Грандиозный ежегодный отчет a16z: 17 самых захватывающих идей в индустрии Web3 к 2026 году

Оригинальное название: 17 вещей, которые нас вдохновляют в криптоиндустрии в 2026 году

Перевод: Jiahua, Chaincatcher

Редакционная заметка: На этой неделе a16z опубликовала ежегодные "большие идеи" от партнеров разных команд (Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra, Speedrun). Ниже приведены наблюдения партнеров и приглашённых экспертов a16z crypto о будущем — темы включают агентов и AI; стейблкоины, токенизацию и финансы; приватность и безопасность; предсказательные рынки, SNARKs и другие приложения, а также то, как мы будем строить будущее.

1. Более качественные и умные каналы ввода/вывода для стейблкоинов

В прошлом году объем торгов стейблкоинами, по оценкам, достиг 46 триллионов долларов, постоянно устанавливая новые исторические максимумы. Чтобы сделать это число более наглядным: это более чем в 20 раз превышает объем PayPal; почти в 3 раза превышает объем Visa (одной из крупнейших платежных сетей мира); и быстро приближается к объему ACH (электронной сети для финансовых транзакций, таких как прямые депозиты, в США).

Сегодня вы можете отправить стейблкоины менее чем за одну копейку и менее чем за секунду. Однако нерешённой проблемой остается то, как связать эти "цифровые доллары" с финансовыми рельсами, которые люди используют ежедневно — другими словами, как обеспечить удобные каналы ввода/вывода для стейблкоинов.

Стартапы нового поколения заполняют этот пробел, связывая стейблкоины с более привычными платежными системами и локальными валютами. Некоторые компании используют криптографические доказательства, чтобы люди могли приватно конвертировать локальные балансы в цифровые доллары. Другие интегрируют региональные сети, используя QR-коды, системы мгновенных платежей и другие функции для межбанковских расчетов; третьи строят по-настоящему совместимые глобальные кошельки и платформы для выпуска карт, позволяя пользователям тратить стейблкоины у обычных торговцев. Эти подходы расширяют круг участников цифровой долларовой экономики и могут ускорить прямое использование стейблкоинов как основного платежного средства.

По мере того как эти каналы ввода/вывода совершенствуются, а цифровые доллары напрямую интегрируются с локальными платежными системами и инструментами для бизнеса, появятся новые модели поведения. Работники смогут получать зарплату в реальном времени через границы; торговцы — принимать глобальные доллары без банковских счетов; приложения — мгновенно рассчитываться с любым пользователем по всему миру. Стейблкоины фундаментально трансформируются из нишевого финансового инструмента в базовый расчетный слой интернета.

—— Jeremy Zhang, команда инженеров a16z crypto

2. Более "крипто-нативное" мышление о токенизации RWA и стейблкоинах

Мы видим сильный интерес со стороны банков, финтех-компаний и управляющих активами к переносу американских акций, сырья, индексов и других традиционных активов на блокчейн. По мере того как больше традиционных активов токенизируется, текущая токенизация часто носит "скевоморфный" характер — то есть основана на концепциях реальных активов, не используя крипто-нативные возможности.

Однако синтетические формы, такие как perpetual futures (Perps), позволяют добиться большей ликвидности и зачастую проще в реализации. Perps также предоставляют понятное кредитное плечо, поэтому я считаю их продуктом с наилучшим соответствием рынку среди крипто-нативных деривативов. Я также считаю, что акции развивающихся рынков — один из самых интересных классов активов для "перпификации". (Для некоторых акций ликвидность рынка опционов с нулевым сроком до экспирации (0DTE) часто выше, чем у спота, что станет интересным экспериментом для perpetual-формата.)

Всё сводится к вопросу "перпификация или токенизация"; но в любом случае, в следующем году мы увидим больше крипто-нативной токенизации RWA.

В том же духе, в 2026 году, по мере того как стейблкоины станут мейнстримом в 2025 году, мы увидим больше "нативной эмиссии (Origination), а не просто токенизации"; объем невыплаченных стейблкоинов продолжит расти.

Однако стейблкоины без мощной кредитной инфраструктуры выглядят как "узкоспециализированные банки", которые держат особо безопасные ликвидные активы. Хотя narrow banks — рабочий продукт, я не думаю, что они станут долгосрочным фундаментом ончейн-экономики.

