Стратегічний зсув Tether і майбутнє екосистем стейблкоїнів

Нещодавня перекалібрування стратегії пріоритизації блокчейнів Tether знаменує собою ключовий момент в еволюції екосистем стейблкоїнів. Відмовляючись від підтримки застарілих блокчейнів, таких як Omni Layer, Bitcoin Cash SLP, Kusama, EOS та Algorand, і водночас посилюючи фокус на Ethereum, Tron та протоколах на основі Bitcoin, Tether змінює ландшафт децентралізованих фінансів (DeFi) та розподілу інституційного капіталу. Цей зсув відображає продумане узгодження зі масштабованістю, регуляторною прозорістю та ринковим попитом, але також піднімає критичні питання щодо довгострокової стабільності та конкуренції у сфері стейблкоїнів.

Стратегічна переорієнтація Tether: від застарілих ланцюгів до екосистем з високою корисністю

Рішення Tether припинити нову емісію та викуп USDT на п’яти застарілих блокчейнах — при цьому дозволяючи існуючі перекази — сигналізує про відхід від фрагментованих, малоліквідних мереж [1]. Цей крок віддає перевагу екосистемам з потужною активністю розробників та широким прийняттям користувачами, таким як Ethereum та Tron, які зараз розміщують відповідно 51% та 73,8 мільярдів загальної пропозиції USDT [2]. Причина очевидна: оновлення Dencun в Ethereum у 2025 році знизило комісії Layer 2 на 94%, дозволяючи 10 000 транзакцій на секунду, тоді як агресивне зниження комісій у Tron (зараз $0,0003 за транзакцію) зробило його економічно вигідною альтернативою Solana та Ethereum [2].

Водночас Tether розширює корисність USDT у мережі Bitcoin через протокол RGB, що дозволяє приватні, масштабовані транзакції у мережі Bitcoin [3]. Ця інтеграція позиціонує Bitcoin як потенційний третій стовп у екосистемі стейблкоїнів, доповнюючи інституційну інфраструктуру Ethereum та орієнтовану на роздріб Tron. Проте відмова від застарілих ланцюгів — таких як Omni Layer, на якому зберігається $82,9 мільйона в USDT — підкреслює нерівномірний вплив стратегії Tether, оскільки менші мережі стикаються з ерозією ліквідності та відтоком користувачів [4].

Наслідки для DeFi-протоколів: консолідація ліквідності та інновації

Фокус Tether на блокчейнах з високою корисністю прискорив консолідацію ліквідності у DeFi. Домінування Ethereum у сфері кредитування стейблкоїнів (78,22% ринкової частки) та модель низьких комісій Tron зараз є центральними для траєкторії зростання DeFi [2]. Наприклад, нещодавня регуляторна прозорість Ethereum у рамках закону GENIUS у США привабила інституційні DeFi-додатки, тоді як партнерства Tron — такі як інтеграція з MetaMask та токенізація акцій через xStocks — розширили його привабливість [2].

Втім, ця консолідація також створює вразливості. DeFi-протоколи, що залежать від застарілих ланцюгів, стикаються зі зменшенням ліквідності та міграцією користувачів, що потенційно може пригнічувати інновації у нішевих екосистемах. Тим часом USDT на базі RGB у мережі Bitcoin може порушити традиційні DeFi-моделі, дозволяючи приватні, кросчейн-транзакції, хоча його впровадження залежить від підтримки розробників та регуляторного прийняття [3].

Інституційні інвестиційні потоки: ефективність витрат проти регуляторних ризиків

Інституційний капітал все більше спрямовується до пріоритетних ланцюгів Tether, що зумовлено ефективністю витрат та регуляторною відповідністю. Зниження комісій у Tron на 60% у серпні 2025 року зробило його переважним вибором для великих транзакцій зі стейблкоїнами, тоді як оновлення Dencun в Ethereum посилило його роль у інституційному DeFi [2]. Проте обидва ланцюги стикаються з регуляторними викликами: залежність Tron від USDT перебуває під пильною увагою у рамках U.S. Stablecoin Act та MiCA, тоді як відповідність Ethereum закону GENIUS ще триває [2].

Стратегічний зсув Tether також підкреслює зростаючу конкуренцію з USDC, який набирає популярності у регульованих середовищах завдяки прозорості та підходу з пріоритетом відповідності [4]. Для інституцій USDT залишається критичною опорою ліквідності, особливо на ринках, що розвиваються, де він сприяє арбітражу на валютному ринку, OTC-розрахункам та управлінню казначейством [3]. Проте відсутність повного незалежного аудиту з 2021 року та триваючі регуляторні розслідування створюють ризики для інституційного впровадження Tether [5].

Висновок: нова ера для екосистем стейблкоїнів

Стратегічна переорієнтація Tether відображає ширшу тенденцію в індустрії: консолідацію ліквідності стейблкоїнів у масштабованих, висококорисних екосистемах. Хоча цей зсув вигідний для Ethereum та Tron, він також підсилює системні ризики, включаючи регуляторний нагляд та конкуренцію з боку стейблкоїнів, орієнтованих на відповідність, таких як USDC. Для інвесторів ключовим є балансування переваг низьких витрат Tron та інституційної довіри до Ethereum, а також моніторинг відродження Bitcoin, зумовленого RGB. У міру того, як Tether долає цей складний ландшафт, його здатність адаптуватися до регуляторних вимог та підтримувати інновації визначатиме майбутнє екосистем стейблкоїнів — і роль USDT у їх формуванні.

**Джерело:[1] Tether Revises Plans to Freeze USDT on Five 'Legacy Blockchains'
[2] Tether's Strategic Shift and Its Implications for Blockchain
[3] Tether's USDT on Bitcoin via RGB: A Game Changer for ...
https://www.bitget.com/news/detail/12560604939472