Bitcoin Treasuries: Тиха революція, що змінює глобальні потоки капіталу

Світ інституційних фінансів переживає сейсмічний зсув. Протягом десятиліть державний борг США та золото залишалися двома стовпами глобальних потоків капіталу, забезпечуючи стабільність у часи кризи. Але з’являється новий претендент: Bitcoin. Оскільки корпорації та інституційні інвестори все частіше розміщують Bitcoin у своїх резервах, ця криптовалюта не лише кидає виклик домінуванню традиційних активів-«тихих гаваней», а й переосмислює саму архітектуру збереження капіталу в епоху макроекономічної невизначеності.

Зростання BTC-резервів: нова парадигма

Bitcoin-резерви — коли інституції та корпорації тримають Bitcoin як стратегічний резервний актив — еволюціонували з нішевого експерименту у мейнстрімну фінансову стратегію. До 2025 року понад 180 компаній у світі, включаючи 79 публічних фірм, інтегрували Bitcoin у свої баланси. Наприклад, MicroStrategy перетворилася на компанію, орієнтовану на Bitcoin, накопичивши понад 628,791 BTC на суму понад $71.2 мільярда. Аналогічно, DDC Enterprise з 1,008 BTC входить до топ-42 корпоративних Bitcoin-резервів у світі. Ці кроки не є спекулятивними, а стратегічними, зумовленими структурними перевагами Bitcoin: обмежена пропозиція у 21 мільйон одиниць, низька кореляція з традиційними активами та інфляційна ставка після халвінгу на рівні 0.83%.

Закон США BITCOIN Act 2025 року та схвалення спотових Bitcoin ETF — таких як IBIT від BlackRock і FBTC від Fidelity — ще більше нормалізували роль Bitcoin у портфелях інституцій. Ці події дозволили навіть консервативним інвесторам, таким як пенсійні фонди, впевненіше вкладати капітал у Bitcoin. Результат? До серпня 2025 року у спотові Bitcoin ETF надійшло $132.5 мільярда, що сигналізує про тектонічний зсув у поглядах інституцій на збереження капіталу.

Виклик домінуванню державних облігацій США

Протягом багатьох років державні облігації США були стандартним активом-«тихою гаванню», підкріпленим статусом долара як світової резервної валюти. Однак зростання Bitcoin як резервного активу починає підривати це домінування. Погляньмо на цифри: між 2023 і 2025 роками Bitcoin забезпечив прибутковість у 375.5%, значно випереджаючи золото (13.9%) та S&P 500 (-2.9%). Така динаміка зробила Bitcoin привабливою альтернативою для інституцій, які шукають захист від інфляції та геополітичних ризиків.

Крім того, структурні властивості Bitcoin — його децентралізований характер і стійкість до маніпуляцій з боку центральних банків — роблять його переконливим противагою фіатним валютам. У світі, де інфляція в середньому становить 2–5% на рік, а центральні банки критикують за надмірну емісію грошей, фіксована пропозиція Bitcoin створює разючий контраст. Створення у 2025 році Державного стратегічного Bitcoin-резерву США є свідченням цього зсуву, оскільки уряди починають визнавати роль Bitcoin у хеджуванні від девальвації фіатних валют.

Макроекономічний аргумент на користь Bitcoin-резервів

Привабливість Bitcoin полягає у його здатності диверсифікувати ризики та оптимізувати прибутковість на волатильних ринках. Дослідження Grayscale та Bitwise показують, що розміщення 5% у Bitcoin у традиційному портфелі 60/40 (акції/облігації) може підвищити середньорічну дохідність і коефіцієнти Шарпа. Наприклад, коефіцієнт Шарпа MicroStrategy становить 1.57, а коефіцієнт Сортіно — 2.84, що значно перевищує аналогічні показники самого Bitcoin, і демонструє, як стратегічне розміщення може підсилити прибутковість з урахуванням ризику.

Інституційні інвестори також використовують гнучкість Bitcoin. На відміну від золота чи державних облігацій США, Bitcoin можна використовувати з кредитним плечем через випуск акцій, облігацій або позики. Пропозиція MicroStrategy щодо випуску привілейованих акцій Stretch на $2.5 мільярда для фінансування покупки 21,021 BTC у липні 2025 року є прикладом такої інновації. Однак подібні стратегії несуть ризики: кредитне плече посилює збитки у разі падіння ціни Bitcoin, а операційна складність може відволікати від основної діяльності бізнесу.

Виклики та майбутнє

Попри динаміку, інституційне впровадження Bitcoin не позбавлене перешкод. Волатильність залишається проблемою: 30-денна волатильність Bitcoin коливається у межах 16.32%–21.15%. Також зберігається регуляторна невизначеність, оскільки уряди намагаються визначити, як класифікувати та оподатковувати Bitcoin-резерви. Наприклад, відставання акцій MicroStrategy у ціні — торгівля на рівні $330 у 2025 році, попри те, що Bitcoin досяг $124,000 — підкреслює складність балансування між стратегіями Bitcoin-резервів і очікуваннями акціонерів.

Втім, макроекономічний аргумент на користь Bitcoin залишається переконливим. У міру збереження глобальної інфляції та загострення геополітичної напруженості роль Bitcoin як хеджу від девальвації фіатних валют і валютних воєн, ймовірно, зростатиме. Інституційним інвесторам рекомендується розміщувати 1–5% своїх портфелів у Bitcoin, особливо у високоризикових умовах, дотримуючись при цьому дисциплінованого управління ризиками.

Висновок: нова ера розподілу капіталу

Bitcoin-резерви — це не просто фінансовий тренд, а структурна перебудова підходу інституцій до збереження капіталу. До 2025 року ринкова капіталізація Bitcoin перевищила $1.5 трильйона, а 6% його загальної пропозиції належить суверенним суб’єктам і корпораціям. Цей зсув кидає виклик домінуванню державних облігацій США та золота, пропонуючи нову парадигму диверсифікації в умовах невизначеності.

Для інвесторів послання очевидне: Bitcoin більше не є спекулятивним активом, а стратегічним компонентом сучасних портфелів. У міру вдосконалення регуляторних рамок і розширення інституційної інфраструктури роль Bitcoin у глобальних потоках капіталу лише зростатиме. Питання вже не в тому, чи змінить Bitcoin традиційні активи-«тихі гавані», а в тому, як швидко світ адаптується до цієї нової реальності.