Мы уже видим, как многие новые управляющие активами, кураторы и протоколы начинают способствовать ончейн-кредитованию, обеспеченному офчейн-активами. Эти кредиты часто выдаются офчейн, а затем токенизируются. Я считаю, что токенизация здесь даёт мало преимуществ, кроме, возможно, распределения среди уже ончейн-пользователей. Поэтому долговые активы должны выпускаться нативно на блокчейне, а не офчейн с последующей токенизацией. Нативная ончейн-эмиссия снижает стоимость обслуживания кредитов, издержки бэк-офиса и повышает доступность. Самая сложная часть здесь — соответствие и стандартизация, но разработчики уже работают над этими вопросами.

—— Guy Wuollet, генеральный партнер a16z crypto

3. Стейблкоины открывают цикл обновления банковских реестров — и новые сценарии платежей

Программное обеспечение, на котором работают обычные банки, для современных разработчиков неузнаваемо: в 1960-х и 1970-х банки были ранними пользователями крупных программных систем. Второе поколение банковского ПО появилось в 1980-х и 1990-х (например, GLOBUS от Temenos и Finacle от Infosys). Но всё это ПО устаревает и обновляется слишком медленно. Поэтому банковский сектор — особенно ключевые основные реестры (критические базы данных, отслеживающие депозиты, залоги и другие обязательства) — всё ещё часто работает на мэйнфреймах, написан на COBOL и использует пакетные интерфейсы вместо API.

Большая часть мировых активов хранится именно в этих десятилетиями старых реестрах. Хотя эти системы проверены временем, доверены регуляторами и глубоко интегрированы в сложные банковские сценарии, они также тормозят инновации. Добавление таких важных функций, как Real-Time Payments (RTP), может занять месяцы, а чаще — годы, и требует преодоления технического долга и регуляторной сложности.

Вот где вступают в игру стейблкоины. Не только за последние годы стейблкоины нашли продуктово-рыночное соответствие и стали мейнстримом, но и в этом году традиционные финансовые (TradFi) институты приняли их на беспрецедентном уровне. Стейблкоины, токенизированные депозиты, токенизированные гособлигации и ончейн-бонды позволяют банкам, финтех-компаниям и финансовым институтам создавать новые продукты и обслуживать новых клиентов. Более того, они могут делать это, не заставляя организации переписывать свои устаревшие системы — пусть и старые, но надёжно работающие десятилетиями. Стейблкоины дают институтам новые пути для инноваций.

—— Sam Broner, инвестиционный партнер

4. Интернет как банк

С массовым приходом агентов (Agents) и автоматизацией большего числа бизнес-процессов в фоновом режиме, а не через клики пользователя, способ перемещения денег (то есть ценности!) должен измениться.

В мире, где системы действуют по "намерениям", а не по пошаговым инструкциям — потому что AI-агенты распознают потребности, исполняют обязательства или инициируют события и переводят средства — ценность должна перемещаться так же быстро и свободно, как сегодня информация. Вот здесь и нужны блокчейн, смарт-контракты и новые протоколы.

Смарт-контракты уже позволяют глобально рассчитываться по долларовым платежам за секунды. Но в 2026 году новые примитивы, такие как x402, сделают эти расчеты программируемыми и реактивными: агенты мгновенно и без разрешений платят друг другу за данные, GPU-время или API-запросы — без счетов, сверок или пакетной обработки. Разработчики выпускают обновления ПО с встроенными правилами оплаты, лимитами и аудит-треками — без интеграции с фиатом, онбординга торговцев или банков. Предсказательные рынки само-рассчитываются в реальном времени по мере развития событий — обновляются коэффициенты, агенты торгуют, глобальные расчеты происходят за секунды... без кастодианов или бирж.

Как только ценность сможет так перемещаться, "платежные потоки" перестанут быть отдельным операционным уровнем и станут сетевым поведением: банки станут частью базовой инфраструктуры интернета, а активы — частью инфраструктуры. Если деньги станут пакетами данных, которые может маршрутизировать интернет, то интернет не просто поддерживает финансовую систему... он сам становится финансовой системой.

