Aster: аномальный объем торгов? Разоблачение подозрений в манипуляциях с 20-кратным ростом

Кривая принятия пользователями и обновления основных механизмов не могут в полной мере объяснить столь стремительный рост Aster.

Автор: DeFi Warhol

Перевод: Saoirse, Foresight News

На прошлой неделе я подробно изучил резкий рост объёмов торгов на платформе Aster и сравнил её с платформой Hyperliquid. Результаты исследования однозначно показали, что рост объёмов торгов на Aster не является органическим, а обусловлен искусственным завышением объёмов, осуществлением wash trading (создание фиктивной активности через самокуплю-продажу) и скоординированными манипуляциями.

Ниже представлены мои аналитические доводы.

Почему я начал это расследование

За короткий период с 16 по 23 сентября 2025 года суточный объём торгов на Aster вырос с 1 миллиарда долларов до 20 миллиардов долларов, что сразу вызвало у меня подозрения. Рост в 20 раз даже превышает самые быстрые темпы роста среди всех отслеживаемых мной легальных DeFi-платформ.

Одновременно с этим открытый интерес (OI) на Aster увеличился примерно в 33 раза (с 3,7 миллиона долларов до 1,3 миллиарда долларов на 24 сентября), а общий заблокированный капитал (TVL) за 30 дней вырос примерно на 500%. Для сравнения, все показатели на платформе Hyperliquid за тот же период демонстрировали стабильный и органичный рост.

Масштаб, время и скорость роста Aster заставили меня задуматься: действительно ли мы наблюдаем взрывной рост числа пользователей платформы или это результат искусственных манипуляций?

Аномалии в объёмах торгов

Данные по платформе Aster на 17 сентября:

• Объём торгов: 1,1 миллиарда долларов
• Общий заблокированный капитал (TVL): 378 миллионов долларов
• Открытый интерес (OI): 3,62 миллиона долларов

Данные по платформе Aster на 24 сентября:

• Объём торгов: 32 миллиарда долларов
• Общий заблокированный капитал (TVL): 1,7 миллиарда долларов
• Открытый интерес (OI): 1,2 миллиарда долларов

В отличие от этого, Hyperliquid на протяжении всего периода сохранял относительно стабильную динамику объёмов торгов. Стабильность объёмов Hyperliquid лишь подчёркивает искусственный характер всплеска объёмов на Aster.

Легальный рост объёмов торгов обычно следует кривой принятия пользователей (то есть постепенному увеличению числа пользователей) и связан с фундаментальными улучшениями базового протокола платформы. Однако ни один из этих факторов не может объяснить столь стремительный рост Aster.

Крупные переводы и признаки wash trading

• За последние 7 дней на платформе было зафиксировано 156 крупных переводов на сумму более 10 миллионов долларов каждый, средний размер перевода составил 45,2 миллиона долларов, что значительно превышает типичный уровень DeFi-транзакций.
• 25 сентября FalconX совершил 8 переводов за 6 часов на общую сумму 680,4 миллиона долларов. Анализ схемы переводов показал, что между биржей и неизвестными адресами кошельков происходили скоординированные действия, а время этих операций полностью совпадает со всплеском объёмов торгов на Aster.
• 24 сентября за 3 часа с биржи Binance на Aave было совершено 7 последовательных переводов USDT на общую сумму 877,67 миллиона долларов, причём эта серия переводов произошла непосредственно перед резким ростом объёмов торгов на Aster. Такая временная корреляция, а также системный характер переводов указывают на наличие организованных манипуляций ликвидностью с целью искусственного завышения торговых показателей.

Структура комиссий и доходов

Данные DeFiLlama полностью подтверждают мои подозрения:

• Доход от комиссий за 24 часа: 12,03 миллиона долларов
• Доход от комиссий за 30 дней: 27,9 миллиона долларов
• Общий заблокированный капитал (TVL): 2,2 миллиарда долларов

Таким образом, соотношение суточного дохода от комиссий к TVL на Aster составляет примерно 0,55%, что в 14 раз выше, чем на платформе Hyperliquid (около 0,04%).

Более того, только 59% дохода от комиссий на Aster превращается в чистый доход, тогда как на Hyperliquid этот показатель достигает примерно 99%. Это различие указывает на то, что большая часть комиссионного дохода Aster поступает от искусственных циклических сделок (то есть фиктивных комиссий, созданных повторными покупками и продажами), а не от устойчивых доходов настоящих трейдеров.

Система баллов

Кроме того, Aster внедрил систему баллов, начисляемых пользователям за активность и объёмы торгов.

Ключевая проблема этой системы в том, что она напрямую мотивирует пользователей завышать объёмы торгов:

• Теперь участники wash trading могут не только зарабатывать на циклических сделках, но и получать баллы за объёмы торгов, которые можно обменять на вознаграждения;
• По сути, эта система под предлогом «лояльности пользователей» легализует циклические сделки (то есть фиктивные сделки без реального движения средств);
• Внедрение системы баллов совпало с пиком подозрительного роста Aster, что указывает на то, что система была разработана для продолжения манипуляций и их легитимизации.

Мой вывод

Рост Aster не является органическим, и вот основные причины:

• Суточный объём торгов вырос в 20 раз за 7 дней;
• Открытый интерес увеличился в 33 раза;
• Суточный доход от комиссий достиг 12 миллионов долларов, но коэффициент конверсии в чистый доход крайне низок;
• Сильная зависимость от Binance Smart Chain (BSC) и наличие межсетевых циклических сделок (то есть фиктивных сделок между разными блокчейн-сетями для создания объёмов);
• Система баллов ещё больше усилила мотивацию к манипуляциям.

В целом, рост Aster — это результат организованных скоординированных манипуляций, а не настоящего признания пользователей и развития бизнеса.