«Не похоже на пик цикла»: Bernstein заявляет, что падение bitcoin на 25% отражает краткосрочную коррекцию

Приблизительное падение Bitcoin на 25% с его исторического максимума около $126 000, достигнутого 6 октября, по мнению аналитиков исследовательской и брокерской компании Bernstein, является краткосрочной коррекцией, а не началом крупного нисходящего тренда.

В записке для клиентов в понедельник аналитики во главе с Гаутамом Чхугани отметили, что снижение отражает тревожность инвесторов по поводу исторического четырехлетнего цикла — ранее пики наблюдались в 2013, 2017 и 2021 годах — и многие инвесторы заранее продают активы в ожидании слабости в четвертом квартале, считая, что 2025 год повторит этот сценарий, что создает своего рода самоисполняющееся пророчество.

Тем не менее, они утверждают, что текущая ситуация фундаментально сильнее, и указывают на то, что данные свидетельствуют скорее о «относительно неглубокой коррекции» с формированием нового локального дна, а не о традиционном снижении на 60–70%, как в предыдущих циклах — этому способствует значительное поглощение предложения долгосрочных держателей. Примерно 340 000 BTC — около $38 миллиардов — проданных держателями с историей владения не менее года за последние шесть месяцев, были в значительной степени поглощены примерно $34 миллиардами притока в спотовые ETF и корпоративные казначейства, отмечают они.

Сейчас Bitcoin торгуется без изменений с начала года, но за последние три года его рост составил около 100%, согласно странице с ценой BTC на The Block.

«Не ощущается как пик цикла»

Институциональная доля владения bitcoin ETF выросла с 20% в конце 2024 года до 28% в настоящее время, а общий объем активов под управлением ETF достиг $125 миллиардов, несмотря на отток $3 миллиардов за последние три недели, отмечают аналитики. По их мнению, это свидетельствует о «более высоком качестве и стабильности владения», что снижает вероятность более глубокой распродажи.

Bernstein также прокомментировали опасения рынка, что Strategy (ранее MicroStrategy) — которая сейчас торгуется близко к стоимости своих bitcoin-активов — может быть вынуждена ликвидировать часть своих bitcoin, если цены продолжат падать. Аналитики подчеркнули, что руководство Strategy подтвердило: компания не продает и не намерена продавать ни одного bitcoin, добавив, что уровень заемных средств остается консервативным — $8 миллиардов долга против $61 миллиарда в bitcoin-активах, а дивиденды «полностью обеспечены» казначейством и возможностью привлечения дополнительного капитала через программы at-the-market. «Мы ожидаем, что Strategy продолжит покупать bitcoin во время этой рыночной коррекции», — заявили они.

Аналитики также отметили, что структурные попутные ветры сохраняются: сильная политическая поддержка криптовалюты при администрации Трампа как стратегический приоритет, ожидания продвижения законодательства Clarity Act о рыночной структуре к концу 2025 или началу 2026 года, а также благоприятная ликвидность на фоне снижения ставок. 

Результаты крипто-компаний в третьем квартале — Coinbase, Robinhood, Figure и Circle превзошли ожидания — также свидетельствуют о высокой институциональной вовлеченности в токенизацию и стейблкоины, которые аналитики называют «двумя мегатрендами этого криптоцикла».

Смотрят в будущее, аналитики утверждают, что рынок «не ощущается как пик цикла», а скорее как часть многолетней тенденции, определяемой институциональным участием и повторяющимися умеренными коррекциями. Они следят за тем, сможет ли bitcoin сформировать дно в районе $80 000, как это было после прошлогодних президентских выборов в США, и считают, что текущая коррекция может предоставить привлекательную точку входа как для цифровых активов, так и для акций, связанных с цифровыми активами. 

Гаутам Чхугани занимает длинные позиции по различным криптовалютам.