Сентябрь — худший месяц для криптовалют, но почему 2025 год может быть другим

На протяжении более чем десятилетия сентябрь был худшим месяцем для криптовалют. С 2013 года медианная доходность Bitcoin в сентябре составляла –3,1%, а у Ethereum она была еще слабее — –12,7%. Исторические обвалы — такие как падение Bitcoin на –19% в 2014 году или Ethereum на –21% в 2017 году — породили выражение “crypto September blues”.

В прошлом году эта тенденция немного изменилась. В сентябре 2024 года Bitcoin вырос на 7,1%, а Ethereum — на 3,2%, чему способствовали запуск ETF и снижение ставки на 50 базисных пунктов. Это показало, что “проклятие” может ослабнуть под воздействием новых факторов. Теперь, в 2025 году, когда оба актива находятся около исторических максимумов и имеют несколько структурных поддержек, главный вопрос — сможет ли этот крипто-сентябрь наконец-то нарушить сложившийся паттерн.

Взгляд назад: почему сентябрь — самый слабый месяц

Плохая репутация сентября основывается на трех факторах: рыночная структура, макроциклы и настроение.

Исторически резервы на биржах были высокими, что означало большое предложение для продажи. В то же время предложение с прибылью было низким — недостаточно держателей в прибыли, чтобы привлечь других, что облегчало панические продажи.

История цены Ethereum:

Макроэкономический фон часто усугублял ситуацию. После 2021 года последствия COVID и ужесточение ликвидности привели к тому, что сентябрь стал месяцем, когда ралли останавливались.

Падения были жестокими:

• 2014: Bitcoin –19%
• 2015: Ethereum –45% в худшем сентябре.
• 2019: Bitcoin –14%, Ethereum — небольшой рост на 3,95%
• 2022: BTC и ETH потеряли 3,10% и 14,6% соответственно (ужесточение политики ударило по рисковым активам)

История цены Bitcoin:

Даже когда циклы были сильными, крипто-сентябрь умел сбивать импульс.

На 1 сентября 2025 года доминирование Bitcoin составляло 58,45%, а Ethereum — 14%, практически без изменений по сравнению с началом сентября 2024 года. Вместе они по-прежнему контролируют >72% крипторынка, так что их движения задают тон этому крипто-сентябрю.

Хотите больше подобных аналитических материалов о токенах? Подпишитесь на ежедневную рассылку редактора Harsh Notariya 

Почему сентябрь 2025 года ощущается иначе

В этом году ситуация изменилась. Запасы на биржах уменьшились, ETF выступают структурными покупателями, резервы стейблкоинов достигли рекордных максимумов, а позиционирование на деривативах может спровоцировать шорт-сквизы.

Резервы на биржах снизились

Предложение на биржах сократилось по сравнению с прошлым годом:

• Bitcoin: снизился с примерно 3,0 миллионов BTC (4 сентября 2024 года) до 2,4 миллионов BTC сейчас.
• Ethereum: снизился с 19,3 миллионов ETH до 17,3 миллионов ETH.

Резервы BTC на биржах: Резервы ETH на биржах:

В отличие от прошлых сентябрей, сейчас на биржах меньше монет, готовых к продаже.

И, как видно, накопление в сентябре, возглавляемое китами, похоже, уже началось:

В августе крупнейшие держатели #ETH двигались в противоположных направлениях. Мега-киты (10k+ $ETH) спровоцировали ралли, чистый приток достиг +2,2M $ETH (30 дней), но их накопление теперь приостановлено. Тем временем крупные киты (1k–10k $ETH), после недель распределения, вернулись к… pic.twitter.com/vuDxopPVzV

— glassnode (@glassnode) 3 сентября 2025

ETF — структурная сила

Спотовые ETF теперь закрепляют спрос:

• Bitcoin ETF: совокупный приток $54,58 миллиардов, уже +$332,76 миллионов в сентябре.

Запасы BTC в ETF:

• Ethereum ETF: совокупный приток $13,49 миллиардов.

Запасы ETH в ETF:

ETF выступают структурным поглотителем давления продаж, чего просто не было в предыдущих циклах, по крайней мере, не в такой степени. Потоки в начале сентября выглядят осторожными, а позиционирование, вероятно, связано с предстоящим решением ФРС.

Резервы стейблкоинов обеспечивают “порох”

Баланс стейблкоинов — “порох” для повторного входа — почти удвоился:

Резервы стейблкоинов:

• 4 сентября 2024 года: $28,4 миллиарда.
• 4 сентября 2025 года: $54,9 миллиарда.

Эта подушка означает, что капитал уже находится на блокчейне, если произойдут просадки цен, в отличие от предыдущих крипто-сентябрей.

Институциональные игроки покупают

Публичные компании и казначейства продолжают накапливать. Топ-100 публичных компаний-держателей Bitcoin, включая MicroStrategy, в совокупности владеют 998 613 BTC. По Ethereum, Sharplink Gaming раскрыла владение 837 230 ETH по состоянию на 31 августа. Есть и другие крупные игроки, такие как Bitmine, которые активно скупают предложение ETH.

