После рыночной коррекции с падением на 30% bitcoin борется за выживание на уровне 90 000 долларов, а на Уолл-стрит и среди крипто-нативных KOL развернулась битва быков и медведей.
«Это не отскок, а начало нового бычьего рынка.» — прямо заявил пионер bitcoin Max Keiser на платформе X. С другой стороны, глава глобальных исследований NYDIG Greg Cipolaro предупреждает: «Капитал действительно уходит, это всего лишь технический отскок.»
Когда bitcoin упал с максимума в 126 000 долларов до грани 90 000 долларов, крипторынок столкнулся с самым суровым испытанием 2025 года. В этой турбулентности, затронувшей инвесторов цифровых активов по всему миру, мнения лидеров рынка по поводу дальнейшего направления резко разделились.
1. Текущее состояние рынка: сложное восстановление после падения на 30%
● В октябре 2025 года крипторынок пережил кровавую чистку. Bitcoin с максимума в 126 000 долларов в начале месяца стремительно обрушился, достигнув минимума в 89 000 долларов, что составило падение на 30% — крупнейшее месячное снижение за год.
● Это падение вызвало цепную реакцию. Только за 10 октября сумма ликвидаций по всему рынку превысила 20 миллиардов долларов, миллионы трейдеров с кредитным плечом были ликвидированы. С технической точки зрения, bitcoin пробил ключевую поддержку 200-дневной скользящей средней, сформировав медвежий паттерн «крест смерти».
● «Рынок проходит необходимый процесс снижения кредитного плеча.» — анализирует соучредитель NDV Jason Huang. «Краткосрочный отскок до 98 000–99 000 долларов выглядит разумным, необходимо очистить большое количество коротких позиций.»
● Панические настроения на рынке достигли пика в середине октября, индекс страха и жадности опустился до нового минимума 2025 года — 23 пунктов, что указывает на зону «крайнего страха». Однако исторические данные показывают, что когда индекс опускается ниже 25, это часто является хорошей возможностью для средне- и долгосрочных покупок.
2. Мнения быков: шесть причин сохранять веру в бычий рынок
Технические аналитики: сигналы дна уже появились
● Аналитик Fefe Demenyi, точно предсказавший вершину этого цикла, решительно стоит на стороне быков: «Сейчас время для покупки. Моя техническая модель показывает, что пессимизм на рынке чрезмерен, баланс между риском и возможностью уже изменился в обратную сторону.»
● Demenyi отмечает, что по данным on-chain, долгосрочные держатели (LTH) во время падения не продавали в больших объемах, напротив, значительное количество bitcoin было выведено с биржевых кошельков — это типичный сигнал накопления.
Биткоин-максималисты: фундаментальные показатели остаются прочными
● Пионер bitcoin Max Keiser объясняет текущее падение техническими причинами: «Продажи были вызваны ошибками в печати цен стейблкоинов, а не фундаментальными проблемами. Сейчас данные показывают, что на графиках объема сделок видны признаки ослабления продавцов и роста интереса покупателей, распродажа завершена.»
Keiser постоянно подчеркивает ценность дефицита bitcoin и считает, что процесс институционального adoption лишь временно замедлился и далек от завершения.
Институциональные быки: долгосрочная ценность не вызывает сомнений
● Ветеран Уолл-стрит, точно предсказавший бычий рынок 2017 года, Tom Brienen в интервью заявил: «Каждый раз, когда bitcoin корректируется более чем на 30%, впоследствии это оказывается возможностью для покупки. Тренд институционального распределения криптовалюты необратим.»
Brienen отмечает, что из 65 миллиардов долларов активов под управлением bitcoin ETF BlackRock, большая часть принадлежит пенсионным фондам и страховым компаниям, и этот долгосрочный капитал не уйдет из-за краткосрочных колебаний.
