Макроветер складывается, криптовалютный рынок – следующий бенефициар цикла капитальных вложений в ИИ?

Основные сведения

• Основные макроэкономические факторы, включая снижение ставки ФРС, окончание QT и ежегодный объем капвложений в технологию в размере $700B+, укрепляют перспективы ликвидности для криптовалютного рынка.
• Изменения в нормативно-правовой базе, такие как усилия по дерегулированию SEC и предстоящее назначение Трампа председателем ФРС, сигнализируют о потенциально более благоприятной для криптовалют политической обстановке.
• Массивные фискальные стимулы и высокие темпы роста прибыли S&P 500 усиливают настроения, связанные с риском, создавая условия, которые могут поддержать возобновление притока средств в Bitcoin, Ethereum и другие цифровые активы.

В конце 2025 года криптовалютный рынок столкнется с каскадом благоприятных макроситуаций, начиная с прекращения Федеральной резервной системой количественного ужесточения 1 декабря и заканчивая ростом капитальных затрат, обусловленных искусственным интеллектом, которые превысят 700 миллиардов долларов в год.

Это поднимает вопрос о том, смогут ли цифровые активы оседлать следующую волну технологических инноваций, в то время как акции греются на фоне 13%-ного роста прибыли S&P 500 за год.

Данные, собранные в начале декабря, показывают, что соотношение капитальных затрат и амортизации в секторе информационных технологий S&P 500 выросло примерно до 1,94 – это максимум за два десятилетия.

Исследование Bank of America также показывает, что капитальные расходы, связанные с искусственным интеллектом, обеспечили примерно 62,5% роста ВВП США в первой половине 2025 года, отмечая, что “без искусственного интеллекта США были бы в рецессии”.

Каковы основные макрофакторы, влияющие на криптовалютный рынок

Резкий рост капвложений в технологии: корпорации вкладывают исторические суммы в проекты по созданию искусственного интеллекта и центров обработки данных. Соотношение капитальных затрат и амортизации в американских технологических компаниях составляет около 1,94 – на 76% больше, чем в 2021 году. Это отражает беспрецедентный инвестиционный цикл.

Агентство Reuters сообщило, что капитальные затраты, ориентированные на ИИ, уже составляют “более трети” от недавнего роста ВВП США. Расходы только на физическую инфраструктуру центров обработки данных выросли примерно в 4 раза по сравнению с уровнем 2020 года, а на долю компаний технологического сектора сейчас приходится около 45% всех капитальных расходов S&P 500 – это больше, чем даже на пике эпохи доткомов.

Рост, управляемый искусственным интеллектом: Бум ИИ стимулирует развитие многих отраслей. Новые данные показывают, что рост инвестиций в платформы ИИ, от графических процессоров и серверов до программного обеспечения, ориентированного на ИИ, увеличивает доходы и ВВП даже на фоне замедления роста других отраслей.

Аналитики Morgan Stanley прогнозируют, что до 2028 года мировые капитальные затраты на центры обработки данных составят $2,9 триллиона на поддержку искусственного интеллекта, а дефицит финансирования будет составлять порядка $1,5 триллиона.

Этот поток расходов смягчил экономический рост и помогает оправдать высокие оценки “Великолепной семерки” технологических гигантов, что, в свою очередь, влияет на настроения на рынке в целом.

Смягчение денежно-кредитной политики и ее поддержка: Центральные банки и регулирующие органы начали склоняться в пользу криптовалют. В этом цикле Федеральная резервная система США подала сигнал о снижении ставок, отойдя от своего прежнего курса на ужесточение.

В то же время, новые законы (например, GENIUS Act для стабильных монет) и более четкие правила для криптовалютных ETF привлекают новый капитал на криптовалютные рынки.

В отчете CF Benchmarks отмечается, что недавние шаги регуляторов, включая федеральный надзор за стабильными монетами и одобрение SEC создания криптовалютных ETF в натуральном выражении, положили начало новому этапу притока средств и ослабили институциональные барьеры.

Институциональные потоки: Крупномасштабные криптовалютные инвестиционные инструменты пользуются рекордным спросом. Например, в июле совокупный приток средств в американские спотовые ETF-фонды биткоина и эфира превысил $10 млрд. (из них $5,36 млрд. в биткоин и $4,94 млрд. в эфир).

Это был первый месяц в истории с потоком криптовалютных ETF более 10 млрд. долларов. Данные State Street также показывают, что более широкая экосистема Bitcoin ETF выросла на 45% в 2025 году и достигла AUM около $103 млрд. Эти цифры подчеркивают растущий интерес институциональных инвесторов к криптовалютам как части диверсифицированных портфелей.

