Динаміка пропозиції Ethereum та зростання стейкінгу: каталізатор цінових проривів, спричинених інституційними інвесторами

Після злиття Ethereum його економічна модель була переосмислена, створивши унікальну взаємодію дефляційного тиску, прибутковості стейкінгу та інституційного попиту. Станом на серпень 2025 року 36,1 мільйона ETH — майже 30% від загальної циркулюючої пропозиції — знаходяться у стейкінгу, що стало результатом зростання участі як роздрібних, так і інституційних інвесторів [1]. Ця зміна не лише зменшила ліквідність, а й позиціонувала Ethereum як актив, що генерує дохід, із гібридною динамікою пропозиції, поєднуючи дефляційні механізми (наприклад, спалювання EIP-1559) з інфляційними винагородами за стейкінг. Для інвесторів це є критичним моментом, коли фундаментальні фактори пропозиції та інституційне впровадження об'єднуються, щоб впливати на цінову динаміку.

Стейкінг як каталізатор пропозиції

Прискорення темпів стейкінгу — з 12% наприкінці 2022 року до 29,8% у липні 2025 року — відображає перехід Ethereum від спекулятивного активу до основного інфраструктурного компонента [2]. Публічні компанії наразі володіють 2,2 мільйонами ETH (1,8% пропозиції), активно використовуючи їх через стейкінг і DeFi-протоколи [4]. Це корпоративне впровадження створило "вакуум пропозиції", оскільки інституційні скарбниці накопичують ETH швидше, ніж чистий випуск з липня 2025 року [4]. Для порівняння, один інвестор, орієнтований на Bitcoin, застейкав 269 485 ETH ($1,25 мільярда), що підкреслює масштаб перерозподілу капіталу в екосистему proof-of-stake Ethereum [1].

Економічні наслідки є значними. Стейкінг блокує ETH у вузлах валідаторів, зменшуючи ліквідність на біржах і підсилюючи дефіцит. При номінальній прибутковості стейкінгу 2,95% і реальній (з урахуванням інфляції) — 2,15% [4], Ethereum став конкурентоспроможною альтернативою традиційним інструментам з фіксованим доходом. Це генерування прибутку, у поєднанні зі спалюванням EIP-1559 на рівні 1,32% річних, створює дефляційний механізм: вищі ставки стейкінгу зменшують циркулюючу пропозицію, а спалювання ще більше її скорочує [1].

Інституційне впровадження та регуляторний вітер у спину

Інституційний попит став переломним моментом. ETF, орієнтовані на Ethereum, наразі управляють активами на суму $19,2 мільярда, а такі компанії, як SharpLink Gaming та Bit Digital, виділяють капітал на стейкінг [3]. Регуляторна визначеність — зокрема, рішення SEC у 2025 році, що Ethereum є товаром, а не цінним папером — усунула основну перешкоду для інституційної участі [3]. Ця зміна нормалізувала ETH як корпоративний резервний актив, і компанії розглядають його як стратегічний резерв, подібно до золота.

Макроекономічний фон ще більше підсилює ці тенденції. Зниження інфляції та м'яка монетарна політика збільшили альтернативні витрати на утримання готівки, що штовхає капітал у дохідні активи, такі як застейканий ETH [5]. Тим часом рішення Layer-2 для Ethereum, які зараз обробляють 60% транзакцій, знизили комісії за газ до $0,08, підвищуючи ефективність мережі та залучення користувачів [1]. Ці фактори створюють самопідсилюючий цикл: покращена зручність використання приваблює більше користувачів, що підвищує попит на ETH, а це, у свою чергу, стимулює подальший стейкінг і інституційні інвестиції.

Аналітика на основі даних і майбутні прогнози

Щоб візуалізувати динаміку пропозиції Ethereum, розгляньте наступне:

Аналітики прогнозують, що рівень стейкінгу може перевищити 40% від загальної пропозиції до 2026 року [1], ще більше зменшуючи ліквідність і підсилюючи цінову еластичність. Ця траєкторія підтримується поточним дисбалансом попиту та пропозиції: корпоративні скарбниці накопичують ETH швидше, ніж чистий випуск з липня 2025 року [4]. Такі дисбаланси історично передували ціновим проривам, як це було під час зростання Bitcoin у 2021 році, викликаного припливом ETF та очікуванням халвінгу.

Висновок: нова парадигма для Ethereum

Пост-мердж економіка Ethereum створила унікальну ціннісну пропозицію: дефляційний актив з інституційною прибутковістю та регуляторною легітимністю. Поєднання скорочення пропозиції через стейкінг, спалювання EIP-1559 і попиту з боку ETF позиціонує Ethereum як макроактив нового класу. Для інвесторів головний висновок очевидний: динаміка пропозиції Ethereum більше не є спекулятивною історією, а структурною силою, що змінює його цінову траєкторію. У міру зростання ставок стейкінгу та поглиблення інституційного впровадження наступна фаза зростання Ethereum буде визначатися його здатністю балансувати дефіцит і корисність — рецептом для стійкого зростання ціни.