Миллиардер Стэнли Дракенмиллер полностью продал свою долю в Palantir и вновь начал скупать акции этой триллионной компании в сфере искусственного интеллекта.

Для многих инвесторов сезон отчетности является главным событием каждого квартала. Это шестинедельный период, когда большинство компаний из S&P 500 публикуют свои операционные результаты за предыдущие три месяца.

Однако можно с уверенностью сказать, что отчеты по форме 13F могут быть не менее информативными. 13F — это обязательная отчетность для институциональных инвесторов с активами под управлением не менее $100 миллионов, которую необходимо подать не позднее чем через 45 календарных дней после окончания квартала. Она предоставляет краткий обзор того, какие акции покупали и продавали самые опытные инвесторы с Уолл-стрит в последнем квартале.

Хотя традиционно Уоррен Баффетт является самым популярным из всех управляющих активами, он не единственный миллиардер-инвестор, склонный к выдающейся доходности. Глава Duquesne Family Office, миллиардер Стэнли Дракенмиллер, — еще один управляющий фондом, обладающий талантом находить выгодные сделки.

За последний год (завершившийся 30 июня 2025 года) отчеты 13F Duquesne показывают, что Дракенмиллер полностью вышел из доли фонда в одной из самых горячих и быстрорастущих акций искусственного интеллекта (AI) — Palantir Technologies ( PLTR 0.79%), и, похоже, вновь формирует позицию в критически важной AI-компании с капитализацией в триллион долларов.

Продажа Palantir может быть связана не только с фиксацией прибыли

На конец первого полугодия 2024 года Duquesne Family Office владел почти 770 000 акций Palantir, специализирующейся на AI-обработке данных.

Эта акция пользуется популярностью благодаря незаменимости платформ Gotham и Foundry, основанных на AI и машинном обучении. Gotham, как правило, заключает многолетние контракты с правительством США и другими государственными структурами для помощи в планировании военных операций и сборе данных. Платформа Foundry используется компаниями для анализа данных и повышения операционной эффективности. Поскольку у программных решений Palantir в формате SaaS нет явных аналогов, инвесторы готовы платить за них значительную премию.

Однако между 30 июня 2024 года и 31 марта 2025 года Дракенмиллер полностью избавился от доли фонда.

Фиксация прибыли — самое логичное объяснение того, почему акции Palantir были проданы. 69 бумаг в инвестиционном портфеле Duquesne Family Office на 30 июня 2025 года удерживались в среднем менее семи месяцев. Другими словами, миллиардер не стесняется фиксировать прибыль после значительного роста, как это было с Palantir Technologies.

Однако есть опасения, что фиксация прибыли — не единственная причина, по которой Стэнли Дракенмиллер избавился от акций Palantir.

Самая очевидная потенциальная проблема с акциями Palantir — их оценка. Хотя понятие "ценность" субъективно, и Palantir действительно заслуживает определенной премии за свою незаменимость, коэффициент цена/продажи (P/S) компании настолько превышает исторические нормы, что выходит за все рамки.

На протяжении десятилетий компании, находящиеся на переднем крае новых инвестиционных трендов, достигали пиковых значений около 30-40 выручек. Palantir начала эту неделю с P/S на уровне 115. Даже несмотря на то, что компания стабильно превосходит прогнозы Уолл-стрит по продажам и прибыли, с операционной точки зрения нет ничего, что могло бы оправдать трехзначный P/S, не говоря уже о 30-40, что не удавалось поддерживать ни одной другой мегакорпорации.

Кроме того, инсайдеры, похоже, стремятся избавиться от своих акций как можно быстрее. С момента выхода на биржу в конце сентября 2020 года только одна покупка акций была совершена действующим или бывшим руководителем или директором, в то время как было продано акций на сумму более $7.6 миллиардов. Если инсайдеры не покупают акции Palantir, почему это должны делать миллиардеры или обычные инвесторы?

Эта AI-компания с капитализацией в триллион долларов снова появилась в портфеле Дракенмиллера

С другой стороны, глава Duquesne активно совершал покупки. Хотя большинство этих сделок не были связаны с AI-компаниями, одна ключевая компания в AI-сфере выделяется: Broadcom ( AVGO 1.30%).

Broadcom не новичок для фонда Стэнли Дракенмиллера. В третьем квартале 2024 года он приобрел почти 240 000 акций этого гиганта AI-сетей. Но в следующем квартале полностью вышел из этой позиции.

Судя по отчету 13F Duquesne за второй квартал, Broadcom вернулась в портфель. В квартале, завершившемся в июне, Дракенмиллер купил чуть более 86 000 акций на сумму почти $24 миллиона по состоянию на середину 2025 года.

Мини-кризис на Уолл-стрит в начале апреля, вероятно, стал одной из причин, по которой Дракенмиллер вновь увеличил долю в Broadcom. После того как президент Дональд Трамп объявил о тарифной и торговой политике 2 апреля, индекс S&P 500 пережил пятое по величине двухдневное падение за 75 лет. Почти недельный период страха и пессимизма создал уникальную возможность для таких инвесторов, как Дракенмиллер, приобрести отличные компании со скидкой. Хотя мы не знаем, добавлял ли Duquesne Broadcom именно тогда, начало апреля выглядит логичным временем для покупки.

Оборудование Broadcom играет ключевую роль в успехе AI-революции. Его решения соединяют десятки тысяч графических процессоров в корпоративных дата-центрах, чтобы максимизировать вычислительную мощность и снизить задержки. Последнее особенно важно, поскольку минимизация лагов необходима для AI-программ и систем, принимающих решения за доли секунды.

Пользовательские AI-ASIC (специализированные интегральные схемы) Broadcom также представляют собой огромную возможность. Генеральный директор Хок Тан считает, что пользовательские ASIC могут принести Broadcom от $60 до $90 миллиардов выручки от трех крупнейших гиперскейлеров к 2027 году.

Еще один ключевой аспект успеха Broadcom — потенциал роста за пределами искусственного интеллекта. Хотя сейчас AI-сетевые решения обеспечивают основную часть роста, Broadcom также получает значительную выручку от беспроводных чипов и решений для смартфонов, корпоративной кибербезопасности, а также различных решений для промышленной робототехники и автомобилей. Если на рынке AI возникнет пузырь и он лопнет, у Broadcom останутся другие направления деятельности.

Последним катализатором для миллиардера Стэнли Дракенмиллера может быть оценка Broadcom. Если глава Duquesne покупал акции в начале апреля, то он приобрел Broadcom по форвардному коэффициенту цена/прибыль менее 20, что является отличной ценой для компании, чьи продажи должны расти более чем на 20% в год.