Незалежність Fed під загрозою: наслідки для монетарної політики США та інвестиційних ринків

Незалежність Федеральної резервної системи, яка є наріжним каменем економічної стабільності США, у 2025 році стикається з безпрецедентними політичними та юридичними викликами. Публічні нападки президента Дональда Трампа на голову Fed Джерома Пауелла та його спроба усунути губернаторку Лізу Кук через нібито порушення, пов’язані з іпотекою, розпалили дискусії щодо крихкості автономії центрального банку. Ці дії, разом із ширшими фіскальними тисками через державний борг, що перевищує 100% ВВП, створюють ризик дестабілізації тонкої рівноваги між монетарною та фіскальною політикою [1]. Історично таке втручання призводило до катастрофічних наслідків, як це було в Аргентині та Туреччині, де політизовані центральні банки спричинили гіперінфляцію та обвал валют [4].

Юридична основа, що захищає незалежність Fed, зараз під пильною увагою. Хоча законодавство США дозволяє президенту усунути голову Fed лише “за наявності підстав”, спроба Трампа звільнити Кук — губернаторку з терміном повноважень до 2038 року — викликала питання щодо виконання цієї норми [3]. Юридичні експерти попереджають, що рішення Верховного суду на користь розширення виконавчої влади може створити небезпечний прецедент, підірвати довіру до Fed і глобальну впевненість у фінансових інститутах США [5]. Ця невизначеність вже вплинула на поведінку ринку: прибутковість облігацій зросла до 4,8% для 30-річних казначейських облігацій, а ціна золота досягла $3,499.88 у другому кварталі 2025 року, оскільки інвестори хеджують ризики інфляції та волатильності політики [5].

Історичні паралелі підкреслюють ризики політизації монетарної політики. У 1970-х роках тиск епохи Ніксона на Fed щодо збереження низьких ставок посилив стагфляцію — період високої інфляції та стагнації, що вимагав болісних коригувань під керівництвом Пола Волкера у 1980-х [3]. Сьогодні подібна динаміка загрожує повторитися. Ефект Кантильйона — коли ранні отримувачі ліквідності отримують непропорційну вигоду — спотворив оцінку активів, як це було під час кризи 2008 року та розпродажу технологічних акцій у 2022 році [2]. Політично мотивоване зниження ставок може ще більше спотворити ринки, надуваючи бульбашки активів і підриваючи здатність Fed реагувати на реальні економічні сигнали.

Інвестори переглядають стратегії у відповідь на ці загрози. Захисні сектори, такі як охорона здоров’я та комунальні послуги, демонструють кращі результати, тоді як галузі, чутливі до ставок, відстають [5]. Ринки боргових інструментів віддають перевагу активам із захистом від інфляції, таким як TIPS і золото, а центральні банки диверсифікують резерви у не-доларові активи, оскільки частка долара у світових резервах знизилася з 71% у 1999 році до 57% у 2025 році [1]. Ринки, що розвиваються, та альтернативні активи набирають популярності як центри диверсифікації на тлі тенденцій дедоларизації [5].

Ставки виходять за межі США. Незалежність Fed історично підтримувала роль долара як глобальної резервної валюти та фінансової стабільності. Втрата автономії може спровокувати дедоларизацію, зростання інфляції та переоцінку потоків капіталу [5]. Недавнє зниження інфляції в Аргентині завдяки реформам Хав’єра Мілея ілюструє переваги відновлення незалежності центрального банку, що контрастує з ризиками політизованої політики [4].

Для інвесторів подальший шлях вимагає пильності. Диверсифікація портфелів, хеджування інфляційних ризиків за допомогою сировинних товарів або реальних активів, а також моніторинг юридичних наслідків викликів незалежності Fed є критично важливими. Колективна структура прийняття рішень Fed, зокрема через FOMC, забезпечує певний захист від одностороннього політичного втручання, але довгострокові наслідки залежать від стійкості інституції [5].

Джерело:[1] The Erosion of Fed Independence and Its Impact on Global Financial Markets [2] Federal Reserve Independence: The Unseen Engine of Long-Term Asset Valuations [3] The Importance of Fed Independence [4] What Happens If Trump Gets Control of the Fed? Warnings From Argentina and Turkey [5] Challenges to Fed Independence