Сегодня начинается собеседование с 11 кандидатами на пост председателя ФРС США, как Трамп будет выбирать?

В начале сентября продолжается ускоренное развитие кадрового состава и распределения полномочий в Федеральной резервной системе США.

3 сентября, согласно сообщениям, Белый дом ясно дал понять, что намерен как можно скорее определить следующего председателя Федеральной резервной системы. Министр финансов Скотт Бессент уже начал процесс собеседований с 11 кандидатами, серия интервью стартует в эту пятницу и продлится неделю.

В то же время кадровые и властные перестановки, направленные на «плавный переход», становятся все более частыми. С одной стороны, ранее Трамп уволил директора Бюро трудовой статистики (BLS), что вызвало обеспокоенность рынков по поводу независимости официальных данных. С другой стороны, член Совета управляющих ФРС Адриана Куглер официально подала в отставку в начале августа, освободив место для нового члена. Новый член Совета управляющих ФРС, бывший председатель Совета экономических советников Белого дома (CEA) Стивен Миран, был выдвинут Трампом и 4 сентября по местному времени принял участие в слушаниях банковского комитета Сената. В письменных показаниях Миран подчеркнула «независимость денежно-кредитной политики» и заявила, что будет делать упор на «сохранение независимости» в процессе утверждения, а внешние наблюдатели ожидают, что продвижение ее кандидатуры пройдет очень быстро.

С увеличением числа подобных действий на рынке нарастает неопределенность относительно будущего, и вопрос о том, кто станет следующим председателем ФРС, становится в центре внимания.

Кто эти 11 кандидатов на пост председателя ФРС?

Согласно правилам назначения, председатель ФРС должен быть действующим членом Совета управляющих. Срок полномочий нынешнего председателя Пауэлла истекает в мае 2026 года, а срок его пребывания в Совете — до января 2028 года. Если он решит остаться членом Совета после ухода с поста председателя, круг кандидатов, которых Трамп сможет назначить в будущем, будет ограничен. В настоящее время в список из 11 ключевых кандидатов входят представители «институционального крыла ФРС», бывшие чиновники и практики с Уолл-стрит — элитные лидеры из разных сфер политики и бизнеса.

Christopher Waller

Кристофер Уоллер — бывший директор по исследованиям Федерального резервного банка Сент-Луиса, обладающий глубокими академическими знаниями и практическим опытом в области политики. Заинтересованные лица и прогнозные рынки считают его самым вероятным кандидатом; он известен своим «ориентированным на данные, но относительно гибким» стилем. В последнее время он открыто поддерживает скорейшее снижение ставок, склонен к более раннему развороту после ослабления инфляционного давления. Его серия выступлений по теме стейблкоинов была четкой и последовательной: он выступает за инновации, возглавляемые частным сектором, в рамках законодательного и резервного регулирования.

Кроме того, он был лично выдвинут Трампом в свой первый президентский срок. Этот «знакомый с правилами, голубиный» действующий член Совета, возможно, является самым надежным преемником для Трампа.

Michelle Bowman

Заместитель председателя по надзору Мишель Боуман считается представителем «ястребиного надзора». Будучи одной из самых молодых членов Совета управляющих ФРС, она также является самой жесткой женщиной-ястребом.

В августе этого года она предложила разрешить сотрудникам ФРС владеть небольшим количеством криптоактивов для повышения понимания надзора, что сигнализирует о более «технологически нейтральном» подходе к регулированию, чем раньше, однако в денежно-кредитной политике она делает больший акцент на приоритете ценовой стабильности.

Philip Jefferson

63-летний нынешний заместитель председателя ФРС Филип Джефферсон также является одним из фаворитов. Он обладает глубокими академическими знаниями и опытом организационной координации, хорошо знаком с повседневной работой ФРС, представляет «умеренное крыло». В вопросах баланса между занятостью и инфляцией он проявляет осторожность и считается одним из кандидатов, способных обеспечить преемственность существующей системы.

Стоит отметить, что если он будет избран, то станет первым в истории афроамериканцем на посту председателя ФРС.

