По мере приближения промежуточных выборов в США в ноябре 2026 года, политический механизм Вашингтона сливается с глобальными экономическими артериями с беспрецедентной интенсивностью.
Четкая логика «трампономики» уже полностью запущена: ее суть заключается в систематическом давлении и кадровых перестановках для пересмотра независимости денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы; таким образом создается мягкая финансовая среда, обслуживающая политические цели промежуточных выборов; и в конечном итоге политическая энергия трансформируется в конкретные проявления на финансовых рынках. Эта сложная игра вокруг процентных ставок, голосов и цен на активы переопределяет правила функционирования рынков США и всего мира.
1. Политическое ядро
● Для Трампа и Республиканской партии промежуточные выборы 2026 года — это не просто очередной политический экзамен, а настоящая «битва за выживание», от которой зависит основа власти на следующие два года и даже личная политическая судьба.
● Текущая политическая ситуация представляет серьезный вызов для республиканцев. Демократы не только могут вернуть себе контроль над Палатой представителей, но и проложить путь для дальнейшей реализации своей политической повестки. Чтобы избежать политического тупика, Трамп должен выиграть эти выборы.
● В центре избирательной кампании будет стоять «кризис доступности» — проблема высокой стоимости жизни на фоне высоких цен и процентных ставок. Решение этого кризиса станет главным обещанием Трампа, а все инструменты политики — особенно денежно-кредитная политика — будут подчинены этой задаче.
2. Ключевые поля битвы
Контроль над «краном» денежно-кредитной политики — самый прямой инструмент для смягчения давления на население, стимулирования краткосрочной экономики и, соответственно, получения голосов. Для достижения этой цели администрация Трампа начала систематическую, многоуровневую «осаду» Федеральной резервной системы, чтобы в корне ослабить ее независимость.
● Открытое давление и крайние меры устрашения: Сам президент постоянно выступает в роли «главного комментатора» и «сурового надзирателя» политики ФРС.
Он неоднократно публично требовал резкого снижения ставок, даже публиковал рукописные графики, указывая на «разумную ставку» в 1%.
Давление вышло за рамки устной критики и переросло в угрозы увольнения и институциональные расследования.
В июле 2025 года Трамп совершил первый за почти 20 лет официальный визит президента США в ФРС, что было воспринято как драматическая эскалация давления. Его администрация также инициировала аудит ФРС под предлогом «превышения бюджета» при реконструкции здания, что было истолковано как поиск «законного повода» для увольнения председателя ФРС Пауэлла.
● Кадровая «чистка» и контроль над местами: Это самый существенный шаг. Долгосрочная цель Трампа — назначить достаточное количество лоялистов в Совет управляющих ФРС (7 человек), чтобы обеспечить стабильное большинство. Сейчас он действует по двум направлениям:
○ Смена председателя: Срок полномочий Пауэлла истекает в мае 2026 года. Кевин Хассетт, директор Национального экономического совета Белого дома, стал главным претендентом на замену. Хассетт, близкий экономический советник Трампа, публично призывал к дальнейшему снижению ставок.
○ Чистка инакомыслящих: Трамп и его союзники активно добиваются отставки члена Совета управляющих ФРС Лизы Кук, назначенной бывшим президентом Байденом, и уже выдвинули обвинения. Цель очевидна: в случае успеха Трамп получит возможность сделать ключевое назначение, обеспечив устойчивое большинство из 4 голосов в Совете.
● Влияние на будущий состав руководства: Контроль большинства в Совете управляющих дает гораздо больше возможностей, чем отдельные голоса.
По закону, все 12 президентов региональных ФРБ должны быть утверждены Советом управляющих для продления полномочий, а их сроки истекают в конце февраля 2026 года.
Совет, контролируемый союзниками Трампа, теоретически сможет решать судьбу этих важных членов с правом голоса, что приведет к долгосрочным и радикальным изменениям в составе и политике главного органа ФРС — Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).
3. Экономическая логика
Под влиянием политических целей экономическая политика США в 2026 году будет отличаться высокой инструментализацией и ритмичностью, а ее основная логика — балансирование между стимулированием экономики и сдерживанием инфляции.
● Фискальный ритм «стимулирование впереди, последствия потом»: Чтобы максимизировать экономические выгоды до выборов, политика будет ориентирована на предварительное внедрение популярных мер, таких как снижение налогов и субсидии.
1. Например, обсуждается возможная выплата «тарифного бонуса» в размере 2000 долларов миллионам семей.
2. В то же время сложные решения, такие как сокращение дефицита, откладываются на период после выборов. Такой подход направлен на получение краткосрочных выгод в обмен на голоса, даже если это может навредить долгосрочному фискальному здоровью.
● «Окно политизации» денежно-кредитной политики: Аналитики рынка считают, что второй и третий кварталы 2026 года станут ключевым окном для реализации политики.