—— Christian Crowley и Pyrs Carvolth, команда по листингу a16z crypto

5. Управление капиталом для всех

Персонализированные услуги по управлению капиталом традиционно доступны только состоятельным клиентам банков: предоставление индивидуальных советов и портфелей по разным классам активов дорого и сложно. Но по мере токенизации большего числа активов, стратегии на крипто-рельсах — с использованием AI-рекомендаций и ко-пилотов — могут выполняться и ребалансироваться мгновенно и с минимальными издержками.

Это не просто робо-эдвайзеры; каждый может получить активное управление портфелем, а не только пассивное. В 2025 году традиционные финансы увеличили долю крипто-активов в портфелях (напрямую или через ETPs), но это только начало; в 2026 году мы увидим платформы, построенные для "накопления богатства", а не только "сохранения" — поскольку финтех-компании (такие как Revolut и Robinhood) и централизованные биржи (такие как Coinbase) используют свои технологические преимущества для захвата новых рынков.

Тем временем инструменты DeFi, такие как Morpho Vaults, автоматически распределяют активы на рынки с наилучшей скорректированной доходностью — обеспечивая основное распределение доходности портфеля. Держать остатки в стейблкоинах, а не в фиате, и в токенизированных фондах денежного рынка, а не в традиционных, расширяет возможности получения дохода.

Наконец, розничным инвесторам теперь проще получить доступ к неликвидным частным активам, таким как частные кредиты, pre-IPO компании и private equity, поскольку токенизация помогает открыть эти рынки при сохранении требований по комплаенсу и отчетности. По мере токенизации различных компонентов сбалансированного портфеля (от облигаций до акций, частных и альтернативных инвестиций) их можно автоматически ребалансировать без утомительных банковских переводов.

—— Maggie Hsu, команда по листингу a16z crypto

6. От "знай своего клиента" (KYC) к "знай своего агента" (KYA)

Узким местом экономики AI-агентов становится не интеллект, а идентичность.

В финансовых сервисах "нечеловеческих идентичностей" сейчас в 96 раз больше, чем человеческих сотрудников — но эти идентичности всё ещё "призраки" без счетов. Здесь не хватает ключевого примитива — KYA: Know Your Agent ("знай своего агента").

Как людям нужен кредитный рейтинг для получения займа, так агентам понадобятся криптографически подписанные аттестаты для торговли — связывающие агента с его принципалом, ограничениями и ответственностью. Пока этого нет, торговцы будут блокировать агентов на фаерволе. Индустрия, строившая KYC десятилетиями, теперь имеет всего несколько месяцев, чтобы разобраться с KYA.

—— Sean Neville, сооснователь Circle и архитектор USDC; CEO Catena Labs

7. Мы будем использовать AI для существенных исследовательских задач

Как математический экономист, в январе этого года мне было трудно заставить потребительские AI-модели понять мой рабочий процесс; но к ноябрю я мог давать моделям абстрактные инструкции, как аспирантам... и иногда они возвращали новые и правильно выполненные ответы. Помимо моего опыта, мы начинаем видеть более широкое использование AI в исследованиях — особенно в области рассуждений, где модели теперь напрямую помогают открывать новое и даже самостоятельно решают задачи Putnam (возможно, самый сложный университетский математический экзамен в мире).

Это всё ещё открытый вопрос: в каких областях такая исследовательская помощь будет наиболее полезна и как именно она будет помогать. Но я ожидаю, что AI-исследования дадут толчок и вознаградят новый стиль "полиматии" — умение быстро строить гипотезы о связях между идеями и делать выводы даже из самых спекулятивных ответов. Эти ответы могут быть неточными, но всё равно указывать в правильном направлении (по крайней мере, в определённой топологии). Ирония в том, что это похоже на использование силы "галлюцинаций" моделей: когда модель "достаточно умна", предоставление ей абстрактного пространства для столкновения идей может иногда привести к бессмыслице — но иногда открывает двери к открытиям, как и у людей, которые часто наиболее креативны вне линейных, явных путей.

Такое рассуждение потребует нового стиля AI-воркфлоу — не просто агент-агент, а скорее агент-обёртка-агент (agent-wrapping-agent) — где один слой модели помогает исследователю оценивать методы предыдущих моделей и постепенно отделять истину от ложного. Я использую этот подход для написания статей, а другие — для патентных поисков, изобретения новых видов искусства или (к сожалению) обнаружения новых атак на смарт-контракты.

