Биткоин-кошельки Silk Road только что активировались, но одна важная ончейн-деталь опровергает привычный сценарий обвала

Два Bitcoin-кошелька, которые аналитики связывают с эпохой Silk Road, в последний раз переместили 3 421 BTC в мае этого года. Теперь, последующая активность 10 декабря добавила новый импульс к году пробуждения спящих запасов.

Согласно данным Digital Watch Observatory, майские траты составили около 3 421 BTC, что примерно соответствовало $322,5 миллионам на тот момент.

Последовательность включала расход в 2 343 BTC на высоте блока 895 421, который перенаправил выходы на новый адресный шаблон SegWit.

Ончейн-аналитика показывает 31 выход с консолидацией на новый адрес назначения P2WPKH, что больше соответствует внутреннему управлению хранением, чем немедленному депозиту на биржу.

Трекеры 10 декабря зафиксировали дополнительную консолидацию на сумму чуть более $3 миллионов с более чем 300 кошельков, помеченных как связанных с Silk Road, что сохраняет внимание к этим адресам и позволяет в ближайшее время оценить, что важнее для ценообразования — метки или маршрутизация.

Декабрьские потоки были небольшими в терминах BTC по сравнению с майской последовательностью, хотя и своевременными, учитывая возросшую чувствительность к перемещениям старых монет в этом году.

Эта чувствительность была сформирована случаями, когда контролируемые государством монеты Silk Road направлялись на Coinbase Prime, что трейдеры рассматривают как подготовку к продаже.

Правительство США перевело 10 000 BTC на Coinbase Prime в августе 2024 года и около 19 800 BTC в декабре 2024 года, и эти переводы совпали с кратковременным снижением риска в дни вокруг переводов.

Происхождение имеет значение для этой истории

Майские кошельки были изначально созданы в июле 2013 года, а затем оставались неактивными около 11–12 лет до момента расхода, что формирует основу для нарратива о спящем запасе.

Структура выходов в мае была ориентирована на консолидацию и смену ключей, с новыми адресами хранения Bech32 вместо эвристик депозитов, помеченных как биржевые.

Это различие определяет реакцию трейдеров, поскольку потоки на Coinbase Prime или другие площадки прайм-брокеров рассматриваются как краткосрочное предложение, в то время как внутренняя консолидация на P2WPKH не подразумевает немедленного распределения.

Практический способ сравнить масштаб и маршрутизацию — сопоставить перемещения кошельков, связанных с Silk Road, с двумя предыдущими переводами правительства США на Coinbase Prime.

Суммы, задействованные в 2024 году, были на порядок больше, чем расходы спящих кошельков в мае 2025 года, что помогает объяснить, почему участники рынка отдают приоритет поступлениям с биржевыми метками по сравнению с непомеченными консолидациями.

Date window Controller / label Amount (BTC) Approx. USD at time Routing pattern

5–7 мая 2025	Кошельки, связанные с Silk Road	3 421	~$322,5M	Консолидация на новый P2WPKH
Авг. 2024	Правительство США, изъятия Silk Road	10 000	~$600M	На Coinbase Prime
Дек. 2024	Правительство США, изъятия Silk Road	~19 800	~$2B	На Coinbase Prime
10 дек. 2025	Кошельки, связанные с Silk Road	~$3M эквивалент	—	Последующая консолидация

Категория монет Silk Road имеет долгую публичную историю через аукционы, изъятия и более недавние переводы на биржи. В 2014 году Служба маршалов США провела аукцион 29 656 BTC, изъятых у Silk Road, который выиграл Tim Draper, что стало ранним примером прозрачной ликвидации.

Этот аукцион показал, что официальное предложение может быть запланировано и поглощено рынком без непрозрачных продаж. Подход эволюционировал. Министерство юстиции и IRS-CI позже изъяли 69 370 BTC, связанных с “Individual X” в 2020 году, и 50 676 BTC у James Zhong, о чем было объявлено в 2022 году, с вынесением приговора в 2023 году.

Судебное дело 2023 года описывало поэтапную ликвидацию около 41 490 BTC из резерва Zhong в течение 2023 года, что дало рынку промежуточную прозрачность исполнения, но все же оставило риск по времени в дни переводов.

Метки и маршрутизация теперь в центре внимания трейдеров

Поступления на Coinbase Prime или другие биржевые адреса хранения рассматриваются как предвестник распределения через OTC или крупные сделки, что может сжать базис и сместить финансирование к нейтральному уровню, поскольку дилинговые столы хеджируют запасы.

