Sol Strategies прозвонила в колокол по случаю листинга ‘STKE’: дебют Solana на Уолл-стрит

Источник: Token Dispatch

Автор: Prathik Desai

Перевод и редакция: BitpushNews

9 сентября 2024 года

Sol Strategies, тогда еще работавшая под своим первоначальным названием Cypherpunk Holdings, еще не прошла ребрендинг.

Компания все еще торговалась на Канадской фондовой бирже, которая обычно предназначена для компаний с малой и микрокапитализацией. Всего несколькими месяцами ранее компания наняла бывшего генерального директора Valkyrie Leah Wald в качестве нового CEO. В то время Cypherpunk оставалась малоизвестной, с минимальным вниманием со стороны инвесторов.

Тем временем Upexi сосредоточилась на стимулировании продаж потребительских товаров для DTC-брендов, делая ставку на такие сегменты Amazon, как уход за домашними животными и энергетические решения, и борясь за трафик в условиях жесткой конкуренции; DeFi Development Corp (DFDV, тогда еще под старым названием Janover) готовилась к запуску платформы, соединяющей real estate syndicators и инвесторов; а Sharps Technology производила специализированные медицинские шприцы — этот крайне нишевый медицинский технологический актив с трудом привлекал внимание инвесторов.

Эти компании тогда были очень малы — как по масштабу, так и по амбициям. В совокупности они владели Solana (SOL) на сумму менее 50 миллионов долларов.

Прошел год, и ситуация кардинально изменилась.

Сегодня они с гордостью стоят на Nasdaq — второй по величине фондовой бирже в мире — владея более чем 6 миллионами SOL, оцененными в 1,5 миллиарда долларов; стоимость их портфеля Solana за год выросла в 30 раз.

От периферии к центру: признание Nasdaq

Во вторник на этой неделе звонок открытия торгов на Nasdaq в Нью-Йорке ознаменовал не только официальный листинг Sol Strategies, но и вызвал отклик в ончейне: пользователи могли отправлять транзакции Solana через stke.community, чтобы принять участие в «виртуальном звонке», навсегда зафиксировав этот исторический момент.

Для Sol Strategies, ранее торговавшейся на Канадской фондовой бирже (тикер HODL) и рынке OTCQB (тикер CYFRF), это стало настоящим «выпускным» — попасть на Nasdaq Global Select Market было непросто. Эта площадка известна своими строгими стандартами и обычно принимает только blue chip-компании. Этот листинг принес Sol Strategies ту legitimacy (легитимность), о которой мечтает большинство криптокомпаний.

Вот почему листинг Sol Strategies так важен, несмотря на то, что институциональные инвесторы, желающие получить экспозицию к Solana на Уолл-стрит, уже могли инвестировать в Upexi и DeFi Development Corp.

В отличие от Upexi и DeFi Dev Corp (эти компании уже были публичными до того, как трансформировались и стали держателями более 2 миллионов SOL каждая), Sol Strategies выбрала более медленный путь. Она создала валидаторский бизнес, получила институциональные делегирования, такие как 3,6 миллиона SOL от ARK, прошла аудит SOC 2 и стратегически разместилась на топовом рынке Nasdaq Global Select Market.

В то время как другие компании просто держат SOL, Sol Strategies активно развивает инфраструктуру, поддерживающую сеть, превращая свои активы в реальный бизнес.

Глубокий анализ отчетности: стейкинг как доход, денежный поток стал положительным

Я подробно изучил баланс Sol Strategies, чтобы понять, что стоит за цифрами.

За квартал, закончившийся 30 июня, Sol Strategies отчиталась о доходе в 2,53 миллиона канадских долларов (примерно 1,83 миллиона долларов США). Хотя эта сумма может показаться небольшой, суть в деталях. Весь доход был получен исключительно за счет стейкинга примерно 400 000 SOL и работы валидаторов, защищающих сеть Solana — а не за счет продажи традиционных продуктов. Upexi страдает от не связанного с крипто бизнеса электронной коммерции, а DFDV сильно зависит от постоянного финансирования для роста, причем 40% его дохода по-прежнему поступает от не криптовалютного бизнеса в сфере недвижимости.

Предлагая валидатор как сервис, Sol Strategies открыла новый источник дохода из своего Solana-трезора. Такой подход обеспечивает регулярные поступления без растущих долгов или традиционных накладных расходов.

Sol Strategies делегирует SOL от институциональных клиентов, включая 3,6 миллиона SOL, полученных в июле от ARK Invest Кэти Вуд. Комиссии с этих делегирований формируют стабильный поток дохода. Можно называть это доходом или комиссией, но с точки зрения бухгалтерии — это revenue (выручка), чего не могут показать многие крипто-трезоры.

