Обратный отскок

Крипторынок начал этот год на позитивной ноте: уже в январе биткоин торговался на уровне $93 425 на фоне стабильного спроса и ожиданий мягкой политики ФРС. 6 октября BTC обновил рекорд, достигнув $126 198. Рост стоимости происходил на фоне ожиданий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в США, что повышало аппетит инвесторов к риску. В периоды локальных максимумов активнее росли альткоины, а также ускорялась маржинальная торговля — трейдеры всё чаще брали средства в долг для увеличения объемов сделок.

Основной опорой рынка в 2025 году был мощный приток денег в биткоин-ETF — это биржевые инвестиционные фонды, который дробятся на доли, доступные инвесторам. Это позволяет инвестировать в крипторынок без необходимости самостоятельно хранить монеты. В США их разрешили запустить только в январе 2024-го. В отдельные недели в биткоин-ETF могли притекать почти $1 млрд, что заметно ускоряло рост стоимости монеты.

Дополнительную поддержку рынку давала политика нового президента США Дональда Трампа: он позитивно отзывался о крипте и даже создал национальный резерв биткоина, говорил о возможном помиловании основателя Binance Чанпэна Чжао, а также выразил готовность вести диалог с Китаем, что способствовало стабильности рынка криптовалют.

Последующая октябрьская коррекция рынка началась из-за нескольких факторов: споры между США и Китаем из-за введения заградительных пошлин повысили опасения замедления мировой экономики, шатдаун правительства Соединенных Штатов из-за несогласованного бюджета усилил общую неопределенность на рынках, а «ястребиная» риторика ФРС сигнализировала о возможном ужесточении денежно-кредитной политики Вашингтона.

В итоге инвесторы начали массово избавляться от рисковых активов, и цена биткоина за несколько часов опустилась с уровней $102–106 тыс. до около $100 тыс. По данным на 17 ноября, BTC уже торгуется ниже отметки $95 тыс.

Давление на рынок возникало из-за того, что инвесторы выбирали между криптой и обычными валютами (фиатными деньгами) — доходности по традиционным активам росли, а доллар укреплялся, что делало биткоин менее привлекательным. Также в этом году на рынок пришло много новых инвесторов, которые сделали его «тонким» — даже небольшие продажи могли сильно опускать цену и вызывать цепочку принудительных ликвидаций. Дополнительное давление создавали оттоки денег из биткоин-ETF, которые формировали общий тренд на спрос на криптовалюту. Все эти факторы легко отражались на BTC и усиливали его падение.

Дополнительное давление на рынок оказало снижение hashprice — ключевого показателя для майнеров, демонстрирующего, сколько дохода они получают за единицу вычислительной мощности. Когда hashprice падает, майнить биткоин становится менее выгодно: затраты на электроэнергию и оборудование становятся всё выше относительно дохода. В такие моменты пользователи вынуждены продавать накопленные монеты, чтобы покрыть расходы, что увеличивает предложение на рынке и дополнительно давит на цену. Если показатель опускается до критических уровней, это может запускать цепочку массовых продаж и ускорять падение биткоина.

До конца года BTC может подрасти до $98–99,5 тыс., при этом базовый сценарий предполагает колебания цены с попытками отскока. Биткоин получит сильную поддержку рынка, если преодолеет отметку в $100 тыс., а минимумом для него могут стать $87,7 тыс. и $77,5 тыс. — это психологически важные уровни, ниже которых монета вряд ли опустится.

Для восстановления роста BTC нужно, чтобы деньги снова активно шли в биткоин-ETF, ФРС смягчила риторику, а технологический сектор хотя бы немного стабилизировался. При благоприятной экономической ситуации возможен рост актива до $120–122 тыс. к концу 2025-го года. Пока же рынок остается в диапазоне колебаний $98–113 тыс.

Важно отметить, что коррекция не равна «криптозиме». Например, в России активно развивается промышленный майнинг биткоина. Всё больше крупных компаний становятся клиентами майнинговых операторов — осенью их доля выросла почти на 30% по сравнению с летом. При этом часть их мощностей начинает использоваться и в других сферах, например, для облачного майнинга (когда пользователи арендуют мощности онлайн) и искусственного интеллекта. Это создает новый рынок услуг вычислений для цифровой экономики, где компании могут продавать или арендовать мощности для разных задач.

Российский рынок промышленного майнинга быстро развивается и всё активнее привлекает крупных игроков — банки, инвестиционные фонды и большие промышленные группы. Эта новая отрасль помогает в международных расчетах и постепенно связывает традиционные финансы с криптовалютами: фиатный и цифровой рынки всё плотнее переплетаются. По оценкам GIS Mining, в течение года общий объем инструментов, связанных с добычей и вычислительными мощностями — включая цифровые финансовые активы, паевые фонды и бессрочные токены на основе биткоина — может превысить 10 трлн рублей.

Падение стоимости биткоина в конце года — результат наложения сразу нескольких групп факторов, которые усиливали друг друга и делали рынок особенно уязвимым. В совокупности они создали условия, при которых любое негативное событие запускало цепную реакцию распродаж. При этом в будущем ситуация может улучшиться, а инвесторы, действующие стратегически, могут извлечь выгоду даже в период падения рынка, если будут использовать просадки для аккуратного накопления активов.