Данные: on-chain индикаторы показывают признаки восстановления
● Генеральный директор CryptoQuant Ki Young Ju, основываясь на данных своей платформы, отмечает: «Главная причина текущего падения — смена владельцев среди старых китов (ранних крупных держателей), но приток средств от новых институциональных инвесторов остается сильным. Запасы bitcoin на биржах продолжают снижаться, что является позитивным сигналом.»
Макроанализ: условия ликвидности скоро улучшатся
● Председатель BitMine Tom Lee сохраняет оптимизм: «Мы считаем, что текущий цикл роста цен на криптовалюты еще не достиг вершины, окончательный пик может быть через 12–36 месяцев. К концу января следующего года целевая цена bitcoin остается в диапазоне 150 000–200 000 долларов.»
● Lee считает, что монетарная политика ФРС может измениться в 2026 году, что высвободит новую ликвидность и подтолкнет рост рискованных активов.
Структура рынка: процесс снижения кредитного плеча близится к завершению
● Генеральный директор DeFiance Capital Arthur Hayes ранее отмечал, что падение bitcoin связано со сжатием долларовой ликвидности, но недавно изменил свою точку зрения: «Процесс снижения кредитного плеча на рынке в основном завершен, самый темный момент, возможно, уже позади.»
Hayes отмечает, что на рынке криптовалютных бессрочных контрактов по-прежнему есть структурные недостатки, но это падение уже устранило большую часть чрезмерного кредитного плеча.
3. Мнения медведей: пять сигналов приближающегося медвежьего рынка
Теоретики циклов: четырехлетний цикл может быть нарушен
● Генеральный директор VanEck Jan van Eck в последнем интервью высказал смелое мнение: «Четырехлетний цикл bitcoin может быть нарушен, 2025 год может стать годом падения. Согласно нашим прогнозам на основе исторических моделей, в 2026 году возможен медвежий рынок.»
● Это мнение поддерживают некоторые аналитики с традиционным финансовым бэкграундом. Старший директор по инвестициям Wincent Paul Howard прямо говорит: «Bitcoin, возможно, уже достиг пика в 2025 году, и рынок войдет в фазу замедления роста, сужения волатильности или даже длительной консолидации.»
Движение капитала: приток средств в ETF сменился оттоком
● Глава глобальных исследований NYDIG Greg Cipolaro указывает на ключевую проблему: «Позитивный цикл, который ранее подталкивал рост, развернулся. Bitcoin ETF из двигателя притока средств превратился в источник масштабного чистого оттока — это настоящая утечка капитала.»
С октября американские спотовые bitcoin ETF три недели подряд фиксируют чистый отток средств на сумму 4,5 миллиарда долларов, что резко контрастирует с устойчивым притоком в первой половине года.
Ликвидация плеча: структура рынка остается хрупкой
● Известный комментатор CNBC Jim Cramer с точки зрения традиционных финансов считает: «Ключевым фактором этого падения стали цепные ликвидации из-за высокого кредитного плеча. Несмотря на масштабное снижение плеча, структура рынка остается хрупкой.»
● Cramer предупреждает, что если bitcoin снова опустится ниже 90 000 долларов, это может вызвать новую волну ликвидаций, и цена может протестировать поддержку на уровне 85 000 долларов.
Макроэкономика: политика ФРС продолжает давить
● Партнер Placeholder VC Chris Burniske предупреждает в соцсетях: «Остерегайтесь цикла ‘рост — исчезновение FUD — новое падение’. Рынок, кажется, готовится к отскоку, но как только все начнут говорить о бычьем рынке, следующая волна падения может быть уже близко.»
● Burniske считает, что ФРС может дольше, чем ожидает рынок, сохранять высокие ставки, что продолжит оказывать давление на рискованные активы.
