Ставки на зниження ставки Fed і волатильність азіатських валют: стратегічні точки входу на валютному та ринках країн, що розвиваються

Зміна політики Федеральної резервної системи у 2025 році створила вирішальний переломний момент для азійських валют і активів ринків, що розвиваються (EM). За умови, що базова інфляція PCE у липні 2025 року становить 2,9% — вище цільового показника у 2%, але стабілізується — ринки оцінюють ймовірність у 87% зниження ставки на 25 базисних пунктів на вересневому засіданні, з подальшим пом’якшенням до кінця року [1]. Проте цей м’який поворот стримується стійким інфляційним тиском через тарифи епохи Трампа та геополітичну невизначеність, що створює складний ландшафт для волатильності азійських валют і позиціонування на ринках, що розвиваються.

Політика Fed і динаміка азійських валют

Обачний підхід Fed до зниження ставок призвів до крихкої рівноваги на світових ринках. У той час як індекс долара США (DXY) ослаб у серпні 2025 року, азійські валюти, такі як індійська рупія (INR) та індонезійська рупія (IDR), продемонстрували змішану стійкість. Наприклад, INR зазнала тиску вниз через 25% тариф США на індійський експорт, що може знизити зростання ВВП Індії на 0,5–1% [2]. Водночас китайський юань (CNY) залишався стабільним завдяки інтервенціям PBOC, і ING прогнозує поступове зміцнення на тлі скорочення спреду прибутковості між США та Китаєм [3].

Наголос Fed на «пильності» щодо інфляції також вплинув на регіональні центральні банки. Банк Індонезії знизив свою базову ставку до 5,25% у липні 2025 року, а Банк Негара Малайзії зменшив нічну ставку до 2,75%, що відображає ширшу тенденцію реагування політиків ринків, що розвиваються, на слабкість долара та торговельну невизначеність [4]. Ці різноспрямовані монетарні політики створили асиметричні можливості для інвесторів, особливо у валютах із сильними фундаментальними показниками та керованим тарифним впливом.

Тактичні точки входу в активи ринків, що розвиваються

Акції ринків, що розвиваються, та активи, прив’язані до долара, залучили значні потоки капіталу у третьому кварталі 2025 року. Індекс MSCI Asia ex-Japan зріс на 2,6% з початку року, що було зумовлено припливом капіталу у розмірі 12 billions доларів на тлі ослаблення долара США [5]. Сектори, такі як виробництво на основі AI, хмарні обчислення та енергоефективність, перевершили інші завдяки знижкам у оцінці та сильному зростанню прибутків [6]. Наприклад, електронний сектор В’єтнаму набирає обертів, оскільки тарифи США на китайські товари перенаправили ланцюги постачання до Південно-Східної Азії [7].

Облігації, прив’язані до долара, та борг у місцевій валюті також пропонують привабливі можливості. Державні облігації Таїланду перевершили інші у липні 2025 року завдяки низькій інфляції та сигналам про м’яку політику центрального банку, тоді як китайські облігації відставали, оскільки інвестори переходили в акції [8]. Звуження спреду прибутковості між США та Китаєм ще більше підвищило привабливість облігацій ринків, що розвиваються, а стабільність CNY зменшила витрати на хеджування для іноземних інвесторів [9].

Стратегії хеджування для волатильності валют

Волатильність азійських валют вимагає надійних стратегій хеджування. Для INR, яка знецінилася до 86,23 у липні 2025 року на тлі відтоку капіталу, пов’язаного з тарифами, валютні опціони та ротація секторів стали критично важливими [10]. Аналогічно, вплив CNY на торговельну напруженість між США та Китаєм вимагає використання інструментів, таких як форварди та колари, для зниження ризиків від потенційних 60% тарифів на китайський імпорт [11].

Інвесторам в IDR слід стежити за м’якою позицією Банку Індонезії та притоком іноземного капіталу на боргові ринки, що підтримали семимісячний максимум рупії [12]. Тим часом ширша тенденція дедоларизації — що проявляється у диверсифікації резервів центральними банками Глобального Півдня — може забезпечити довгострокову підтримку валют ринків, що розвиваються [13].

Висновок

Взаємодія між зниженням ставок Fed та волатильністю азійських валют створює як ризики, так і можливості для тактичних інвесторів. Хоча тарифи США та геополітична напруженість створюють зустрічний вітер, цикл пом’якшення Fed та економічна стійкість ринків, що розвиваються, відкривають практичні можливості у таких валютах, як IDR та CNY, а також у прив’язаних до долара акціях і облігаціях. Успіх залежить від динамічного хеджування та глибокого розуміння регіональної торговельної динаміки. У міру наближення симпозіуму Jackson Hole та вересневого засідання Fed інвесторам слід балансувати між короткостроковою волатильністю та довгостроковим потенціалом переорієнтації Азії в багатополярній світовій економіці.

Джерело:
[1] PCE Inflation Data Passes First Test Of Fed Rate-Cut Shift ...
[2] Core inflation rose to 2.9% in July, as expected, key Fed ...
[3] Asia FX Talking: North Asia continues to outperform - ING Think
[4] On the ground in Asia-Monthly Insights: Asian Fixed Income July 2025
[5] The Impact of Fed Rate-Cut Hopes on Asian Equity Volatility
[6] Asia-Pacific Markets Poised for Strategic Rebalancing as...
[7] How US Tariffs on Southeast Asia Could Impact China's...
[8] On the ground in Asia-Monthly Insights: Asian Fixed Income July 2025
[9] Asia FX - The impact of Fed's easing cycle and more
[10] India's Rupee Volatility Amid U.S. Tariff Uncertainty and...
[11] Hedging Yuan Exposure in a Volatile Landscape
[12] EMERGING MARKETS-Asian currencies jump as dollar eases on Fed rate-cut bets
[13] The U.S. Dollar's Fragile Positioning: Navigating Dovish Policy