Обычный валидатор Solana берет комиссию около 5–7% от стейкинговых вознаграждений. Базовая доходность стейкинга держится на уровне около 7%, и такие делегированные токены ежегодно приносят валидатору доход примерно 0,35–0,5% от их номинальной стоимости.

При 3,6 миллиона SOL (по текущей цене более 850 миллионов долларов) даже если собственный трезор Sol Strategies не принесет никакого роста или дохода, это все равно даст более 3 миллионов долларов годовых комиссионных. Это фактически дополнительный поток дохода, превышающий половину стейкингового дохода от собственных 400 000 SOL, полностью созданный внешним капиталом.

Тем не менее, итог третьего квартала Sol Strategies — чистый убыток в 8,2 миллиона канадских долларов (около 5,9 миллиона долларов США). Но если исключить разовые расходы, такие как амортизация приобретенного IP валидаторов, компенсация акциями и издержки на листинг, операционная деятельность уже приносит положительный денежный поток.

Ключевые преимущества

То, что действительно отличает Sol Strategies от конкурентов — это их взгляд на Solana.

Для компании продукт — это не просто токен Solana; это вся экосистема Solana. Такой уникальный взгляд одновременно инновационен и стратегически выгоден, выделяя Sol Strategies среди коллег по отрасли.

С ростом числа делегаторов сеть становится безопаснее, а репутация узлов растет, что привлекает еще больше делегаторов — формируя эффект маховика. Каждый, кто делегирует SOL в Sol Strategies, становится не только клиентом, но и соавтором дохода, превращая участие сообщества в измеримый драйвер акционерной стоимости.

Эта модель дает преимущество даже среди конкурентов с гораздо большими активами. Сейчас как минимум 7 публичных компаний контролируют 6,5 миллиона SOL (на сумму 1,56 миллиарда долларов), что составляет 1,2% от общего предложения SOL.

В гонке за Solana-трезоры каждая компания стремится стать предпочтительным выбором для инвесторов, ищущих экспозицию к Solana.

Каждая компания немного отличается: Upexi покупает SOL со скидкой, DFDV делает ставку на глобальную экспансию, а Sol Strategies — на диверсифицированный военный фонд.

Суть игры одна: накапливать SOL, стейкать его и продавать Уолл-стриту оберточный продукт.

Путь Bitcoin на Уолл-стрит был проложен такими компаниями, как MicroStrategy, которая превратилась из софтверного бизнеса в компанию с BTC-трезором и добилась успеха с физическим ETF. Ethereum пошел по похожей траектории с такими компаниями, как BitMine Immersion, SharpLink Technologies Джо Любина и недавним запуском спотового ETF.

Что касается Solana, я ожидаю, что внедрение будет происходить в первую очередь через операционные компании внутри сети. Эти компании не только держат активы, но и запускают валидаторы, зарабатывают комиссии и стейкинговые награды, публикуют квартальные отчеты о доходах. Такая модель ближе к активному управлению, чем к ETF.

Именно сочетание роста чистой стоимости активов (NAV) и реального денежного потока, вероятно, убедит инвесторов выбрать этот путь. Если Sol Strategies сможет реализовать это, она может стать BlackRock в мире Solana.

Предупреждение о рисках: вызовы нового этапа

Будущее сулит еще более тесную связь между Уолл-стрит и Solana.

Sol Strategies уже изучает возможность токенизации своих акций и выпуска их в ончейне. Представьте, что акции STKE существуют не только на Nasdaq, но и как токен в сети Solana, который можно обменять в DeFi-пуле, мгновенно рассчитываясь в USDC — такой мост между «публичными акциями и ончейн-торговлей» недоступен для ETF. Пока это только предположение, но тренд стирает границы между публичным капиталом и криптоактивами.

Однако это непросто. Листинг на Nasdaq приносит новые вызовы, включая большую ответственность для Sol Strategies.

• Ошибки в работе валидаторов или просчеты в управлении могут вызвать мгновенную реакцию инвесторов

• Ставка на экосистему Solana (а не только на токен) означает более высокий риск и потенциальную доходность

• Сеть SOL по-прежнему подвержена риску перебоев и конкуренции со стороны новых блокчейнов

• Если цена акций слишком сильно оторвется от NAV, арбитражеры могут игнорировать фундаментальные показатели и продавать

Тем не менее, листинг Sol Strategies остается лучшей возможностью для Solana занять «первый ряд» на Уолл-стрит. Сможет ли ончейн-трезор быть упакован в инвестиционный продукт и интегрирован в Nasdaq? Теперь Sol Strategies несет эту ответственность.