Однако: для работы с такими исследовательскими агентами-обёртками потребуется лучшая совместимость между моделями и способ идентифицировать и адекватно вознаграждать вклад каждой модели — обе задачи, которые криптовалюта может помочь решить.

—— Scott Kominers, исследовательская команда a16z crypto и профессор Гарвардской школы бизнеса

8. "Невидимый налог" на открытые сети

Рост AI-агентов накладывает на открытые сети невидимый налог, фундаментально подрывая их экономическую основу. Это разрушение происходит из-за растущего несоответствия между контекстным и исполнительным слоями интернета: сейчас AI-агенты извлекают данные с сайтов, поддерживаемых рекламой (контекстный слой), предоставляя удобство пользователям, но систематически обходя потоки доходов, финансирующих контент (реклама, подписки).

Чтобы предотвратить эрозию открытых сетей (и сохранить разнообразный контент, питающий AI), нам нужно массово внедрять технические и экономические решения. Это может включать модели спонсируемого контента нового поколения, микро-атрибуционные системы или другие новые модели финансирования. Существующие AI-лицензионные соглашения также оказались финансово несостоятельными "пластырями", обычно компенсируя поставщикам контента лишь малую часть потерь от снижения трафика из-за AI.

Сети нуждаются в новой технико-экономической модели, где ценность может автоматически перемещаться. Ключевым сдвигом в следующем году станет переход от статических лицензий к компенсации в реальном времени на основе использования. Это означает тестирование и масштабирование систем — возможно, с использованием блокчейна для наноплатежей и сложных стандартов атрибуции — чтобы автоматически вознаграждать каждого, кто вносит информацию для успешных задач агентов.

—— Elizabeth Harkavy, инвестиционная команда a16z crypto

9. Приватность станет самой важной защитой в криптовалютах

Приватность — ключевая особенность перехода мировых финансов на блокчейн. Это также то, чего почти все существующие блокчейны лишены. Для большинства цепочек приватность — лишь запоздалая мысль.

Но теперь приватность сама по себе достаточно привлекательна, чтобы отличать одну цепочку от всех остальных. Приватность делает ещё более важную вещь: она создаёт эффект "запирания" для цепочки; если хотите, сетевой эффект приватности. Особенно в мире, где конкурировать только производительностью уже недостаточно.

Благодаря кроссчейн-бриджам, пока всё публично, переходить с одной цепочки на другую — тривиально. Но как только вы делаете что-то приватным, всё меняется: токены бриджить легко, секреты — сложно. При входе и выходе из приватной зоны всегда есть риск, что наблюдатели за цепочкой, мемпулом или сетевым трафиком смогут вычислить вашу личность. Переход с приватной цепочки на публичную — или между двумя приватными — раскрывает метаданные, такие как время и размер транзакции, что облегчает отслеживание.

В отличие от многих новых цепочек без различий (где комиссии могут упасть до нуля из-за конкуренции — блокспейс становится везде одинаковым), блокчейны с приватностью могут обладать более сильным сетевым эффектом. Реальность такова: если у "универсальной" цепочки нет развитой экосистемы, killer-app или несправедливого преимущества в распределении, почти нет причин использовать её или строить на ней — не говоря уже о лояльности.

Когда пользователи находятся в публичном блокчейне, им легко взаимодействовать с пользователями других цепочек — неважно, к какой цепочке они присоединились. Когда пользователи в приватном блокчейне, выбор цепочки становится важнее, потому что после присоединения они вряд ли захотят уйти и рисковать раскрытием. Это создаёт динамику "победитель получает всё". И поскольку приватность необходима для большинства реальных кейсов, небольшое число приватных цепочек может занять большую часть крипторынка.

—— Ali Yahya, генеральный партнер a16z crypto

10. (Ближайшее) будущее мессенджинга — не только квантово-устойчивое, но и децентрализованное

По мере подготовки мира к квантовым вычислениям многие крипто-мессенджеры (Apple, Signal, WhatsApp) уже сделали шаг вперёд и отлично справляются. Проблема в том, что каждое крупное приложение для сообщений зависит от частных серверов, управляемых одной организацией. Эти серверы — лёгкая цель для правительств, которые могут их закрыть, внедрить бэкдоры или заставить выдать приватные данные.