Рыночные настроения: доверие сообщества серьезно подорвано
● Крипто-комментатор Adrian отмечает: «По сравнению с предыдущими циклами, сейчас в соцсетях наблюдается более явная усталость и скептицизм, кажется, что этот цикл ‘более завершен’. Упоминания и взаимодействия в крипто-социальных сетях в октябре снизились на 40%, что свидетельствует о значительном снижении интереса розничных инвесторов.
4. Институциональная борьба: осторожная стратегия традиционных финансов
● В этой битве быков и медведей традиционные финансовые институты занимают сложную позицию. С одной стороны, bitcoin ETF таких компаний, как BlackRock и Fidelity, фиксируют отток средств; с другой стороны, все больше институтов тихо строят инфраструктуру блокчейна.
● Гарвардский университет увеличил свои инвестиции в bitcoin ETF до 442,8 миллионов долларов, что сделало его крупнейшей позицией в портфеле, даже больше, чем основные технологические акции. Этот шаг демонстрирует долгосрочную уверенность ведущих образовательных учреждений в криптовалютах.
● Глава цифровых активов Goldman Sachs Mathew McDermott в частном порядке заявил: «Мы советуем клиентам выделять 1–3% портфеля на криптовалюты как разумную стратегию хеджирования. Несмотря на высокую краткосрочную волатильность, нельзя игнорировать разрушительный потенциал блокчейн-технологий.»
● В то же время bitcoin на балансе компаний продолжает расти. По состоянию на ноябрь 2025 года MicroStrategy владеет более 214 000 bitcoin, а председатель компании Michael Saylor твердо заявляет: «Bitcoin — это производительный капитал, наша финансовая структура выдержит значительное падение цены монеты.»
5. Три ключевых фактора, определяющих направление рынка
Макромонетарная политика: траектория ставок ФРС
● Курс монетарной политики ФРС остается самым важным фактором, определяющим судьбу крипторынка. По данным CME FedWatch, рынок сейчас оценивает вероятность снижения ставки ФРС в январе 2026 года в 70–81%.
Главный инвестиционный директор Bitwise Teddy Fusaro отмечает: «Если ФРС перейдет к мягкой политике, это высвободит огромную ликвидность, что станет главным драйвером роста для bitcoin и всего крипторынка.»
Регуляторная среда: изменения политики после выборов в США
● Генеральный директор Coinbase Brian Armstrong объявил, что работа над законопроектом о структуре крипторынка «завершена на 90%», а положения, ограничивающие DeFi, были удалены из проекта. Это свидетельствует о том, что индустрия переходит от пассивной адаптации к активному участию в формировании правил.
Генеральный директор Satoshi Action Fund Dennis Porter подчеркивает: «Как только будет принят закон о структуре крипторынка, это откроет ‘шлюзы’ для капитала и значительно подтолкнет рост bitcoin.»
Технологическое развитие: соотношение спроса и предложения после халвинга bitcoin
● Хотя следующий халвинг bitcoin ожидается только в 2028 году, рынок уже начинает обращать внимание на его влияние. Исторические данные показывают, что в течение 12–18 месяцев после халвинга цена bitcoin обычно значительно растет.
● Криптоаналитик Lark Davis отмечает: «Темпы эмиссии bitcoin будут продолжать снижаться, а потенциальный спрос растет. Этот дисбаланс спроса и предложения — главная причина долгосрочного бычьего взгляда на bitcoin.»
В одной из торговых комнат на Уолл-стрит опытный трейдер Mark отмечает: «В отличие от цикла 2021 года, сейчас мы видим более зрелую рыночную структуру — больше институциональных участников, более совершенную регуляторную базу, более мощную инфраструктуру.»
На криптоинвестиционной конференции в Нью-Йорке традиционные управляющие фондами обсуждают стратегии распределения активов. Один из них, пожелавший остаться анонимным, признался: «Мы ждем двух сигналов: четкого сигнала о снижении ставки ФРС и возобновления притока средств в спотовые bitcoin ETF.»
Эта сложная машина крипторынка ищет новую точку равновесия в борьбе различных сил.
