CFTC запускает пилотную программу по цифровым активам, разрешая использовать Bitcoin и Ethereum в качестве залога по деривативам
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) объявила 8 декабря о запуске пилотной программы, разрешающей брокерам по фьючерсам принимать Bitcoin, Ethereum и USDC в качестве маржинального обеспечения на рынках деривативов. По данным Cointelegraph, исполняющая обязанности председателя Каролин Фам заявила, что программа устанавливает четкие рамки для защиты активов клиентов и обеспечивает усиленный мониторинг и отчетность со стороны CFTC.
Пилотная программа разрешает зарегистрированным брокерам по фьючерсам использовать эти цифровые активы для выполнения маржинальных требований. Участвующие компании должны еженедельно предоставлять отчеты о совокупных активах клиентов и любых проблемах, связанных с использованием криптовалютного обеспечения. Одновременно CFTC выпустила обновленные рекомендации по токенизированным активам и отозвала консультацию Staff Advisory 20-34 от 2020 года, которая ранее ограничивала использование виртуальных валют на сегрегированных счетах клиентов. Агентство указало, что принятие закона GENIUS Act сделало старую консультацию устаревшей и более неактуальной.
По данным Bloomberg, инициатива распространяется на брокеров по фьючерсам, участников рынка свопов и клиринговые организации. Руководство по обеспечению охватывает токенизированные версии государственных облигаций США и фондов денежного рынка с требованиями по сегрегации активов, отчетности и надзору. Генеральный директор Circle Хит Тарберт отметил, что изменения снизят риски расчетов и трения при торговле деривативами благодаря расчетам по марже в режиме, близком к реальному времени.
Рост эффективности капитала для институциональных трейдеров
Пилотная программа напрямую решает проблему неэффективности капитала, которая сдерживала крипто-ориентированные компании на традиционных рынках деривативов. Теперь трейдеры могут использовать свои активы в Bitcoin или Ethereum в качестве обеспечения, не ликвидируя позиции в фиат. Это устраняет необходимость выбирать между сохранением экспозиции на деривативы и удержанием капитала в крипто-стратегиях.
Цифровые активы работают в режиме расчетов 24/7, что позволяет вносить корректировки по марже в реальном времени, когда рынки двигаются вне обычных банковских часов. Когда Bitcoin падает в выходные, компании могут немедленно предоставить дополнительное крипто-обеспечение, не дожидаясь понедельника для доступа к традиционным источникам финансирования. Это операционное улучшение снижает риски сбоев расчетов и сценарии нехватки ликвидности в периоды, когда банковская инфраструктура недоступна.
Ранее мы сообщали, что 15 штатов США продвигаются с планами по резервам в Bitcoin, а Пенсильвания, Аризона и Нью-Гэмпшир предлагают выделить до 10% государственных средств. Пилотная программа CFTC расширяет институциональную легитимность на рынки деривативов, предоставляя регулируемым организациям практические инструменты для управления экспозицией к Bitcoin при выполнении маржинальных обязательств. Казначейства штатов, рассматривающие размещение средств в Bitcoin, теперь имеют дополнительные возможности для использования активов на регулируемых финансовых рынках.
Оффшорные объемы торгов сталкиваются с внутренней конкуренцией
Рынок деривативов США составляет примерно 27% от мирового сектора деривативов объемом $700 триллионов, но отставал от оффшорных площадок по инновациям в крипто-деривативах. Платформы за пределами юрисдикции США доминировали в торговле фьючерсами на Bitcoin, при этом значительные ежемесячные объемы проходили через нерегулируемые биржи. Пилотная программа CFTC представляет собой стратегическую попытку вернуть капитал, ушедший в оффшоры из-за регуляторной неопределенности.
Институциональное участие на рынках крипто-деривативов значительно выросло в 2025 году. CME Group сообщила, что в третьем квартале 2025 года совокупный объем фьючерсов и опционов превысил $900 миллиардов, а средний дневной открытый интерес достиг $31.3 миллиарда. Институциональные инвесторы обеспечили примерно 42% общего объема торгов деривативами за этот период. Эти опытные управляющие рисками понимают оптимизацию обеспечения, и разрешение на использование крипто-обеспечения должно ускорить институциональное участие за счет повышения эффективности использования капитала.
Пилотная программа сталкивается с операционными вызовами, связанными с волатильностью крипто-активов по сравнению с традиционным обеспечением. Недавние колебания цены Bitcoin с выше $100,000 до около $95,000 привели к ликвидациям на сумму $750 миллионов. Клиринговые организации должны управлять рисками переоценки и оценивать, не усиливает ли принятие крипто-обеспечения процикличность при резких падениях цен. Трехмесячный испытательный период с еженедельными требованиями по отчетности предоставляет регуляторам данные в реальном времени о том, как токенизированное обеспечение ведет себя в условиях волатильности рынка, прежде чем принимать решения о более широком внедрении.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Призовой фонд 60 000 USDT, ежегодное экособытие “TRON ECO Holiday Odyssey” скоро стартует
TRON ECO запускает крупномасштабную экосистемную акцию в период Рождества и Нового года, предлагая множество роскошных привилегий для полного экосистемного опыта!

Анализ отчёта CoinShares 2026: прощание со спекулятивными нарративами, встречаем эру практического применения
Ожидается, что 2026 год станет "годом победы полезности" (utility wins): цифровые активы больше не будут пытаться заменить традиционную финансовую систему, а вместо этого будут усиливать и модернизировать существующие системы.

Криптовалютный рынок обрушился из-за жесткой позиции ФРС, ошеломившей трейдеров
Кратко: Криптовалютный рынок потерял 3%, рыночная капитализация снизилась до $3,1 трлн. Жесткая политика ФРС по снижению ставок усилила давление и волатильность на рынке. Повышение процентных ставок в Японии дополнительно дестабилизировало цены на криптовалюту по всему миру.