Какой смысл в квантовой криптографии, если страна может закрыть ваш сервер; если компания владеет ключами от частного сервера; или даже просто владеет сервером? Частные серверы требуют "поверь мне" — но отсутствие частных серверов означает "тебе не нужно мне верить". Для коммуникаций не нужен посредник в виде одной компании. Мессенджинг требует открытых протоколов, которым не нужно доверять никому.

Реализовать это можно через децентрализованные сети: без частных серверов. Без одного приложения. Весь код — open source. Криптография высшего класса — включая защиту от квантовых угроз. В открытой сети никто — ни человек, ни компания, ни некоммерческая организация, ни государство — не может лишить нас возможности общаться. Даже если страна или компания закроет приложение, на следующий день появится 500 новых версий. Закроют один узел — экономические стимулы блокчейна и других систем тут же поднимут новый.

Когда люди будут владеть своими сообщениями так же, как своими деньгами — то есть приватными ключами — всё изменится. Приложения могут приходить и уходить, но люди всегда будут контролировать свои сообщения и идентичность; конечный пользователь теперь может владеть своими сообщениями, даже если не владеет приложением.

Это не только квантовая устойчивость и криптография; это собственность и децентрализация. Без них мы просто строим неразрушимую криптографию, которую всё равно можно выключить.

—— Shane Mac, сооснователь и CEO XMTP Labs

11. Секреты как сервис

За каждой моделью, агентом и автоматизацией скрывается простая зависимость: данные. Но сегодня большинство дата-пайплайнов — как входных, так и выходных — непрозрачны, изменчивы и не поддаются аудиту. Для некоторых потребительских приложений это нормально, но многие отрасли и пользователи (например, финансы и медицина) требуют приватности чувствительных данных. Это также главный барьер для институциональной токенизации реальных активов.

Так как же обеспечить инновации, которые будут безопасными, комплаентными, автономными и глобально совместимыми, сохраняя приватность? Есть много способов, но я сосредоточусь на контроле доступа к данным: кто контролирует чувствительные данные? Как они перемещаются? Кто (или что) может их видеть?

Без контроля доступа к данным любой, кто хочет сохранить секретность, вынужден использовать централизованные сервисы или строить кастомные решения — это не только долго и дорого, но и мешает традиционным финучреждениям полностью раскрыть потенциал ончейн-менеджмента данных. А по мере того как агентные системы начинают автономно просматривать, торговать и принимать решения, пользователи и институты всех отраслей будут требовать криптографических гарантий, а не "лучших намерений".

Вот почему я верю, что нам нужен "секреты как сервис": новая технология, предоставляющая программируемые, нативные правила доступа к данным; клиентское шифрование; и децентрализованное управление ключами, строго определяющее, кто, при каких условиях и как долго может расшифровывать что-либо... всё это — с ончейн-исполнением. В сочетании с проверяемыми дата-системами "секреты" могут стать частью базовой публичной инфраструктуры интернета — а не патчем на уровне приложений (где приватность часто добавляется в последнюю очередь) — делая приватность ядром инфраструктуры.

—— Adeniyi Abiodun, Chief Product Officer и сооснователь Mysten Labs

12. От "код — это закон" к "спецификация — это закон"

Недавние взломы DeFi затронули проверенные временем протоколы с сильными командами, тщательными аудитами и многолетним опытом эксплуатации. Эти события подчеркивают тревожную реальность: сегодняшние стандартные практики безопасности всё ещё в основном эвристичны и решаются по мере возникновения.

Чтобы стать зрелой, безопасность DeFi должна перейти от режима "ловли багов" к свойствам на уровне дизайна и от "лучших усилий" к принципиальному подходу:

• В статике/до деплоя (тесты, аудиты, формальная верификация) это означает системное доказательство глобальных инвариантов, а не проверку вручную выбранных локальных. Несколько команд уже строят AI-инструменты для помощи в написании спецификаций, формулировке инвариантов и автоматизации большей части ручной работы, которая раньше была слишком дорогой.