Компании-держатели Bitcoin:

Эти игроки заходят на просадках, создавая буферы, которых ранее не было, по крайней мере, для BTC и ETH. У Bitcoin всегда была институциональная поддержка, но в этом цикле даже ETH набирает обороты.

Мы по-прежнему сосредоточены на долгосрочных перспективах Ethereum. Продолжаем накапливать. pic.twitter.com/b9JZ2xJWEw

— SharpLink (SBET) (@SharpLinkGaming) 3 сентября 2025

Остаются ли риски, характерные для сентября?

Даже при более сильных структурах сентябрь сохраняет свои риски, хотя они уже не столь значительны, как раньше.

Высокая доля предложения в прибыли

• Bitcoin в прибыли: с 73,8% в сентябре 2024 года до 90,1% сегодня.
• Ethereum в прибыли: с 69,9% до 95,9%.

Доля предложения BTC в прибыли:

Многие держатели могут зафиксировать прибыль. В более слабые месяцы, когда сентябрь уже имеет негативный уклон, трейдеры с прибылью могут быть более склонны к фиксации.

Доля предложения ETH в прибыли:

Но есть и надежда. ETF и казначейства поглощают оттоки быстрее, чем в прошлых циклах.

Слабость по адресам вывода Bitcoin

Число адресов вывода Bitcoin снизилось с 37 745 (4 сентября 2024 года) до 15 241 сегодня. Это сигнализирует о более слабой уверенности в самостоятельном хранении. Однако всплеск до 62 977 3 сентября говорит о том, что покупатели все еще заходят на просадках.

Меньшее количество уникальных выводящих обычно означает меньшее движение к самостоятельному хранению и потенциально более слабое накопление на споте. Этот слегка негативный нарратив может измениться, если ставки будут снижены, так как накопление BTC (в основном через ETF) известно тем, что усиливается при притоке ликвидности.

Адреса вывода BTC остаются низкими:

С учетом снижения резервов на биржах этот риск менее опасен, чем в прошлые крипто-сентябри, что является положительным моментом несмотря на опасения по адресам вывода.

Макроэкономические встречные ветры

Доходность 10-летних казначейских облигаций США на уровне 4,22% сигнализирует о более высоких издержках заимствования и предпочтении более безопасных доходностей. Когда доходности высоки, капитал часто уходит из рисковых активов, таких как Bitcoin, что сжимает ликвидность и ослабляет бычий импульс.

Аналитики Bitfinex в эксклюзивном комментарии для BeInCrypto отметили макроэкономические опасения как причину возможной коррекции:

“Крупнейшие криптовалютные активы пережили сложную неделю, поскольку макроэкономические опасения и распродажа после публикации PPI сильно повлияли на динамику цен. Это снижение соответствует нашему тезису о том, что летом BTC склонен к коррекциям и торговле в диапазоне. Сейчас BTC упал более чем на 13 процентов от недавних исторических максимумов, и хотя торговля ниже январского пика не является обнадеживающим сигналом, мы считаем, что рынок приближается к дну этого снижения по мере приближения сентября”, — заявили они 2 сентября 2025 года.

Золото на максимальных уровнях подчеркивает предпочтение безопасных активов.

Доходность казначейских облигаций не так низка, как была в апреле:

Ожидается, что ФРС снизит ставки в этом месяце — это фактор, который помог сентябрю 2024 года остаться “зеленым”. Стоит отметить, что в прошлый раз, когда ФРС снижала ставки в сентябре (2024), Bitcoin зафиксировал месяц с высоким притоком в ETF. Это может быть оптимистичным сигналом для рынка, как отмечалось ранее.

Может ли этот сентябрь нарушить “проклятие”?

Более десяти лет крипто-сентябрь ассоциировался с падениями, паникой и репутацией худшего месяца для криптовалют. Но 2025 год предлагает более сильный инструментарий: меньшие резервы на биржах, спрос со стороны ETF на сумму более $68 миллиардов, удвоенную “огневую мощь” стейблкоинов и институционалов, активно покупающих на просадках.

Некоторые аналитики по-прежнему прогнозируют риски:

Вот чего я ожидаю от $BTC в 2025 году. Сентябрь может быть медвежьим или боковым, за которым последует мощное ралли в 4 квартале. Пик будет в декабре 2025 или январе 2026, как и в прошлых циклах. pic.twitter.com/jv2R2zu3B3

— Ted (@TedPillows) 3 сентября 2025

Да, риски остаются — высокая доля предложения в прибыли, слабее выводы Bitcoin, повышенная доходность. Но по сравнению с прошлыми циклами меры по смягчению сильнее. Если импульс сохранится, этот крипто-сентябрь может стать тем, который нарушит паттерн.

И если в этом месяце будут достигнуты новые исторические максимумы, что вполне возможно, учитывая, что и BTC, и ETH все еще держатся на высоких уровнях, это будет исторической иронией. Сентябрь, некогда худший месяц для криптовалют, может стать месяцем, когда начался новый цикл.