Імперія штучного інтелекту Nvidia зростає, але над Китаєм нависають хмари

Корпорація Nvidia (NVDA) оприлюднила фінансові результати за другий квартал, які перевершили очікування: виручка склала 46,7 мільярда доларів, що на 56% більше у річному вимірі та значно вище прогнозу Wall Street у 46,2 мільярда доларів [1]. Ці результати підкреслюють стійкий попит на AI-інфраструктуру, оскільки виручка від дата-центрів досягла 41,1 мільярда доларів за квартал, що становить значну частку від загальних продажів [1]. Однак виручка від обчислювальних потужностей дата-центрів знизилася на 1% послідовно через зменшення продажів менш потужних чипів H20 до Китаю на 4 мільярди доларів, цей сегмент раніше був виключений з останнього квартального прогнозу [1]. Виручка від ігрового сегменту, другого за величиною у компанії, перевищила очікування та склала 4,3 мільярда доларів [1].

Скоригований прибуток на акцію (EPS) Nvidia склав 1,05 долара, що перевищило прогноз аналітиків у 1,01 долара [1]. Компанія також підвищила прогноз на третій квартал, очікуючи виручку у межах 54 мільярдів доларів плюс-мінус 2%, що трохи вище за очікування аналітиків у 53,4 мільярда доларів [1]. Цей прогноз не враховує продажі H20, і керівництво компанії висловило обережність щодо включення виручки з Китаю у майбутні прогнози через поточні регуляторні та геополітичні невизначеності [3]. Незважаючи на сильні фінансові результати, акції впали більш ніж на 3% під час торгів після закриття ринку, що свідчить про чутливість ринку до потенційного уповільнення зростання [1].

Бізнес компанії залишається сильно зосередженим у сегменті дата-центрів, який зараз становить 88% від загальних продажів [2]. Така концентрація зумовлена AI-бумом, який розпочався завдяки генеративним AI-технологіям, таким як ChatGPT від OpenAI, що перетворило Nvidia з компанії, орієнтованої на ігри, на ключового гравця індустрії AI-інфраструктури [2]. У поточному кварталі 34% загальних продажів Nvidia припадає на трьох неназваних клієнтів, серед яких, як вважається, є основні хмарні провайдери, такі як Microsoft, Google, Amazon та Meta [2]. Аналітики зазначають, що приблизно половина всіх капітальних витрат, пов’язаних з AI, зрештою потрапляє до Nvidia, що підсилює її домінуючу позицію на ринку [2].

Геополітичні події ускладнили бізнес Nvidia у Китаї. Компанія досягла угоди з адміністрацією Трампа щодо відновлення продажів своїх чипів H20 до Китаю в обмін на 15% розподіл виручки [3]. Однак тиск китайського уряду на місцеві компанії щодо впровадження вітчизняних альтернатив обмежив прийняття H20 на ринку [3]. У відповідь Nvidia зосередилася на розробці нового AI-чипа на базі архітектури Blackwell, який, як очікується, відповідатиме як експортному контролю США, так і вимогам китайського ринку. Масштабування Blackwell є критично важливою частиною стратегії зростання Nvidia, і компанія повідомила про 27 мільярдів доларів виручки від цього продуктового напряму у попередньому кварталі [2]. Вища обчислювальна потужність Blackwell, як очікується, ще більше підвищить можливості AI-моделей для основних користувачів, таких як OpenAI та Anthropic.

Попри домінування, з’явилися побоювання щодо інвестиційної бульбашки у сфері AI, і деякі аналітики попереджають, що ринковий ентузіазм може бути нестійким [3]. Однак багато хто залишається оптимістичним щодо довгострокових перспектив Nvidia, зазначаючи, що індустрія AI все ще перебуває на ранніх етапах розвитку інфраструктури, а попит на високопродуктивні GPU навряд чи зменшиться у найближчій перспективі [3]. CEO Nvidia Дженсен Хуанг підкреслив необхідність для інвесторів розширити своє бачення AI за межі дата-центрів, виділяючи можливості у сферах автомобільної промисловості, робототехніки та edge computing як ключові напрями зростання [3]. Компанія нещодавно схвалила додатковий викуп акцій на 60 мільярдів доларів, що ще раз свідчить про впевненість у своїй фінансовій стабільності [1].

Результати Nvidia мають ширші наслідки для фондового ринку, оскільки компанія зараз становить 7,5% ринкової капіталізації індексу S&P 500 [4]. Її результати стали індикатором настроїв інвесторів щодо AI та технологічних акцій загалом. Якщо Nvidia й надалі перевищуватиме очікування та надаватиме сильні прогнози, це може ще більше зміцнити роль AI-сектору у зростанні ринку. Навпаки, будь-які ознаки уповільнення попиту чи регуляторних перешкод можуть спричинити переоцінку вартості AI-компаній [3]. Завдяки розвитку дорожньої карти Blackwell та стратегічним крокам на китайському ринку Nvidia залишається ключовим гравцем у сфері AI.