, пересматривают портфели и, возможно, решают зафиксировать прибыль/сократить убытки, что оказывает давление на цены.

Я вернулся к статье, которую написал ровно год назад о сентябрьских событиях, способных повлиять на рынки. В ней обсуждалось возможное снижение ставки Федеральной резервной системы в середине месяца (что и произошло, на 50 б.п.) и тогда еще предстоящее решение SEC о разрешении опционов на bitcoin ETF (которое в итоге было одобрено).

Текущая вероятность снижения ставки ФРС через пару недель (хотя бы на 25 б.п.), по данным инструмента FedWatch от CME Group, составляет около 92%. Хотя снижение процентной ставки обычно благоприятно для рискованных активов, эффект может быть более сложным.

Вместо того чтобы SEC одобрила опционы на фонды BTC год назад, регулятор вскоре может прояснить судьбу гораздо большего числа заявок на крипто ETP. Но по сути это не так уж и отличается. 

Однако напомню, насколько многое изменилось с 2 сентября 2024 года: в той статье была фотография Kamala Harris и ставился под вопрос дальнейший статус тогдашнего председателя SEC Gary Gensler. Кроме того, за последние 12 месяцев bitcoin и ether выросли на 94% и 78% соответственно.

В начале сентября 2025 года мы видим, что bitcoin примерно на 11% ниже своего максимума в ~$124,000, достигнутого в прошлом месяце. Результаты актива в августе (-6,5%) стали худшими с февраля (-17,4%).

BTC опускался до ~$107,000 в эти выходные и держался около $111,000 во вторник днем. Аналитики Compass Point Ed Engel и Abdullah Dilawar отметили, что средняя цена покупки для краткосрочных держателей (тех, кто купил менее шести месяцев назад) составляет около $109,000. Из объема BTC, купленного за последние шесть месяцев, 30% было приобретено выше $115,000.

«Это указывает на рынок с перекосом в сторону верхушки, где краткосрочные держатели часто ускоряют продажи, когда нереализованные убытки становятся слишком большими», — пишут Engel и Dilawar. «Хотя BTC восстановился выше $109,000, мы хотели бы увидеть отрицательные ставки финансирования и/или капитуляцию большего числа краткосрочных держателей, прежде чем покупать на просадках».

Так что они дали нам несколько ценовых ориентиров. Хотите еще один? Аналитики Bitfinex уже позаботились об этом.

«Хотя это [BTC] снижение имеет техническое значение, исторические паттерны просадок и сезонность указывают, что рынок на самом деле находится на поздних стадиях коррекционной фазы, а [$93,000–$95,000] становятся наиболее вероятной зоной для циклического дна».

Ether также просел в эти выходные — примерно через неделю после достижения исторического максимума. Но в последнее время он оказался более устойчивым, чем BTC, благодаря притоку средств в ETH ETF и институциональным покупкам (BitMine Immersion, зарегистрированная на NYSE American, по состоянию на 31 августа держала 1,866,974 ETH). ETH, по состоянию на час назад, торговался около $4,300.

Спотовые ether ETF показали отличный август, зафиксировав почти $4 миллиарда чистого притока. Между тем, около $300 миллионов ушло из bitcoin-продуктов, по данным CoinShares: 

Вы также можете увидеть притоки в продукты solana и XRP за прошлый месяц — отчасти это отражает оптимизм по поводу возможного запуска ETF в США. 

Одобрение SEC таких продуктов, которое я ожидаю в следующем месяце, внесло бы вклад в потенциальную «осень альткоинов», о которой я писал на прошлой неделе. Особенно если SEC представит общие стандарты листинга для крипто ETP.

И число заявок на крипто ETF продолжает, что ж, расти. Grayscale Investments на прошлой неделе подала S-1 на ETF, которые будут содержать cardano (ADA) и polkadot (DOT), — в дополнение к предыдущим 19b-4, связанным с этими предлагаемыми продуктами. 

Возможный бум криптоинвестиционных продуктов, вероятно, придется подождать до следующего месяца и прогноза «Uptober». Но это еще один фактор, который стоит учитывать, пока на рынке одновременно развиваются разные нарративы.

Получайте новости на свою почту. Изучите рассылки Blockworks:

• The Breakdown : Расшифровка крипто и рынков. Ежедневно.
• 0xResearch : Альфа в вашем почтовом ящике. Думайте как аналитик.
• Empire : Новости и аналитика о крипто, чтобы начать ваш день.
• Forward Guidance : Пересечение крипто, макроэкономики и политики.
• The Drop : Приложения, игры, мемы и многое другое.
• Lightspeed : Всё о Solana.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.