Приведут ли санкции ЕС к блокировке маршрутов рублевых стейблкоинов в Bitcoin?

Европейский союз (ЕС) намерен перекрыть доступ к A7A5, токену, обеспеченному рублем, который направляет миллиарды через Кыргызстан на европейские крипторынки, однако доступные данные показывают, что санкционированный поток составляет всего 2,37% от общего объема торгов Bitcoin в ЕС.

Как сообщило Bloomberg News 6 октября, ЕС предложил ввести санкции против A7A5, стейблкоина, выпущенного компанией по трансграничным платежам A7 и российским государственным Промсвязьбанком (PSB).

Ограничения запретят организациям, базирующимся в ЕС, совершать сделки с этим токеном. Блок также планирует ввести санкции против ряда банков в России, Беларуси и Центральной Азии за содействие криптовалютным транзакциям.

A7 принадлежит молдавскому банкиру Илану Шору и PSB, который был под санкциями Великобритании, ЕС и США в 2022 году после вторжения России в Украину.

Garantex, российская криптобиржа, которая помогла создать A7A5, также попала под санкции в том же году, а сама A7 была внесена в санкционные списки в начале 2025 года.

Несмотря на эти меры, деятельность A7 продолжает расширяться. Компания запустила цифровую вексельную систему для международных расчетов через свою кыргызскую дочернюю компанию, позволяя держателям получать токены A7A5 в сети Tron или обменивать их на российские рубли.

По расчетам Elliptic, по состоянию на 26 сентября в обращении находилось 41,6 миллиарда токенов A7A5 на сумму $496 миллионов, а совокупная стоимость транзакций достигла $68 миллиардов.

A7A5 доминирует на рублевых крипто-рельсах

Сеть A7 управляет самым заметным маршрутом для перевода рублей на крипторынки.

Согласно сообщениям, пользователи конвертируют российские рубли в A7A5 в рамках схемы A7/Old Vector, торгуют стейблкоином на зарегистрированной в Кыргызстане бирже Grinex, а затем обменивают его на долларовые стейблкоины, обычно USDT.

Токены выпускаются в сетях Ethereum и Tron перед отправкой получателям, включая потенциально европейских поставщиков виртуальных активов.

Второй маршрут проходит через российские OTC и P2P рынки в USDT, часто с использованием TRON.

США ввели санкции против Netex24 и Bitpapa за предоставление крипто-онрампов для санкционированных лиц.

Кроме того, крупнейший поставщик OTC-услуг, Garantex, приостановил работу после того, как Tether заморозил кошельки, на которых хранилось около 2,5 миллиарда рублей в марте.

Третий канал опирается на региональные «транзитные хабы». Надзорные организации отмечают быстрое расширение экосистемы VASP в Кыргызстане, в то время как турецкие власти ужесточили лимиты на переводы стейблкоинов до $3 000 в день и $50 000 в месяц в ответ на активность через свою юрисдикцию.

Связь между Garantex, Grinex и A7

По данным Министерства финансов США, Grinex была создана сотрудниками Garantex сразу после вмешательства правоохранительных органов, при этом депозиты клиентов Garantex были переведены для продолжения операций.

Ожидается, что корпоративные регистрации будут завершены к концу 2024 года, а начало операций — в начале 2025 года.

Министерство финансов заявляет, что A7A5 был создан «для российских клиентов A7», а Old Vector работал совместно с Garantex при разработке токена.

OFAC включил A7 и две дочерние компании вместе с Old Vector в санкционный список, охарактеризовав A7 как платформу для трансграничных расчетов, используемую для обхода санкций.

A7A5 и Grinex теперь представляют собой основные рельсы для конвертации рублей в криптовалюту, заменив прежнюю инфраструктуру, нарушенную санкциями.

Доля рублевого потока в объеме Bitcoin в ЕС

Пара евро с Bitcoin (BTC/EUR) является основной торговой парой на площадках ЕС. По отчетам Kaiko по Европе, торговля в евро сосредоточена на нескольких платформах ЕС, при этом BTC/EUR — самая популярная пара в евро.

