Паника и распродажи были напрасны? Bernstein: настоящая структура бычьего рынка более устойчива, сильнее и менее подвержена краху
Bitcoin недавно значительно скорректировался на 25%. По мнению Bernstein, это вызвано паникой на рынке из-за четырехлетнего цикла халвинга, однако фундаментальные показатели уже изменились: такие институциональные средства, как спотовые ETF, поглощают давление со стороны продавцов, а структура долгосрочного держания стала более стабильной.
В последнее время на рынке криптовалют царит паника: bitcoin после исторического максимума в 126,000 долларов, достигнутого 6 октября, обвалился на 25%, опускаясь до минимума около 93,000 долларов; ethereum также не избежал падения, его цена приближалась к важному психологическому уровню в 3,000 долларов, а доверие инвесторов оказалось на грани краха.
Однако известный инвестиционный банк с Уолл-стрит Bernstein занял совершенно иную позицию по поводу этой волны снижения. Аналитическая команда банка под руководством Gautam Chhugani в последнем отчёте для клиентов от 17 ноября чётко указала:
«Это снижение совсем не похоже на спад после пика цикла (Does not feel like a cycle-peak)».
Инвесторы напуганы «четырёхлетним проклятием»
Аналитики Bernstein объясняют, что основная причина давления на продажу — страх инвесторов перед «четырёхлетним циклом халвинга bitcoin»: в прошлые годы — 2013, 2017, 2021 — bitcoin достигал пика в четвёртом квартале четвёртого года после халвинга, поэтому многие заранее фиксируют прибыль в четвёртом квартале 2025 года, что формирует так называемое «самоисполняющееся пророчество» и усиливает падение рынка.
Тем не менее, Bernstein подчёркивает, что фундаментальные показатели сейчас полностью отличаются от прошлых лет. На этот раз это лишь «относительно неглубокая коррекция», и не повторится прежний обвал на 60%-70%. Ключевая причина в том, что за последние шесть месяцев долгосрочные держатели (державшие монеты не менее года) продали около 340,000 bitcoin, но практически всё это было выкуплено спотовыми ETF и корпоративными казначейскими фондами, то есть давление продаж было полностью поглощено сильным спросом.
Bernstein далее отмечает, что доля институционального владения спотовыми ETF на bitcoin выросла с 20% в конце 2024 года до нынешних 28%, а общий объём активов под управлением достиг 125 миллиардов долларов. Даже несмотря на чистый отток в 3 миллиарда долларов за последние три недели, объём остаётся стабильным. Аналитики отмечают, что это свидетельствует о «более качественной и стабильной структуре владения», что значительно снижает риск масштабных распродаж в будущем.
MicroStrategy не будет продавать bitcoin, наоборот — готовится к новым покупкам
По поводу самой большой опасности для рынка — «риска распродажи со стороны Strategy (бывшей MicroStrategy)» — Bernstein также даёт чёткое разъяснение: руководство MicroStrategy публично заявило, что «не продаст ни одного bitcoin». В настоящее время использование кредитного плеча у MicroStrategy крайне консервативно, а дивиденды и потребности в финансировании легко покрываются. Bernstein даже прогнозирует: «Strategy продолжит покупать bitcoin во время этой коррекции».
Дополнительное чтение: MicroStrategy потратила 835 миллионов долларов на покупку 8,178 bitcoin! Общий объём владения приближается к 650,000 BTC — остановится ли падение рынка?
Три благоприятных фактора сохраняются
В заключение Bernstein подчёркивает, что долгосрочные структурные позитивные факторы полностью сохраняются, среди них:
После прихода к власти администрации Трампа криптовалюта стала стратегическим приоритетом, и политическая поддержка криптовалюты беспрецедентна
Ожидается, что такие важные законы, как Clarity Act, касающиеся криптовалют, будут приняты в конце 2025 — начале 2026 года
В мире начинается цикл снижения процентных ставок, что создаёт крайне благоприятную среду ликвидности
В целом, аналитики Bernstein подытоживают: эта коррекция, напротив, может стать редкой возможностью для входа, и ожидается, что bitcoin сможет сформировать дно в диапазоне 80,000-90,000 долларов, после чего начнётся новый рост.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
OpenLedger при поддержке Polychain запускает основную сеть OPEN для атрибуции данных ИИ и выплат создателям контента
OpenLedger запустила основной сетевой протокол OPEN Mainnet, представляя инфраструктуру, ориентированную на атрибуцию, для отслеживания происхождения данных AI и вознаграждения участников. Ранее веб3-компания привлекла 8 миллионов долларов от таких инвесторов, как Polychain Capital и Borderless Capital.

Сезон отчетности за третий квартал: расхождения среди 11 финансовых гигантов Уолл-стрит усиливаются — одни уходят, другие удваивают ставки
Ведущие технологические акции, такие как NVIDIA, привлекли внимание всего мира, став ключевым ориентиром для распределения инвестиционных портфелей.

Основные моменты конференции разработчиков Ethereum Argentina: технологии, сообщество и дорожная карта на будущее
Оглядываясь на развитие инфраструктуры за последнее десятилетие, Ethereum четко обозначил приоритетные направления на следующее десятилетие на конференции разработчиков: масштабируемость, безопасность, приватность и внедрение в корпоративном секторе.

Соответствие требованиям конфиденциальности: что такое последнее крупное обновление конфиденциальности Ethereum под названием Kohaku?
Виталик заявил: «Если не произойдет перехода к приватности, Ethereum потерпит неудачу».

