Психологічна перевага золота: як поведінкова економіка забезпечує стійкість GLD у неспокійні часи

У першій половині 2025 року ціни на золото зросли до рекордних максимумів, а iShares Gold Trust (GLD) відобразив це зростання металу. Це ралі було не лише наслідком макроекономічних фундаментальних факторів, а й відображенням глибоко вкорінених психологічних сил, що діють на глобальних ринках. Поведінкова економіка, зокрема ефект віддзеркалення, пропонує переконливу концепцію для розуміння того, чому золото — через GLD — стало стратегічним хеджем у періоди волатильності.

Ефект віддзеркалення та психологія інвесторів

Ефект віддзеркалення, основа поведінкової економіки, описує, як люди змінюють свої переваги щодо ризику залежно від того, чи сприймають ситуацію як прибуток або втрату. У періоди стабільності ринку інвестори часто демонструють схильність до ризику, віддаючи перевагу активам з високим потенціалом зростання, таким як акції. Однак у періоди невизначеності — наприклад, геополітичних криз, торгових воєн чи девальвації валют — інвестори переходять до уникнення ризику, віддаючи перевагу безпеці над зростанням.

Золото, як актив без доходності, процвітає в такому середовищі уникнення ризику. Коли долар США слабшає (як це було у 2025 році) або геополітична напруга зростає (наприклад, торгові суперечки між США та Китаєм), інвестори сприймають потенційні втрати у своїх портфелях. Ефект віддзеркалення спричиняє перехід до таких активів, як золото, які сприймаються як хедж від втрат. Ця динаміка посилюється індексом геополітичного ризику (GPR), який у 2025 році забезпечив приблизно 4% прибутковості золота, сприяючи потокам у захисні активи.

Останні зміни на ринку та роль GLD

У першій половині 2025 року золоті ETF, такі як GLD, залучили 397 тонн притоку, збільшивши загальні запаси до 3 616 тонн — найвищого рівня з 2022 року. Це зростання було зумовлене як інституційними, так і роздрібними інвесторами, причому обсяги ETF у Китаї зросли на 70% з початку року. Такі потоки відображають глобальну зміну настроїв, оскільки інвестори дедалі більше розглядають золото як буфер проти стагфляції, девальвації валют та політичної невизначеності.

Центральні банки ще більше посилили цю тенденцію, купуючи в середньому 710 тонн золота за квартал у 2025 році. Такі країни, як Китай, Türkiye та Індія, прискорили диверсифікацію від резервів у доларах США, що відповідає прогнозу ефекту віддзеркалення щодо уникнення ризику у періоди сприйняття втрат. Тим часом частка долара США у світових резервах знизилася до 57,8% станом на кінець 2024 року, що зробило золото більш доступним для міжнародних покупців.

Технічні та поведінкові індикатори в унісоні

Технічні індикатори золота також свідчать про фазу консолідації, причому довгі неторгові позиції на COMEX досягли рекордних максимумів. Однак ці позиції залишаються нижчими за піки часів кризи (наприклад, 1 200 тонн під час фінансової кризи 2008 року), що вказує на потенціал для подальшого накопичення у разі посилення невизначеності.

Поведінкові моделі, такі як гетерогенна авторегресивна (HAR) модель, скоригована на інвесторські настрої, підкреслюють передбачуваність волатильності золота. Дослідження показують, що щастя інвесторів (визначене за настроями у соціальних мережах) негативно корелює з реалізованою волатильністю золота. У 2025 році, коли глобальні настрої погіршилися, волатильність золота стабілізувалася, підкріплюючи його роль як психологічного якоря.

Стратегічне позиціонування у GLD

Для інвесторів GLD пропонує ліквідний та економічно ефективний спосіб скористатися попитом на золото, зумовленим поведінковими факторами. З огляду на поточну макроекономічну ситуацію — що характеризується ризиками стагфляції, торговою напругою та зниженням ставок ФРС — GLD добре позиціонований для отримання вигоди від подальших потоків уникнення ризику.

1. Диверсифікація: Зворотна кореляція GLD з акціями та казначейськими облігаціями США робить його цінним хеджем портфеля.
2. Важіль до настроїв: Оскільки індекс GPR залишається підвищеним, GLD, ймовірно, перевершить ринок під час розпродажів.
3. Підтримка з боку центральних банків: Світові закупівлі золота, за прогнозами, досягнуть 900 тонн у 2025 році, що забезпечить структурну підтримку цін.

Висновок: Психологічний бичачий сценарій

Зростання золота на 26% з початку 2025 року є не лише наслідком макроекономічних змін, а й проявом психології інвесторів. Ефект віддзеркалення пояснює, чому GLD став пріоритетним інструментом для хеджування від ірраціональної поведінки ринку. Оскільки геополітична напруга зберігається, а центральні банки продовжують диверсифікувати резерви, роль золота як психологічної "тихої гавані" ймовірно лише посилиться. Для інвесторів, які прагнуть орієнтуватися в невизначеності 2025 року, GLD пропонує стратегічний, заснований на поведінкових факторах хедж.

У світі, де страх часто керує ринками більше, ніж фундаментальні показники, золото — і, відповідно, GLD — залишається вічним притулком.