• В динамике/после деплоя (мониторинг во время исполнения, enforcement и т.д.) эти инварианты становятся реальными "ограждениями": последней линией защиты. Они кодируются как runtime-assertions, которые должна проходить каждая транзакция.

Теперь мы не предполагаем, что каждый баг будет пойман, а принудительно обеспечиваем ключевые свойства безопасности кода, автоматически откатывая любые транзакции, которые их нарушают.

Это не только теория. На практике почти каждая эксплойт-атака до сих пор срабатывала бы на одном из этих чеков, что могло бы остановить хакера. Так что популярное "код — это закон" (code is law) эволюционирует в "спецификация — это закон" (spec is law): даже новые атаки должны соответствовать тем же свойствам безопасности, что и поддерживают целостность системы, поэтому оставшиеся атаки либо тривиальны, либо крайне сложны.

—— Daejun Park, команда инженеров a16z crypto

13. Предсказательные рынки становятся больше, шире и умнее

Предсказательные рынки уже стали мейнстримом, а в следующем году, по мере их пересечения с криптовалютой и AI, они станут только больше, шире и умнее — но это также ставит перед строителями новые важные задачи.

Во-первых, будет листиться больше контрактов. Это значит, что мы сможем получать live-коэффициенты не только по основным выборам или геополитическим событиям, но и по множеству мелких и сложных, перекрестных событий. По мере того как эти новые контракты будут становиться частью новостной экосистемы, они поднимут важные социальные вопросы: как сбалансировать ценность такой информации и как лучше проектировать рынки для прозрачности и аудируемости — что возможно с помощью криптовалюты.

Чтобы справиться с большим количеством контрактов, нужны новые методы достижения консенсуса по истине для их разрешения. Централизованные платформы важны, но спорные кейсы вроде "рынка костюма Зеленского" и "рынка выборов в Венесуэле" показывают их ограничения. Для решения таких случаев и расширения полезности предсказательных рынков новые децентрализованные системы управления и LLM-оракулы могут помочь определять истину по спорным результатам.

AI открывает новые возможности для предсказательных рынков — включая агентов, которые автоматически делают ставки по live-данным, синтезируют новые контракты и динамически корректируют рынок на основе поведения агентов. Это сделает рынки умнее, реактивнее и откроет новые кейсы — например, оценку рисков в реальном времени, автоматический хеджинг и AI-прогнозы.

Однако с ростом масштабов строители столкнутся с новыми вызовами: обеспечение устойчивости к манипуляциям, сложность разрешения споров и баланс между прозрачностью и приватностью. Эти вызовы приведут к инновациям, таким как продвинутые криптографические доказательства и децентрализованные арбитражные системы.

—— Andy Hall, исследовательский советник a16z crypto и профессор политической экономики Стэнфордского университета

14. Восход "Staked Media"

Трещины в традиционной медиа-модели — и её так называемой объективности — видны уже давно. Интернет дал каждому голос, и всё больше операторов, практиков и строителей напрямую обращаются к публике. Их взгляды отражают их интересы (Stakes), и, что парадоксально, аудитория часто уважает их не вопреки этим интересам, а именно благодаря им.

Новое здесь не рост соцмедиа, а появление криптоинструментов, позволяющих делать публичные, проверяемые обязательства. Когда AI делает создание бесконечного контента (реального или вымышленного, с любыми взглядами или персонажами) дешёвым и простым, просто верить словам людей (или ботов) уже недостаточно.

Токенизированные активы, программируемые локи, предсказательные рынки и ончейн-история дают более прочную основу для доверия: комментаторы могут делать заявления и доказывать, что их слова соответствуют делам (putting their money where their mouth is). Подкастеры могут лочить токены, чтобы доказать, что не будут "дампить". Аналитики могут связывать прогнозы с публично рассчитываемыми рынками, создавая аудируемую историю.

Это и есть ранняя форма того, что я называю "Staked Media": медиа, которые не только принимают skin in the game, но и предоставляют доказательства. В этой модели доверие строится не на притворной беспристрастности и не на голословных утверждениях; оно строится на наличии интереса, по которому можно сделать прозрачные и проверяемые обязательства. Staked Media не заменит другие формы медиа, а дополнит их. Это новый сигнал: не просто "поверь мне, я нейтрален", а "вот мой риск, и вот как ты можешь проверить, что я говорю правду".