В совокупности эти силы совпали с бурным ростом криптовалютного рынка . Объем мирового криптовалютного рынка недавно примерно удвоился и составил около 4 триллионов долларов.

Только стаблкоины выросли почти на 75% по сравнению с прошлым годом, достигнув почти 290 миллиардов долларов, что отражает более широкое использование платежных рельсов и пулов ликвидности на основе блокчейна.

Переход президента США к администрации, выступающей за криптовалюты, дополнил этот фон, а дружественная к криптовалютам администрация президента Трампа совпала с этим стремительным ростом рыночной капитализации.

Криптовалютный рынок может выиграть

На этом фоне многие аналитики считают криптовалютные активы естественными бенефициарами. В условиях рынка, когда технологические акции подпитываются искусственным интеллектом, криптовалюты часто движутся в тандеме, когда аппетит к риску высок.

Примечательно, что блокчейн сам по себе может поддерживать инновации в области ИИ, например, путем обработки микроплатежей или проверки достоверности данных для агентов ИИ.

Венчурные отчеты отмечают, что внутрицепочечные протоколы появляются для обслуживания “автономных агентов ИИ” – область, которая, по оценкам Gartner, к 2030 году может достичь экономики в 30 триллионов долларов. Другими словами, криптовалюты и ИИ сближаются, что говорит о высоком тематическом спросе.

Данные об институциональных потоках подтверждают это. Ценовые действия Биткойна все больше определяются потоками ETF и ликвидностью всего рынка .

В обзоре CF Benchmarks отмечается, что август (в котором наблюдалась некоторая фиксация прибыли) быстро уступил место возобновлению притока средств в сентябре, поскольку смягчение политики ФРС и одобрение ETF оживили покупки.

Даже после того, как цены на криптовалюты ненадолго упали, инвесторы вернулись к инвестициям в Bitcoin и Ethereum. В то же время, проекты, связанные с интеграцией ИИ и блокчейна (такие как децентрализованная идентификация и оракулы), привлекают внимание.

State Street отмечает, что 60% учреждений сейчас предпочитают использовать криптовалюты через регулируемые механизмы, и рост активов спотовых ETF свидетельствует о развитии этой тенденции.

На самом деле, согласно одному из исследований, около 8% Биткойна хранится в учреждениях, в то время как несколько лет назад этот показатель был практически нулевым. Технические индикаторы также выглядят конструктивно: Биткойн держится у основной поддержки ($85K-$90K в последние месяцы), а Эфир – около $3 200, в то время как метрики на цепочке указывают на накопление активности.

Важно отметить, что профиль риска криптовалютного рынка может улучшиться. Волатильность Биткойна и Эфира, хотя и остается повышенной по сравнению с акциями, в последние годы имеет тенденцию к снижению.

Данные State Street подчеркивают, что даже после двухлетнего краха Биткойна почти на 80%, рынок восстановился всего за два года, что гораздо быстрее, чем во времена технологического пузыря конца 1990-х годов. Это говорит о том, что инвесторы криптовалютного рынка более зрелые и стабильные, что оказывает им поддержку во время более широких рыночных движений.

Тем не менее, трейдеры признают риски. Некоторые стратеги предупреждают, что бум капиталовложений в ИИ может превысить реальный спрос .

Другие отмечают, что криптоактивы все еще сталкиваются с неопределенностью регулирования (особенно в глобальном масштабе) и возможными макро-факторами (тарифы или замедление темпов развития технологий в Китае).

Совет по финансовой стабильности отметил “существенные пробелы” в регулировании криптовалютных рынков по всему миру, несмотря на то, что рынки удваиваются в размерах.

Цифровые активы – оседлать волну или похмелиться?

Если сбалансировать эти данные, то доводы в пользу криптовалютного рынка как бенефициара цикла ИИ будут убедительными. В ближайшей перспективе поворот ФРС к смягчению в сочетании с новой криптоинфраструктурой создает благоприятные условия.

Блокчейн-сети готовы работать с большим количеством институционального капитала и обслуживать возникающие случаи использования ИИ.

Как говорится в отчете AI6Z State Of Crypto 2025, светские темы роста, такие как цифровые активы и искусственный интеллект, теперь могут стать движущей силой рынков, а “такие активы, как Биткойн, могут выиграть от более широкого использования в качестве хеджирования” в таких условиях.

В общем, макрокартина складывается в пользу криптовалютного рынка. Инвесторам следует продолжать следить за данными о капвложениях в технологию и сигналами ФРС: если расходы на ИИ останутся высокими, а ликвидность – достаточной, криптовалютный рынок действительно может получить еще один толчок к росту.

Конечно, строгий контроль рисков оправдан – но на данный момент криптовалютные рынки выглядят уникальной возможностью оседлать эту волну капитальных затрат, вызванных искусственным интеллектом.