Ключевые выводы:
Рост спроса на государственные облигации и золото подчеркивает опасения по поводу рецессии, ограничивая способность Bitcoin поддерживать бычий импульс.
Корреляция с акциями остается высокой, но структурные катализаторы, такие как включение Strategy в S&P 500, могут изменить настроение рынка.
Bitcoin (BTC) не смог удержать бычий импульс в четверг, поскольку трейдеры устремились к безопасности государственных облигаций после данных по рынку труда США, оказавшихся слабее ожиданий. Это движение привело золото к историческому максимуму и вызвало сомнения относительно уровня Bitcoin в $108,000, поскольку опасения рецессии все больше доминируют в настроениях инвесторов.
Однако акции отреагировали положительно. Участники рынка стали более уверены в том, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки. В то же время криптовалюты вновь испытали давление, поскольку BTC кратковременно торговался ниже $110,000. В отличие от цифровых активов, акции получают более прямую выгоду от снижения стоимости финансирования и уменьшения долговой нагрузки домохозяйств, что может стимулировать потребление.
Доходность 2-летних казначейских облигаций США снизилась до 3,60%, что является самым низким уровнем за последние четыре месяца, сигнализируя о готовности инвесторов соглашаться на меньшую доходность ради безопасности. Всплеск спроса последовал за отчетом ADP в четверг, согласно которому в августе в частном секторе США было создано 54,000 рабочих мест, что значительно меньше июльских 106,000. Институт управления поставками (ISM) также сообщил о сокращении общей занятости.
Консенсус относительно заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 16-17 сентября указывает на снижение ставки на 0,25%, что приведет базовую ставку к 4,25%. Тем не менее, инвесторы остаются скептически настроены относительно способности Федеральной резервной системы поддерживать такое смягчение в течение длительного времени.
Инструмент CME FedWatch показывает, что доля трейдеров, ожидающих ставки в январе 2026 года на уровне 3,75% или ниже, снизилась до 65% с 72% месяц назад. Этот индикатор использует цены фьючерсов на федеральные фонды для расчета подразумеваемых вероятностей перед заседанием ФРС 28 января. Отчет Бюро трудовой статистики США в пятницу будет иметь решающее значение для формирования позиций по рисковым активам.
Bitcoin остается в высокой корреляции с технологическими акциями
Потенциальный рост инфляционного давления из-за снижения стоимости капитала может подорвать экономический рост, особенно при действующих повышенных импортных тарифах. Таким образом, хотя снижение процентных ставок может дать краткосрочное облегчение, высокий спрос на золото и краткосрочные облигации подчеркивает сохраняющуюся склонность к риску, что может негативно сказаться на криптовалютах. 60-дневная корреляция Nasdaq с Bitcoin составляет 72%, что показывает, что оба актива в основном движутся вместе.
Что может нарушить эту тенденцию, пока неясно, но некоторые аналитики отмечают потенциальное включение Strategy (MSTR) в S&P 500. По словам Мерьем Хабиби, директора по доходам Bitpace, такое включение “закрепляет легитимность целого класса активов”. Этот шаг заставит индексные фонды и биржевые фонды (ETF), отслеживающие S&P 500, покупать акции MSTR.
Связано: Питер Тиль против Майкла Сэйлора: кто делает более разумную ставку на крипто-казначейство?
Даже при высоком спросе на государственные облигации США фискальные дисбалансы могут подорвать доверие к национальной валюте, что исторически благоприятно для Bitcoin. По сообщениям, аналитики Bank of America прогнозируют укрепление евро по отношению к доллару США к 2026 году, ссылаясь на торговые трения и ослабление институционального доверия.
В краткосрочной перспективе склонность к риску может привести к повторному тестированию Bitcoin уровня $108,000. Однако растущий спрос только на краткосрочные казначейские облигации не следует рассматривать как долгосрочный медвежий сигнал.