Lorie Logan

Бывший председатель Федерального резервного банка Далласа Лори Логан долгое время отвечала за операции на открытом рынке в Федеральном резервном банке Нью-Йорка. 23 года работы в Нью-Йоркском ФРБ сделали ее экспертом по рыночным «технико-тактическим» вопросам и антикризисному управлению. Во время финансового кризиса 2008 года и пандемии 2020 года она успешно справлялась с вызовами. Считается «самым компетентным трейдером» среди центральных банкиров.

Kevin Warsh

Бывший член Совета управляющих ФРС Кевин Уорш сочетает в себе опыт управления в кризисные периоды и реформаторские взгляды. Его тесть — наследник Estée Lauder, а сам он в 35 лет стал самым молодым членом Совета управляющих ФРС в истории. После ухода из ФРС работал в Hoover Institution при Стэнфорде, изучая реформу денежно-кредитной политики.

Глубокие связи в Вашингтоне и на Уолл-стрит считаются его преимуществом, благодаря чему еще в 2017 году он рассматривался как один из фаворитов на этот пост.

James Bullard

Бывший председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард известен своей способностью «рано распознавать поворотные моменты инфляции», а также сильными навыками коммуникации с академическим сообществом и рынком. Еще в 2021 году он начал предупреждать рынок о рисках инфляции, но из-за независимого характера и взглядов долгое время сохранял «особое» мнение при голосованиях в FOMC.

Kevin Hassett

Директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт имеет тесные связи с президентом Трампом. Благодаря своей должности он практически ежедневно анализировал для Трампа экономические данные, и Трамп даже называл его своим «профессором экономики».

Их взгляды на политику совпадают, что делает его кандидатом с очень высоким «уровнем политического доверия». Его слабое место — отсутствие опыта работы внутри центрального банка.

Marc Sumerlin

Марко Самерлин ранее входил в экономическую команду администрации Джорджа Буша-младшего, был заместителем директора Национального экономического совета. Он предложил самый радикальный план реформы ФРС, выступая за «реформу процессов» FOMC на уровне коммуникаций и институтов, что делает его «реформатором среди институционалистов».

Larry Lindsey

Ларри Линдсей имеет опыт работы в обеих партиях: был главным экономическим советником президента Буша-младшего и членом Совета управляющих ФРС при Клинтоне. Он отлично координирует политику между Белым домом, центральным банком и рынком, а также точно предсказал крах интернет-пузыря. Однако в возрасте 70 лет рынок сомневается, насколько его взгляды соответствуют современным инструментам денежно-кредитной политики.

David Zervos

Главный рыночный стратег Jefferies Дэвид Зервос относится к «фронтовикам рынка», известен своим прямолинейным стилем, острыми комментариями и уникальным стратегическим взглядом. Он обладает очень чутким рыночным чутьем и тесно взаимодействует с ФРС, а в 1990-х работал в Федеральном резервном банке Нью-Йорка.

Rick Rieder

Главный инвестиционный директор по глобальному рынку облигаций BlackRock Рик Ридер, возможно, обладает самым большим опытом управления активами среди кандидатов. Он управляет активами BlackRock на сумму более 4 триллионов долларов, которые прошли через несколько экономических кризисов.

В последние месяцы в его публичных заявлениях явно прослеживается уклон в сторону «смягчения политики и роста склонности к риску». Если он станет «политическим архитектором», его «рыночный опыт — политические игры» и возможные конфликты интересов будут подвергнуты испытанию. Кроме того, переход от управления капиталом к формированию политики также вызывает опасения рынка относительно возможных «конфликтов интересов».

Три кандидата, дружественных к криптовалютам?

Среди них самым популярным кандидатом является Кристофер Уоллер, который также занимает наиболее системную позицию по вопросам использования «криптоактивов — стейблкоинов — инноваций в платежах».

Уоллер с самого начала рассматривал криптоактивы с почти суровой хладнокровностью. Он сравнивал большинство криптовалют с «бейсбольными карточками» — не имеющими внутренней стоимости, цена которых зависит от хрупкого баланса эмоций и доверия. В отношении таких высоковолатильных спекулятивных инструментов он настаивает на принципе «рынок несет ответственность за свои убытки», и налогоплательщики не должны покрывать убытки инвесторов.

