Одна компания из сферы цифровых валют владеет золотом больше, чем большинство центральных банков мира, и это только начало. По состоянию на сентябрь 2025 года золотые резервы Tether взлетели до 116 тонн, что составляет примерно 12,9 миллиардов долларов.
Этот объём позволяет ей обогнать центральные банки таких стран, как Австралия, Чехия, Дания и другие, войдя в топ-30 крупнейших держателей золота в мире.
Ещё более впечатляющей выглядит скорость закупки: за последний год Tether в среднем еженедельно увеличивал золотой запас более чем на 1 тонну, что является третьим результатом среди всех мировых центральных банков — уступая только Казахстану и Бразилии, и даже опережая Турцию и Китай.
1. Золотой гигант: масштаб и скорость
● В сфере золотых резервов Tether незаметно стал силой, с которой нельзя не считаться. По последнему отчёту инвестиционного банка Jefferies, Tether сейчас владеет как минимум 116 тоннами золота, из которых 12 тонн обеспечивают токен XAUt, а около 104 тонн поддерживают USDT.
● Такой масштаб делает компанию крупнейшим в мире несувенирным держателем золота, сопоставимым с малыми центральными банками. Скорость накопления золота Tether также поражает: только в третьем квартале 2025 года компания приобрела около 26 тонн золота, что составляет 2% от общемирового спроса на золото.
Такая скорость закупки превышает объёмы большинства центральных банков.
2. Стратегия: не просто накопление слитков
● Золотая стратегия Tether — это не просто накопление слитков, а построение целой экосистемы. В отличие от большинства центральных банков, которые хранят золото в Банке Англии или Федеральном резерве Нью-Йорка, Tether выбрал собственные хранилища и самостоятельное хранение.
● Генеральный директор Paolo Ardoino сообщил, что Tether уже построил в Швейцарии «одно из самых безопасных хранилищ золота в мире» и строит второе хранилище в Сингапуре для обслуживания азиатского рынка.
● Более того, Tether выстраивает вертикально интегрированную цепочку в золотой индустрии. В июне 2025 года инвестиционная структура Tether объявила о покупке доли в канадской публичной компании Elemental Altus Royalties, специализирующейся на роялти и долевом участии в добыче золота и драгоценных металлов.
● В результате этих действий Tether может получить более трети акций Elemental Altus, став «краеугольным акционером» этой компании.
● Кроме того, Tether активно привлекает кадры из традиционного финансового сектора. Сообщается, что компания переманила из HSBC двух ведущих мировых трейдеров по драгоценным металлам: руководителя глобального трейдинга металлами Vincent Domien и руководителя финансирования драгоценных металлов по региону EMEA Mathew O’Neill.
3. Глубинные мотивы: диверсификация резервов и хеджирование рисков
За столь масштабным размещением золотых резервов Tether стоит целая философия управления активами и стратегия хеджирования рисков.
● Генеральный директор Tether Paolo Ardoino неоднократно отмечал, что считает золото «биткоином природы» — оно столь же ограничено, прошло испытание временем, только существует в физическом мире, а не в цифровом. Исходя из этой концепции, Tether рассматривает золото как одну из основных опор безопасности своего баланса.
● Во-первых, золото — эффективный инструмент против экстремальных рисков долларовой системы. Масштаб USDT уже сопоставим с валютами малых стран и региональными банковскими системами.
Это вынуждает Tether учитывать экстремальный сценарий: если в будущем американский регулятор или банковская система окажут давление или даже заморозят активы, опора только на казначейские облигации США и банковские депозиты будет слишком уязвимой.
Золото не связано с суверенным кредитом и может полностью храниться вне традиционной системы через собственные хранилища, что создаёт для Tether важный барьер безопасности.
● Во-вторых, в эпоху RWA (реальных активов) золото — самый легко принимаемый оффчейн-актив.
Tether с помощью XAU₮ «нарезает» это золото и размещает его на блокчейне, превращая в глобально торгуемый, компонуемый DeFi-залог и расчётный актив, формируя изящный замкнутый цикл.
4. Две модели: USDT и золотой токен
Важно различать, что золотые резервы Tether фактически поддерживают две разные продуктовые модели.
● Одна — часть резерва USDT: эти 104 тонны золота усиливают доверие и устойчивость стейблкоина USDT, привязанного к доллару. Для пользователя USDT по-прежнему равен 1 доллару, а золото — лишь часть базовых активов Tether.
● Вторая — это токен, напрямую привязанный к золоту, XAU₮. Каждый XAU₮ обеспечен одной унцией физического золота, хранящегося в швейцарском хранилище. По состоянию на 30 сентября 2025 года общий запас физического золота Tether составляет 375 572,297 тройских унций, соответствующих стандарту London Good Delivery.
Это означает, что у Tether есть два уровня золотого экспозиции: один — это золото на собственном балансе, второй — резервы под токен XAU₮, которые реорганизованы в финансовый продукт, обращающийся на блокчейне.
5. Влияние на рынок: изменение баланса спроса и предложения золота
Масштабные закупки золота Tether уже начали влиять на глобальный баланс спроса и предложения на рынке золота.
● В отчёте Jefferies подробно отмечается, что спрос Tether на золото в краткосрочной перспективе сократил предложение на рынке и повлиял на рыночные настроения, что могло привести к притоку спекулятивного капитала.
● Во время второй волны роста цен на золото в этом году (с середины августа по середину октября) цена золота вновь выросла на 1000 долларов, и этот период совпал с резким увеличением закупок золота Tether.
● Это влияние проявляется не только на физическом рынке, но и в цифровом мире. Tether Gold (XAU₮) уже стал ключевым инструментом для перенаправления цифрового спроса на физическое золото.
● Расширяя применение XAU₮ в мультиблокчейн-экосистемах, Tether демократизирует инвестиции в золото, позволяя инвесторам торговать цифровым золотом без традиционных посредников, что увеличивает ликвидность и снижает трение на рынке золота.
6. Регуляторные вызовы и перспективы
Золотая стратегия Tether сталкивается и с регуляторными вызовами, и с неопределённостью.
● В июле 2025 года Конгресс США принял закон GENIUS, который создал новую регуляторную рамку для стейблкоинов, но прямо запретил использование золота в качестве резервного актива для легальных эмитентов. В ответ на это Tether объявил о планах выпустить соответствующий требованиям GENIUS стейблкоин под названием USAT, который будет полностью отделён от золота.
● Однако остаётся неясным, почему после принятия закона GENIUS Tether продолжает увеличивать золотые резервы для USDT. Некоторые аналитики считают, что причина в том, что Tether не является американской компанией, работает из Сальвадора и рассматривает USDT как оффшорный продукт, одновременно готовя для рынка США отдельный легальный стейблкоин.
● Если американский регулятор в итоге ограничит оффшорные стейблкоины, золотой портфель Tether может стать не просто вспомогательным проектом, а настоящей спасательной линией.
В будущем, если регуляторная буря действительно разразится и долларовые стейблкоины окажутся под блокировкой, золотые резервы Tether станут основой для перехода к стейблкоинам, обеспеченным золотом. Слияние золота и блокчейна — это уже не теория, а реальность.
Когда будет формироваться новый порядок, победителем окажется не тот, кто громче всех заявляет о себе, а тот, кто уже обладает диверсифицированными и надёжными источниками золотых денежных потоков и опытом управления миллиардными токенизированными обязательствами.
