Решение Федеральной резервной системы по процентной ставке и ястребиные заявления Пауэлла стали настоящей сенсацией как для традиционных финансовых рынков, так и для мира криптовалют.
Восточноазиатское время, 30 октября, ранним утром, Федеральная резервная система объявила о снижении целевого диапазона ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,75%-4,00%. Это второе подряд снижение ставки после сентябрьского снижения и пятое снижение с сентября 2024 года.
Одновременно ФРС также объявила о завершении количественного ужесточения (QT) с 1 декабря, однако самым неожиданным для рынка стало ястребиное заявление Пауэлла относительно снижения ставки в декабре.
1. Подробности решения по ставке
На этом заседании Федерального комитета по открытым рынкам решение о снижении ставки на 25 базисных пунктов было принято с результатом 10 голосов "за" и 2 "против", что стало редким случаем одновременного проявления "ястребиной" и "голубиной" позиций.
● Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Шмидт поддержал сохранение ставки без изменений, а член Совета управляющих ФРС Милан выступил за снижение ставки на 50 базисных пунктов. Такое двустороннее расхождение во мнениях стало третьим случаем с 1990 года, когда на одном заседании одновременно высказываются предложения как о более мягкой, так и о более жесткой денежно-кредитной политике.
● В заявлении ФРС отмечается: "Доступные индикаторы показывают, что экономическая активность расширяется умеренными темпами", а также признается "замедление роста занятости в этом году, незначительное увеличение уровня безработицы" и "инфляция остается на относительно высоком уровне". Комитет считает, что "в последние месяцы риски снижения занятости увеличились".
Персона/Коалиция | Позиция | Ключевые взгляды и заявления | Результат голосования |
Основная коалиция | Поддерживает снижение ставки на 25 базисных пунктов | Считает необходимым сбалансировать риски инфляции и занятости. Экономическая активность умеренно расширяется, рост занятости замедлился, уровень безработицы немного вырос, но инфляция остается высокой. В связи с изменением баланса рисков принято решение о снижении ставки. | 10 голосов "за" |
Джеффри Шмидт | Ястребиная оппозиция (Против снижения ставки, поддерживает сохранение ставки без изменений) | Считает, что экономика США по-прежнему устойчива. | 1 голос "против" |
Стивен Милан | Голубиная оппозиция (Выступает за снижение ставки на 50 базисных пунктов) | Считает, что необходимо более активно поддерживать занятость | 1 голос "против" |
2. Завершение программы сокращения баланса
Помимо решения по ставке, ФРС также объявила о важном решении — завершить сокращение баланса (QT) с 1 декабря.
● В заявлении FOMC четко указано: "Комитет решил завершить сокращение совокупных активов с 1 декабря".
● Пауэлл объяснил: "Давление на денежном рынке требует немедленной корректировки операций с балансом", и отметил, что "появились явные признаки того, что пришло время прекратить количественное ужесточение".
План корректировки баланса ФРС
Направление корректировки | Конкретные меры |
Завершение сокращения баланса | Решение завершить сокращение общего объема ценных бумаг с 1 декабря |
Обработка государственных облигаций | Весь основной долг по государственным облигациям будет пролонгироваться через аукционы |
Обработка MBS | Основной долг по истекающим агентским облигациям и MBS будет реинвестирован в краткосрочные государственные облигации |
3. Ястребиные заявления Пауэлла
Несмотря на снижение ставки, заявления председателя ФРС Пауэлла на пресс-конференции были восприняты рынком как ястребиные. Его слова о возможности снижения ставки в декабре вызвали острую реакцию инвесторов.
● Пауэлл ясно заявил: "Ожидания рынка относительно дальнейшего снижения ставки в декабре 'далеки от определенности'", и подчеркнул: "По поводу действий в декабре у нас есть значительные разногласия, дальнейшее снижение ставки в декабре далеко не решено".
● Он далее пояснил: "При отсутствии данных, возможно, потребуется проявлять большую осторожность, а нехватка экономических данных может стать причиной для приостановки корректировки ставки".
● Это заявление напрямую повлияло на рыночные ожидания: трейдеры снизили ставки на снижение ставки ФРС в декабре, и вероятность снижения упала с 90% до 65-71%.
4. Резкая реакция рынка
Ястребиные заявления Пауэлла вызвали мгновенную турбулентность на финансовых рынках, как на традиционных, так и на криптовалютных.
Сравнение динамики основных классов активов
Класс актива | Динамика |
Американские акции | Резкое падение в ходе торгов: Dow Jones -0,16%, Nasdaq +0,55%, S&P 500 закрылся без изменений |
Индекс доллара США | Резкий рост, смена снижения на рост |
Доходность гособлигаций США | Доходность двухлетних облигаций выросла до 3,59% |
Золото | Спотовое золото упало ниже 3950 долларов за унцию |
Криптовалюта | За последние 24 часа ликвидировано 130 000 трейдеров, сумма ликвидаций достигла 560 миллионов долларов |
На криптовалютном рынке bitcoin резко снизился, за последние 24 часа 130 000 трейдеров были ликвидированы, сумма ликвидаций составила около 560 миллионов долларов.
5. Анализ влияния на крипторынок
Решение ФРС оказало многогранное влияние на рынок криптовалют, в основном в аспектах ожиданий ликвидности, динамики торговли и настроений инвесторов.
● С точки зрения механизма передачи ликвидности, снижение ставки само по себе должно снижать стоимость долларового финансирования и способствовать росту рискованных активов. Однако осторожные заявления Пауэлла по поводу дальнейшего снижения ставки сдержали склонность рынка к риску, что привело к быстрому уходу заемных средств с крипторынка.
● С исторической точки зрения, более низкие ставки обычно побуждают инвесторов исследовать такие новые сферы, как цифровые финансы. Когда доходность традиционных инвестиций падает, капитал часто перетекает в криптовалюты, что усиливает общую активность рынка.
● Тем не менее, хотя рост ликвидности способствует здоровью рынка, он также увеличивает волатильность. DeFi-платформы, вероятно, испытают всплеск активности, поскольку инвесторы в условиях низких ставок будут искать более высокую доходность.
6. Перспективы будущей политики
Будущая траектория политики ФРС будет в основном зависеть от двух факторов: экономических данных, опубликованных после завершения шатдауна правительства, и реальной динамики инфляции.
● Пауэлл уже признал, что отсутствие данных из-за шатдауна правительства усложняет принятие решений ФРС. Если из-за шатдауна ФРС будет не хватать данных, а неопределенность экономических перспектив будет очень высокой, "это может стать причиной для осторожности при очередном снижении ставки".
● Стоит отметить, что ФРС также сталкивается с политической неопределенностью. Ожидается, что президент США Трамп до конца года объявит нового председателя ФРС, что может дополнительно повлиять на независимость ФРС и направление будущей политики.