Объемы в евро резко выросли в 2024 году, а доля BTC-EUR в мировых торгах BTC-фиат достигла примерно 10%.

Помимо евро, лишь несколько пар BTC с национальными валютами сохраняют ликвидность на биржах ЕС.

Польская Zonda регулярно указывает BTC/PLN как свой самый активный рынок. Чешская биржа Coinmate работает с рынком BTC/CZK. Эти локальные пары имеют внутреннее значение, но остаются небольшими по сравнению с BTC/EUR по всему блоку.

На этом фоне доступные публичные данные свидетельствуют, что ликвидность, связанная с рублем, составляет скромную долю европейских торгов Bitcoin.

Согласно отчету Европейского управления по ценным бумагам и рынкам от 9 сентября, объем торгов Bitcoin на регулируемых площадках ЕС достиг примерно $7,5 триллиона в первой половине 2025 года.

В анализе Elliptic от 26 сентября отмечается, что через A7A5 прошло $68 миллиардов ончейн-транзакций, что меньше, чем $89 миллиардов, о которых сообщил основатель A7 Илан Шор 4 сентября во время онлайн-выступления перед президентом России Владимиром Путиным.

В отчете Центра информационной устойчивости от 6 октября отмечается, что директор отдела продаж A7 заявил, что 6% платежей компании направлялись в Европу по состоянию на конец августа.

Применяя этот показатель 6%, получаем поток в Европу в диапазоне от $4,08 миллиарда до $5,34 миллиарда, учитывая данные Elliptic и Шора.

Даже при более высокой оценке поток A7A5 в Европу составляет примерно 0,071% объема торгов Bitcoin в ЕС за первую половину 2025 года.

Однако этот расчет учитывает только рельсы A7A5 и не включает старые OTC/P2P маршруты, деятельность региональных хабов и прямые потоки с российских бирж.

С учетом этих дополнительных каналов, по которым нет полной публичной информации, но которые фигурируют в санкционных списках, общий объем рублевых потоков на рынки Bitcoin в ЕС, вероятно, в несколько раз превышает только показатель A7A5.

Консервативная оценка ставит общий поток рублей в Bitcoin на уровне 2,37% от объема торгов в ЕС, что говорит о том, что санкционированная инфраструктура, хотя и значительна в абсолютном выражении, работает на периферии европейской криптоликвидности, а не в ее ядре.

Что значат санкции ЕС для рынков Bitcoin

Предлагаемые санкции ЕС против A7A5 направлены на перекрытие конкретного канала обхода санкций, а не на решение системных угроз для ликвидности Bitcoin в Европе.

Оценка экспозиции в 2,37% говорит о том, что блокировка рублевых стейблкоин-маршрутов окажет ограниченное непосредственное влияние на книги ордеров BTC/EUR по всему блоку.

Это действие сигнализирует об усилении координации регуляторов. Министерство финансов США, правительство Великобритании и теперь власти ЕС последовательно выступили против сети A7, демонстрируя готовность преследовать криптоинфраструктуру вне зависимости от юрисдикции.

Для участников рынка санкции создают бремя соблюдения требований, а не шоки ликвидности.

VASPs, базирующиеся в ЕС, должны проверять экспозицию к A7A5 и разрывать связи с обозначенными организациями, но доминирование пар BTC/EUR на устоявшихся биржах защищает основную европейскую торговлю от прямых сбоев.

Более важный вопрос — смогут ли власти поддерживать исполнение санкций, когда санкционированные лица переходят на новые рельсы.

Мартовское нарушение работы Garantex в 2025 году напрямую привело к созданию Grinex в течение нескольких дней. Если меры не будут направлены на основной спрос, создаваемый необходимостью российских организаций перемещать капитал через границу, новые каналы будут появляться так же быстро, как закрываются старые.

Публикация Will EU sanctions choke ruble stablecoin routes into Bitcoin? впервые появилась на CryptoSlate.