Орієнтація на новий рубіж: регуляторні сприятливі вітри стимулюють розширення транскордонної торгівлі криптовалютою

Криптовалютний ландшафт у 2025 році вже не є Диким Заходом спекуляцій — це регульована, інституціоналізована арена, де політика є головним каталізатором. Регуляторна прозорість відкриває можливості для транскордонної торгівлі в безпрецедентних масштабах, і інвестори, які розуміють нюанси цих рамок, отримають винагороду. Давайте розглянемо три стовпи цієї трансформації: гармонізований нагляд ЄС, дерегуляційний поштовх США та стратегічні ліцензійні режими Азії.

ЄС: Фортеця відповідності

Регламент ЄС щодо ринків криптоактивів (MiCA) став золотим стандартом управління криптовалютами. Повністю впроваджений до грудня 2024 року, MiCA вимагає банківських стандартів для постачальників послуг з криптоактивами (CASPs), включаючи 100% резервні вимоги для стейблкоїнів та суворі протоколи протидії відмиванню грошей (AML) [1]. Хоча це може здатися обмежувальним, це є перевагою для транскордонних трейдерів. Стандартизуючи правила у 27 країнах-членах, MiCA усуває «регуляторний арбітраж», який раніше фрагментував ринок. Наприклад, трейдер у Німеччині тепер може безперешкодно здійснювати операції з контрагентом в Іспанії, не стикаючись із суперечливими вимогами щодо відповідності [1].

Регламент про переказ коштів (TFR), який є доповненням до MiCA, ще більше спрощує транскордонні потоки, вимагаючи інформацію про відправника та одержувача для всіх транзакцій понад €1,000 [1]. Це не лише про відповідність — це про побудову довіри. Коли інституції бачать єдину регуляторну структуру, вони з більшою ймовірністю виділяють капітал. Погляньте на зростання використання стейблкоїнів у ЄС: із 100% резервами, підкріпленими фіатними коштами, та правом на миттєве погашення ці токени стають основою міжнародних розрахунків [1].

США: Дерегуляція як обоюдогострий меч

Поки ЄС посилює вимоги, США рухаються у протилежному напрямку. Про-криптовалютна політика адміністрації Трампа призвела до розпуску Національної команди з розслідування криптовалют Міністерства юстиції (DOJ) та послаблення нагляду SEC [2]. На перший погляд, це здається перемогою для інновацій. Але відсутність цілісної федеральної стратегії створила мозаїку правил на рівні штатів та міжвідомчих конфліктів. Закон STABLE та закон GENIUS, прийняті Палатою представників та Банківським комітетом Сенату на початку 2025 року, мають на меті вирішити це, уточнивши регулювання стейблкоїнів і врегулювавши юрисдикційні суперечки між SEC і CFTC [3].

Але є нюанс: дерегуляція без структури може породити нестабільність. США зараз поспішають створити «блокчейн-нативну» структуру, яка збалансує інновації та захист споживачів [3]. Для транскордонних трейдерів це означає можливості в стейблкоїнах і DeFi-протоколах, орієнтованих на США, але також і ризики, пов’язані з регуляторною невизначеністю. Інвесторам слід стежити за долею закону STABLE у Палаті представників — його прийняття може стати каталізатором нової хвилі криптоінфраструктури під керівництвом США.

Азія: Ліцензування як трамплін

Регуляторна мозаїка Азії є як викликом, так і можливістю. Режим стейблкоїнів у Гонконзі, що стартує у серпні 2025 року, є яскравим прикладом. Вимагаючи від емітентів підтримувати 25 мільйонів гонконгських доларів капіталу та повністю забезпечувати резерви високоякісними активами, Грошово-кредитне управління Гонконгу (HKMA) створило пісочницю для стейблкоїнів інституційного рівня [1]. Це не лише про відповідність — це про позиціонування Гонконгу як мосту між забороною криптовалют у Китаї та рештою світу.

Тим часом Закон про фінансові послуги та ринки Сінгапуру 2022 року (FSMA) посилив контроль над нерегульованими транскордонними криптопослугами. Постачальники послуг із цифровими токенами (DTSPs) тепер повинні отримати ліцензії або залишити зарубіжні ринки до 30 червня 2025 року [4]. Хоча це посилює нагляд, це також підвищує якість. Суворі ліцензійні критерії Сінгапуру — ліцензії видаються лише у «рідкісних і обґрунтованих випадках» — гарантують, що залишаються лише найнадійніші гравці [4]. Для інвесторів це означає менше недобросовісних учасників і більше довіри до криптоекосистеми Сінгапуру.

Загальна картина: Регуляторна дивергенція як стратегічний хід

ЄС, США та Азія обирають різні шляхи, але всі сходяться в одному: криптовалюти залишаються. Для транскордонних трейдерів це означає три ключові можливості:
1. Стейблкоїни, засновані в ЄС, як низькоризиковий, високоліквідний інструмент для міжнародних розрахунків.
2. Інфраструктурні блокчейн-компанії США, які виграють від дерегуляції та потенційного прийняття закону STABLE.
3. Емітенти стейблкоїнів із ліцензією Гонконгу/Сінгапуру, які мають шанс домінувати на інституційному ринку APAC.

Однак інвесторам слід діяти обережно. MiCA та TFR ЄС створюють перешкоди для незареєстрованих гаманців, а суворе ліцензування Сінгапуру може обмежити вихід на ринок. Ключ — співпрацювати з тими, хто вміє орієнтуватися в цих рамках — чи то CASPs з ліцензією ЄС, блокчейн-стартапи США, чи піонери стейблкоїнів із Гонконгу.

Зрештою, регулювання — це не бар’єр, а фільтр. Переможцями у 2025 році стануть ті, хто адаптується до нових правил і використає їх для побудови масштабованих, відповідних транскордонних екосистем.

**Джерело:[1] EU Crypto Regulation Explained: An Essential Guide (2025) [2] Crypto Regulations in the US—A Complete Guide (2025) [3] Global Crypto-Asset Regulation Outlook (May 2025) [4] Singapore cracks down on crypto firms serving overseas clients