—— Robert Hackett, редакционная команда a16z crypto

15. Криптография даёт новые примитивы за пределами блокчейна

Многие годы SNARKs — криптографические доказательства, позволяющие верифицировать вычисления без их повторного выполнения — были в основном блокчейн-технологией. Их издержки были слишком высоки: доказательство вычисления могло стоить в 1 000 000 раз больше, чем само выполнение. Это оправдано, если делить нагрузку на тысячи валидаторов, но в других случаях — нецелесообразно.

Это скоро изменится. В 2026 году издержки zkVM-доказателей снизятся примерно до 10 000 раз, а потребление памяти — до сотен мегабайт — достаточно быстро, чтобы запускаться на телефоне, и достаточно дёшево, чтобы быть везде. Вот почему 10 000 раз — магическое число: параллельная производительность топовых GPU примерно в 10 000 раз выше, чем у CPU ноутбука. К концу 2026 года один GPU сможет в реальном времени генерировать доказательства для вычислений CPU.

Это откроет старую мечту из научных статей: проверяемые облачные вычисления (Verifiable Cloud Computing). Если вы всё равно запускаете CPU-нагрузку в облаке — потому что вычисления не требуют GPU, или у вас нет экспертизы, или по наследству — вы сможете получать криптографические доказательства корректности с разумными издержками. Доказатели уже оптимизированы под GPU; ваш код может быть любым.

—— Justin Thaler, исследовательская команда a16z crypto, доцент кафедры компьютерных наук Джорджтаунского университета

16. Трейдинг — лишь промежуточная станция, а не конечная цель криптобизнеса

Похоже, сегодня каждая успешная криптокомпания (кроме стейблкоинов и некоторых инфраструктурных проектов) уже стала или становится трейдинг-платформой. Но если "каждая криптокомпания становится трейдинг-платформой", то где место для всех? Столько игроков, делающих одно и то же, размывают внимание аудитории, оставляя лишь нескольких крупных победителей. Это значит, что компании, слишком быстро переключившиеся на трейдинг, упускают шанс построить более защищённый и долгосрочный бизнес.

Хотя я сочувствую всем основателям, пытающимся улучшить финансы, погоня за мгновенным продуктово-рыночным соответствием (PMF) имеет свою цену. В крипто это особенно остро, потому что динамика токенов и спекуляций может увести основателей на путь мгновенного удовлетворения... если хотите, это "тест на зефирку" (тест на отсроченное вознаграждение).

В самом трейдинге нет ничего плохого — это важная рыночная функция — но это не обязательно конечная цель. Основатели, которые фокусируются на части PMF, связанной с **"продуктом"**, в итоге могут стать большими победителями.

—— Arianna Simpson, генеральный партнер a16z crypto

17. Освобождение полного потенциала блокчейна

Последние десять лет одной из главных преград для построения блокчейн-сетей в США была правовая неопределённость. Закон о ценных бумагах был чрезмерно расширен и избирательно применялся, заставляя основателей работать в регуляторной среде, созданной для "компаний", а не "сетей". Годами снижение юридических рисков подменяло продуктовую стратегию; инженеры уступали место юристам.

Эта динамика привела к множеству странных искажений: основателям советовали избегать прозрачности; распределение токенов стало юридически произвольным; управление — показухой; организационные структуры оптимизировались под юридическую защиту. Токены проектировались так, чтобы избегать экономической ценности/без бизнес-модели. Хуже того, проекты, игнорирующие правила, часто обгоняли честных строителей.

Но регулирование структуры крипторынка — вероятность принятия закона выше, чем когда-либо — может устранить все эти искажения уже в следующем году. Если закон будет принят, он простимулирует прозрачность, установит чёткие стандарты и заменит "регуляторную рулетку" на более ясные, структурированные пути финансирования, выпуска токенов и децентрализации. После закона GENIUS распространение стейблкоинов уже взорвалось; регулирование структуры крипторынка станет ещё более значимым сдвигом, но теперь — для сетей.

Иными словами, такое регулирование позволит блокчейн-сетям работать как сети — открыто, автономно, компонуемо, нейтрально и децентрализованно.

—— Miles Jennings, команда по политике и главный юрисконсульт a16z crypto