Ethereum ETF обігнали Bitcoin за обсягом інституційних капіталовкладень

Інституційний капітал зазнав значних змін у 2025 році: надходження в Ethereum ETF значно перевищили аналогічні показники Bitcoin ETF. До кінця серпня чисті надходження в Ethereum ETF за місяць склали 3.37 мільярда доларів, тоді як Bitcoin ETF зазнали відтоку в 966 мільйонів доларів [1]. Ця тенденція відображає ширший перерозподіл інституційної експозиції від Bitcoin із його моделлю нульової дохідності до інфраструктури Ethereum, яка генерує дохід, завдяки структурним перевагам і регуляторній прозорості.

Перевага дохідності: структурна перевага Ethereum

Модель proof-of-stake (PoS) Ethereum пропонує дохідність від стейкінгу на рівні 3.8–5.5%, що є критичною відмінністю в умовах високих процентних ставок [2]. Ці доходи, у поєднанні з дефляційною моделлю пропозиції Ethereum — спалюванням 1.32% річної емісії — створюють подвійну ціннісну пропозицію зростання та дефіциту [3]. На відміну від цього, фіксована пропозиція Bitcoin і відсутність механізмів дохідності роблять його менш придатним для капіталоефективних стратегій.

Інституційні інвестори також використовують liquid staking tokens (LSTs), такі як stETH, які забезпечують ліквідність при збереженні винагороди за стейкінг. Протоколи, такі як Lido Finance та EigenLayer, дозволяють інституціям розміщувати капітал у DeFi та токенізації реальних активів (RWA) без втрати дохідності [4]. Наприклад, лише ETF ETHA від BlackRock залучив 323 мільйони доларів за один день у серпні 2025 року, що підкреслює попит на стратегії дохідності на базі Ethereum [5].

Регуляторна прозорість і технологічні інновації

Перекласифікація Ethereum Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) у 2025 році як utility token згідно з CLARITY Act усунула основну перешкоду для впровадження, дозволивши механізми створення/викупу в натуральній формі для Ethereum ETF [6]. Така регуляторна прозорість, якої бракує Bitcoin, зробила Ethereum ETF більш ефективними та відповідними вимогам, наблизивши їх до традиційних товарних ETF.

Технологічні оновлення, такі як хардфорки Dencun і Pectra, ще більше зміцнили привабливість Ethereum. Ці оновлення знизили комісії за транзакції у Layer 2 на 94%, піднявши загальну вартість заблокованих активів у DeFi (TVL) до 223 мільярдів доларів у липні 2025 року [7]. Ця перевага масштабованості позиціонує Ethereum як фундаментальний інфраструктурний актив, тоді як Bitcoin, що покладається на сторонні рішення, такі як Lightning Network, поступається в ефективності [8].

Зміни в інституційних алокаціях

Перерозподіл капіталу чітко простежується у структурі інституційних портфелів. Модель алокації 60/30/10 — 60% ETP на базі Ethereum, 30% Bitcoin і 10% альткоїнів — стала стандартом, що відображає сприйняття Ethereum як стабільного активу з потенціалом дохідності [9]. Понад 4.3 мільйона ETH зараз контролюються корпоративними скарбницями, а такі компанії, як BitMine і SharpLink, стейкають значні обсяги для отримання річної дохідності 4–6% [10].

Ончейн-дані підтверджують цю тенденцію: баланси на біржах становлять лише 14.5% від загальної пропозиції Ethereum, що є найнижчим показником з листопада 2020 року [11]. Такий перехід від спекулятивної торгівлі до довгострокового накопичення підтверджує інституційну привабливість Ethereum.

Висновок

Інституційне впровадження Ethereum не є спекулятивним, а ґрунтується на його інфраструктурній корисності, генерації дохідності та відповідності регуляторним вимогам. У той час як Bitcoin ETF залишаються на місці, Ethereum ETF переосмислюють інституційні криптопортфелі, пропонуючи поєднання зростання, дохідності та комплаєнсу. Для інвесторів, які прагнуть перерозподілити експозицію, екосистема Ethereum — завдяки PoS-стейкінгу, DeFi та токенізації реальних активів — є привабливою довгостроковою можливістю.

Source:
[8] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in