Дилема ФРС: тарифи, інфляція та аргументи на користь захисних акцій споживчого сектору

Федеральна резервна система стикається з делікатним балансуванням у 2025 році, оскільки їй доводиться маневрувати перед загрозою "легкої стагфляції" — гібриду інфляції та слабкого зростання, спричиненого торговельною політикою та глобальними економічними зрушеннями. Червнева Зведена економічна проекція Fed на 2025 рік вказує на складний шлях: інфляція PCE, як очікується, залишатиметься вище цільового рівня у 2% — на рівні 3% у 2025 році, 2,4% у 2026 році та 2,1% у 2027 році, тоді як рівень безробіття прогнозується на рівні 4,5% і залишатиметься підвищеним [1]. Це поєднання інфляційного тиску та уповільнення попиту змусило центральний банк зайняти обережну позицію, утримуючи федеральну ставку на рівні 4,25-4,50% та сигналізуючи про можливі зниження ставок, якщо дані це виправдають [1].

Дилема Fed полягає у її подвійній місії: стабілізації цін при одночасному сприянні максимальній зайнятості. Тарифи, які вже почали підвищувати споживчі ціни, ускладнюють це завдання, створюючи зворотний зв'язок зростання витрат і зниження конкурентоспроможності [1]. Хоча Fed визнає, що інфляція, викликана тарифами, може виявитися тимчасовою, вона залишається пильною щодо ризику закріплення інфляційних очікувань [1]. Ця невизначеність призвела до розколу серед членів FOMC: десятеро очікують зниження ставок на 50 базисних пунктів у 2025 році, а семеро не прогнозують зниження [1].

У такому середовищі інвестори все частіше звертаються до захисних споживчих акцій як до хеджу від ризиків стагфляції. Ці акції, що характеризуються стабільним попитом і ціновою владою, пропонують переконливу стратегію для позиціонування. Наприклад, Costco Wholesale Corp. (COST) продемонструвала стійкість завдяки моделі членства, яка генерує стабільний грошовий потік і захищає компанію від короткострокової економічної волатильності [2]. Аналогічно, комунальні послуги та товари першої необхідності — сектори з нееластичним попитом — історично перевершували ринок під час стагфляції, оскільки їхній прибуток менш чутливий до циклічних спадів [3].

Стійкість сектора захисних споживчих товарів виходить за межі цінової влади. Компанії цього сегменту адаптувалися до тарифної волатильності шляхом оптимізації ланцюгів постачання, інвестування в автоматизацію та коригування асортименту продукції для збереження споживачів, орієнтованих на економію [4]. Такі компанії, як Kraft Heinz і Clorox, ще більше зміцнили свої позиції, віддаючи пріоритет інноваціям і внутрішньому виробництву, зменшуючи залежність від імпортних компонентів [4]. Ці стратегії дозволили їм зберегти лояльність до бренду та уникнути переходу споживачів на товари приватних марок [4].

Однак виклики залишаються. Тарифи на імпортовані компоненти підвищили витрати на сировину для деяких виробників, а глобальний попит — особливо в Китаї — залишається млявим [5]. Незважаючи на ці труднощі, витрати на товари тривалого користування, як очікується, зростуть на 0,7% у 2025 році, що підтримується поведінкою споживачів, обумовленою зростанням заробітної плати, та корпоративними інвестиціями [5]. Це свідчить про те, що навіть у рамках стагфляції певні сегменти захисного споживчого сектора можуть процвітати.

Для інвесторів ключовим є зосередження на компаніях зі структурними перевагами — такими як сильний баланс, диверсифіковані ланцюги постачання та цінова влада — які здатні витримати макроекономічні потрясіння. Захисні споживчі акції, хоча й не захищені від ширших економічних ризиків, пропонують більш передбачуваний шлях у епоху невизначеності. Поки Fed шукає відповідь на стагфляцію-лайт, ці акції можуть стати противагою волатильності більш циклічних секторів.

Джерело:
[1] Fed's Latest Economic Projections Hint at Stagflation
[2], [7 Best Stagflation Stocks to Buy in 2025 | Investing | U.S. News]
[3], [What Could Stagflation Mean for Equity Investors?]
[4] What Tariff Volatility Means for the Consumer Defensive Sector
[5] The Resilience of U.S. Consumer Spending Amid ...