Інновації в боргових інструментах ринків, що розвиваються: ефективність капіталу та диверсифікація ризиків у економіках з високим зростанням

Глобальний ландшафт боргових інструментів ринків, що розвиваються (EM), зазнав трансформаційних змін у 2023–2025 роках, спричинених інноваціями, які підвищують ефективність капіталу та диверсифікацію ризиків. Очікується, що ринок боргових інструментів EM досягне 105 трильйонів доларів до 2025 року, і інвестори дедалі активніше використовують структурні та технологічні досягнення для навігації в умовах макроекономічної волатильності, одночасно отримуючи вигоду від можливостей високого зростання [1]. Ця еволюція особливо помітна в економіках з високими темпами зростання, таких як Індія, Бразилія та Вʼєтнам, де інноваційні боргові інструменти змінюють розподіл капіталу та стійкість портфелів.

Технологічні досягнення та ефективність капіталу

Блокчейн і штучний інтелект (AI) стали ключовими інструментами оптимізації ринків боргу EM. Платформи на основі блокчейну забезпечують дробову власність на облігації EM, демократизуючи доступ до раніше неліквідних інструментів і знижуючи транзакційні витрати [1]. Наприклад, індійські облігації, пов’язані зі сталим розвитком (SLGBs), інтегрували AI-оцінку кредитоспроможності для визначення життєздатності проектів, забезпечуючи ефективне спрямування капіталу на ініціативи з відновлюваної енергетики та стійкості до кліматичних змін [2]. До 2024 року ринок сталого боргу Індії зріс до 55,9 мільярда доларів, що на 186% більше, ніж у 2021 році, причому зелені облігації становили 83% від загального обсягу [2].

AI також революціонізує управління ризиками. У Бразилії моделі машинного навчання використовуються для аналізу корпоративної кредитоспроможності в режимі реального часу, що дозволяє швидше приймати рішення щодо рефінансування та знижує ризики дефолту [1]. Це дозволило компаніям подовжити терміни погашення та зменшити левередж, як це видно на ринку корпоративного боргу, де у 2024 році було випущено стійких облігацій на суму 17,6 мільярда доларів США [4].

Тематичні облігації та інтеграція ESG

Тематичні облігації, особливо ті, що відповідають критеріям екологічної, соціальної та управлінської відповідальності (ESG), стали наріжним каменем інновацій боргу EM. Ці інструменти не лише сприяють досягненню цілей сталого розвитку, але й забезпечують переваги диверсифікації. Наприклад, форум ринку боргового капіталу Вʼєтнаму у 2025 році підкреслив роль зелених облігацій у фінансуванні інфраструктурних проектів, підтриманих регуляторними реформами, які стандартизують звітність ESG [3]. Аналогічно, індійські SLGBs перепрофілюють вугільні електростанції у відновлювані енергетичні обʼєкти, повʼязуючи фінансування з показниками ефективності, такими як виведення з експлуатації вугільних потужностей і додавання сонячної/вітрової генерації [2].

Очікується, що глобальний ринок ESG-облігацій у країнах EM досягне 1,5 трильйона доларів до 2025 року, що зумовлено попитом інвесторів на дохідність і вплив [1]. Це зростання підкріплюється структурними реформами, такими як випуск Індією суверенних зелених облігацій на суму 477 мільярдів INR, які фінансують проекти чистої енергетики та транспорту [2].

Змішані стратегії для диверсифікації ризиків

Змішані стратегії боргу ринків, що розвиваються (EMD), які поєднують експозиції у твердій та місцевій валюті, довели свою ефективність у помʼякшенні макроекономічних ризиків. Наприклад, зниження ставок у Бразилії та Чилі у 2024 році створило противагу жорстким монетарним умовам у розвинених ринках, дозволяючи інвесторам хеджувати валютну волатильність і водночас отримувати доступ до зростання [5]. Облігації у місцевій валюті, при хеджуванні, продемонстрували захисні властивості, надаючи експозицію до політики центральних банків EM без надмірного валютного ризику [5].

Активне управління ще більше підсилює диверсифікацію. У Вʼєтнамі змішані фінансові структури, що включають пільгові кредити від банків розвитку, знизили вартість запозичень для проектів перепрофілювання вугільних електростанцій, забезпечуючи прозорість і достовірне використання коштів [2]. Такий підхід відображає ширші тенденції на ринку боргу EM, де фіскальні реформи та міжнародні програми підтримки (наприклад, G20 Common Framework) покращують стійкість боргу [1].

Кейс-стаді: Індія, Бразилія та Вʼєтнам

Індія використала SLGBs для узгодження енергетичного переходу з ефективністю капіталу. Запропонована структура з двома траншами для перепрофілювання вугільних електростанцій поєднує комерційне та пільгове фінансування, що дозволяє заощадити близько 750 мільярдів INR (9,08 мільярда доларів США) протягом десятиліття лише в Махараштрі [2].

Бразилія має ринок сталого боргу з випуском зелених облігацій на суму 94,5 мільярда BRL у 2024 році, що підкреслює роль тематичних облігацій в ефективності капіталу. Blue bonds, які підтримують морські екосистеми, також набирають популярності, відображаючи диверсифіковані профілі ризику [4].

Вʼєтнам у Резолюції № 68-NQ/TW надає пріоритет зростанню приватного сектору шляхом розширення доступу до небанківського фінансування. Форум ринку боргового капіталу 2025 року підкреслив реформи, такі як прозорість кредитних рейтингів і приватні розміщення, що вирішують історичну надмірну залежність від банківського кредитування [3].

Висновок

Інновації у сфері боргу ринків, що розвиваються, переосмислюють ефективність капіталу та диверсифікацію ризиків в економіках з високим зростанням. Інтегруючи технології, критерії ESG та змішані стратегії, країни EM не лише залучають капітал, а й формують стійкі портфелі. У міру дозрівання ринку інвестори повинні надавати пріоритет активному управлінню та структурним реформам, щоб скористатися цими можливостями, водночас помʼякшуючи ризики, такі як стійкість боргу та геополітична волатильність.

Source:
[1] Emerging Market Trends in Global Debt Capital Markets
[2] India Sustainable Debt State of the Market 2024
[3] Vietnam Debt Capital Market Forum 2025
[4] Capital Markets Insight: The Brazilian Sustainable Debt Market
[5] Emerging Market Debt: Extracting Potential Amidst Complexity