1. В этот период истекает срок Пауэлла, возможно назначение нового председателя, а выборы уже близко — политическая мотивация Белого дома для агрессивного снижения ставок (например, на 50 базисных пунктов за раз) достигнет пика.
2. ING Bank прогнозирует, что под влиянием политики вероятность снижения ставки по федеральным фондам ниже 3% в 2026 году возрастает.
● Неизбежные противоречия политики: В этой логике заложены фундаментальные конфликты.
1. С одной стороны, правительство требует снижения ставок для стимулирования экономики;
2. С другой стороны, тарифная политика продолжает увеличивать импортные издержки и внутреннюю инфляцию. ФРС оказывается в тупике: снижение ставок может усилить инфляцию, а сохранение ставок вызывает политическую критику. Это противоречие приводит к колебаниям между «стагнацией» и «инфляцией», увеличивая риск возвращения стагфляции.
4. Отражение на рынках
Столкновение политических намерений и экономической логики вызывает на финансовых рынках сложные и глубокие реакции, формируя уникальную «трамповскую сделку» и способствуя формированию новой парадигмы ценообразования активов.
● «Двойной двигатель» американских акций и «K-образное» потребление:
Американский фондовый рынок балансирует между двумя нарративами. Ожидания смягчения и инвестиции в индустрию искусственного интеллекта (например, «Genesis Plan») создают восходящий импульс; в то же время тарифные издержки и неопределенность экономического роста оказывают давление вниз.
Это расслоение проявляется и в экономических основах: высокодоходные группы населения увеличивают свое богатство за счет роста рынка акций и продолжают поддерживать премиальное потребление; средние и низкие доходы полагаются на возможные фискальные субсидии (например, «тарифный бонус») для поддержания потребления. Если такая «K-образная» динамика сохранится, это еще больше усугубит социальное расслоение и экономическую волатильность.
● «Политические бонусы» и «институциональное убежище» криптовалют: Дружественная политика администрации Трампа по отношению к криптовалютам (например, подписание «Genius Act», создание стратегических резервов Bitcoin) принесла прямые «политические бонусы», устранив регуляторную неопределенность и привлекая крупные инвестиции от таких компаний, как MicroStrategy, и традиционных управляющих активами.
Более того, атаки на независимость ФРС только усилили нарратив Bitcoin как «институционального убежища». Когда доверие к центральному банку и долгосрочная стоимость фиатных денег ставятся под сомнение из-за политического вмешательства, децентрализованные криптоактивы рассматриваются некоторыми инвесторами как «твердые активы» для хеджирования рисков традиционной финансовой системы.
Это привело к явлению «слияния криптовалют и акций» с августа 2025 года, когда Bitcoin и американские акции (особенно Nasdaq) одновременно достигли исторических максимумов на фоне ожиданий смягчения.
● Тень «ультимативного оружия» на рынке облигаций: Если резкое снижение ставок и фискальная экспансия приведут к резкому росту государственного долга, рынки могут потребовать более высокую премию за риск, что повысит доходность долгосрочных казначейских облигаций. В ответ более покорная ФРС может прибегнуть к «ультимативному оружию» — возобновить программу покупки активов или даже ввести контроль кривой доходности, чтобы напрямую снизить долгосрочные ставки.
Такой сценарий «фискального доминирования над денежной политикой» приведет к значительному ослаблению доллара и может вызвать еще более высокую инфляцию, но в краткосрочной перспективе это способно еще больше поднять цены на акции и другие рисковые активы.
5. Конечный риск: утрата независимости и неизвестная цена
Политико-экономическая стратегия Трампа по сути является высокорискованной ставкой, потенциальная цена которой может значительно превысить краткосрочные выгоды на выборах.
Ключевой риск заключается в перманентном ущербе независимости ФРС. Ценность независимости центрального банка — в его способности выходить за рамки политических циклов и сосредотачиваться на стабильности цен и финансов. Исторический опыт показывает, что частое вмешательство правительства в денежно-кредитную политику ради краткосрочных политических выгод легко приводит к неконтролируемой инфляции и кризису стагфляции. Уже сейчас рынки начинают переоценивать «политические риски», что выражается в снижении доверия к доллару и росте волатильности долгосрочных ставок.
В конечном итоге промежуточные выборы 2026 года станут всенародным референдумом по этой сложной стратегии. Рынки заранее закладывают в цену два сценария: первый — краткосрочный бум и рост активов при точном «политическом регулировании»; второй — разрушение доверия и макроэкономический хаос после эрозии независимых институтов. Каков бы ни был исход, влияние политической власти на денежно-кредитную политику и ценообразование на рынках достигло невиданного за десятилетия уровня, и новый глобальный рыночный цикл, глубоко взбудораженный вашингтонскими твитами и исполнительными указами, уже начался.