Консолидация на новые адреса P2WPKH, напротив, соответствует внутренней смене ключей или переходу на обновленные стеки хранения, что снижает вероятность немедленной продажи.

Маршруты мая 2025 года соответствуют последнему сценарию, в то время как более крупные государственные переводы 2024 года — первому, что стало триггером для смещения опционного скью в сторону путов и роста подразумеваемой волатильности на коротких сроках.

Структура рынка в декабре 2025 года добавляет еще один слой. Рекордные оттоки из американских спотовых Bitcoin ETF в ноябре, за которыми последовали новые притоки в начале декабря, заставили трейдеров сосредоточиться на балансе между пассивным спросом и любым помеченным предложением.

Еженедельные колебания потоков фондов остаются самым высокочастотным барометром направления, и потоки могут компенсировать или усиливать сигнал от помеченных ончейн-переводов. Если биржевые метки не появляются после расхода с помеченного кошелька, реализованная волатильность обычно возвращается к среднему, поскольку поставщики ликвидности нормализуют свои запасы.

Благоприятный путь консолидации, с вероятностью 40–55%, предполагает продолжение миграции на новые адреса SegWit или Bech32 без биржевых меток. Итогом станет короткое окно заголовков, затухание опционного скью и возврат к динамике, определяемой ETF.

Скрытый путь OTC-распределения, с вероятностью 25–35%, предполагает, что монеты будут направлены к прайм-брокеру, например Coinbase Prime, а затем перемещены через крупные сделки, создавая умеренное и устойчивое давление на стороне продажи и сжимая базис при умеренном финансировании.

Путь снижения риска, обусловленный заголовками, с вероятностью 10–20% потребует новых, более крупных государственных переводов в диапазоне 10 000–20 000 BTC, совпадающих с днем слабого потока ETF, что вызовет быстрое снижение, поскольку майнеры и трейдеры на бессрочных фьючерсах будут продавать на этом движении. Сценарий переводов 2024 года — лучший аналог для этого третьего случая.

Паттерн реактивации спящих кошельков в 2025 году увеличил премию за риск меток

В этом году произошло несколько пробуждений эпохи Satoshi и волна расходов когорты старше 7 лет в четвертом квартале, что объясняет, почему даже умеренные декабрьские движения с метками Silk Road по-прежнему отражаются в позиционировании.

Тем не менее, детали ончейн остаются первым фильтром. Консолидация на P2WPKH, новые адреса хранения и отсутствие поступлений с биржевыми метками в течение 24–72 часов соответствовали низкой реакции цены в предыдущих случаях.

Напротив, сигналы Arkham или Whale Alert, явно показывающие поступления на Coinbase Prime, в сочетании с дневными американскими публикациями, совпадали с краткосрочным хеджированием запасов, расширением скью по путам на коротких сроках и снижением базиса.

История дает опору. Первая крупная публичная ликвидация в 2014 году через аукцион USMS показала, что запланированные, прозрачные продажи могут быть поглощены рынком. Последующие изъятия, включая 69 370 BTC, связанных с “Individual X”, и 50 676 BTC у James Zhong, как отмечено Министерством юстиции, перешли в рамки, где суды одобряли пути ликвидации.

Решение суда в 2025 году отказалось блокировать продажу отдельного резерва в 69 370 BTC, фактически сохранив легальный канал открытым.

Для текущей ситуации на рынке список наблюдения прост. Следите за поступлениями с биржевыми метками, особенно на Coinbase Prime, в дни после любых новых расходов с кошельков, связанных с Silk Road.

Отслеживайте ежедневное направление потоков ETF, поскольку взаимодействие между пассивным спросом и помеченным предложением определяет, затухнут ли заголовки или вызовут более широкое снижение риска. Следите за опционной поверхностью на предмет краткосрочного скью в сторону путов, а также за быстрыми изменениями финансирования по бессрочным контрактам и базиса на дни переводов, что служит индикатором позиционирования.

Однако, учитывая, что теперь каждую неделю ликвидность ETF регулярно поглощает биткоины на миллиарды долларов, маловероятно, что любые продажи Silk Road существенно повлияют на цену Bitcoin без какого-либо другого психологического катализатора.

Согласно Digital Watch Observatory, паттерн мая 2025 года указывает на консолидацию, а не на распределение, и активность 10 декабря остается в рамках этого базового сценария до появления биржевых меток.

Публикация Silk Road Bitcoin wallets just woke up, but one critical on-chain detail defies the usual crash narrative впервые появилась на CryptoSlate.