Что касается стейблкоинов, Уоллер проявил другую сторону: еще в 2021 году, когда стейблкоины рассматривались лишь как вспомогательный инструмент для криптоактивов, он уже увидел их потенциал. Он неоднократно подчеркивал, что «стейблкоины могут повысить эффективность платежей, ввести международную конкуренцию и скорость», при условии, что Конгресс примет соответствующее законодательство и установит достаточные и прозрачные правила резервирования и хранения. В последующих выступлениях в 2024 и 2025 годах он неоднократно призывал Конгресс принять законы, чтобы предотвратить банкротства и сбои в платежных системах, и сделать стейблкоины по-настоящему безопасными «синтетическими долларами».

Уоллер всегда настаивал на том, что инновации должны исходить от частного сектора, а роль государства — «строить автомагистрали» — такие инфраструктуры клиринга, как FedNow, являются дорогой, а двигателем должны быть силы рыночной конкуренции. Но он также предупреждает, что если небанковские платежные институты и децентрализованные платформы останутся без регулирования, это может привести к накоплению кредитного плеча, созданию пузырей и, в конечном итоге, поставить под угрозу финансовую стабильность.

В то время как Рик Ридер и Дэвид Зервос отличаются от Уоллера: помимо теоретической и политической поддержки, они имеют значительные пересечения с криптоиндустрией на практическом уровне. Участие Рика Ридера проявляется в управлении фондами и отраслевой активности. Как главный инвестиционный директор по глобальному рынку облигаций BlackRock, он не только принимал участие в проектах с Circle, Bullish и другими, но и через каналы BlackRock поддерживал инициативы, связанные со стейблкоинами и криптокредитованием. Согласно открытым данным, он неоднократно участвовал в публичных и первичных рыночных событиях, связанных с криптобиржами, эмитентами стейблкоинов и криптокредитными институтами.

Дэвид Зервос же действительно принимал участие и поддерживал ряд криптопроектов. Он связан с eToro (торговая платформа), Circle Internet Group (эмитент USDC), Bullish (криптобиржа, поддерживаемая Peter Thiel, Alan Howard и др.), а также Figure Technology Solutions (платформа криптозалоговых кредитов). Кроме того, он еще на ранней стадии поддержал план MicroStrategy по покупке bitcoin, фактически способствуя институционализации bitcoin в корпоративных портфелях.

В целом, Уоллер представляет «институциональную дружественность» внутри системы ФРС, а Зервос и Ридер — «капитал-дружественность» с Уолл-стрит. Если кто-то из них станет председателем, политика ФРС может пойти по пути «монетарного смягчения + институционализации криптовалют», что даст более четкий путь роста для регулируемого крипторынка.

Резюме

Анализируя этот список кандидатов из академических, политических и бизнес-кругов, можно заметить, что выбор преемника председателя ФРС — это не только вопрос темпов денежно-кредитной политики, но и вопрос институционального направления для глобальных финансовых рынков и криптоиндустрии. Для рынка личность и путь каждого кандидата отражают различные направления будущего развития.

В то же время наблюдатели отмечают, что высокая частота кадровых перестановок и назначений со стороны Трампа усиливает опасения по поводу независимости ФРС. Если новый председатель будет восприниматься как «политическое продолжение», это может ускорить смягчение политики и рост склонности к риску в краткосрочной перспективе, но также повысит долгосрочную волатильность долларовых активов и институционального доверия.

Для криптоиндустрии, независимо от того, кто в итоге займет пост, реальная выгода заключается не в «дружественном лейбле», а в возможности реализации институционального пути. Законодательство по стейблкоинам, интеграция банков и определение границ децентрализованных платежей — вот ключевые факторы, которые определят, сможет ли отрасль получить долгосрочные выгоды от политических изменений.

Иными словами, приход нового председателя — лишь пролог, а рынку следует уделять больше внимания тому, действительно ли система движется к соответствию и прозрачности.