Відродження Pump.fun: чи може ринкова частка у 92,5% стати новим бичачим сигналом для $PUMP?

Сектор launchpad мемкоїнів Solana став полем битви для інновацій, спекуляцій та стратегічної токеноміки. До кінця серпня 2025 року заявлена частка Pump.fun на ринку становила 92,5%, що викликало дискусії про те, чи ця домінантність є новим бичачим сигналом для $PUMP, чи лише відображає консолідацію волатильного, нерегульованого ринку. Щоб оцінити це, необхідно розглянути токеноміку Pump.fun, його агресивну стратегію викупу токенів і ширші наслідки ринкової реконсолідації.

Стратегічна токеноміка: викупи як механізм стабілізації

Домінування Pump.fun підкріплене програмою викупу токенів на $62,6 мільйона, в рамках якої було викуплено 16,5 мільярда токенів PUMP, що зменшило пропозицію на 4,3% до 16,5% залежно від часових рамок [1]. Такий дефляційний підхід безпосередньо бореться з тиском на продаж, що є критичним фактором для токенів з малою капіталізацією, де ліквідність часто є крихкою. До середини серпня ці викупи спричинили зростання ціни PUMP на 260%, стабілізуючи його вартість навіть попри колективний позов на $5,5 мільярда, який звинувачує платформу у маніпуляціях ринком [2]. Модель комісії за своп у розмірі 1%, яка генерує $13,48 мільйона щотижневого доходу, додатково зміцнює фінансову стійкість платформи [3].

Викупи також мають психологічний ефект: вони сигналізують про впевненість у довгостроковій життєздатності платформи. Для роздрібних інвесторів це створює ефект маховика — зменшення пропозиції, зростання цін і збільшення участі. Станом на 29 серпня сукупний дохід Pump.fun перевищив $800 мільйонів, а кількість унікальних власників токенів PUMP сягнула 70 800, майже половина з яких володіє менше ніж 10 000 токенів [4]. Така широка роздрібна база підсилює стійкість платформи до короткострокової волатильності.

Ринкова реконсолідація: історія двох платформ

Відродження Pump.fun різко контрастує з його конкурентами. LetsBonk, який у липні мав 70% ринку, зараз відстає з 15,3% [5]. Heaven, новий гравець, короткочасно захопив 15% ринку завдяки моделі “God Flywheel”, яка спрямовує 100% доходу протоколу на постійний викуп токенів LIGHT [6]. Однак укорінена база користувачів Pump.fun і агресивні стимули знову забезпечили йому домінування.

Показник ринкової частки у 92,5%, хоча й оскаржується (інші джерела наводять 73,6% до 84,1%), відображає ширшу тенденцію: консолідацію в секторі, схильному до фрагментації. Здатність Pump.fun захопити майже 90% доходу Solana launchpad наприкінці серпня [7] підкреслює його роль як де-факто стандарту для створення мемкоїнів. Однак така концентрація викликає регуляторні занепокоєння. Позов на $5,5 мільярда звинувачує Pump.fun у сприянні “неліцензованій казино-діяльності” через штучний попит і спекулятивну торгівлю [8].

Ризики та винагороди: балансування

Хоча токеноміка та ринкова частка Pump.fun свідчать про бичачий сценарій, ризики залишаються. Залежність платформи від роздрібної спекуляції робить її вразливою до ліквідних шоків. Наприклад, різке падіння у липні призвело до зниження щотижневого доходу до $1,72 мільйона з піку у $56 мільйонів [9]. Крім того, регуляторна увага може змусити змінити операційну модель, як це сталося з дефляційною моделлю Heaven, яка, хоч і інноваційна, може зіткнутися з подібними юридичними викликами.

Втім, стратегія Pump.fun, заснована на викупах, пропонує переконливий контраргумент. Зменшуючи пропозицію та стабілізуючи ціни, вона створює самопідсилювальний цикл, вигідний як для творців, так і для трейдерів. Ринкова частка платформи у 73,6% торгового обсягу ($4,68 мільярда) та 1,37 мільйона активних трейдерів [10] додатково підтверджують її мережевий ефект.

Висновок: бичачий сценарій із застереженнями

Ринкова частка Pump.fun у 92,5% — це не просто цифра, а свідчення сили стратегічної токеноміки у секторі з високим ризиком і високою винагородою. Попри юридичну та регуляторну невизначеність, програма викупу, роздрібне впровадження та стійкість доходів позиціонують $PUMP як потенційно довгострокову ставку. Однак інвесторам слід зважувати ці фактори на тлі притаманної сектору волатильності. Наразі домінування Pump.fun свідчить про бичачий сценарій, але він вимагає уважного моніторингу як ринкової динаміки, так і регуляторних змін.

Джерело:
[1] Pump.fun Spends $62 Million on Token Buybacks Amid Legal Challenges,
[2] Pump.fun Regains Top Spot in Solana Memecoin ...,
[3] Pump.fun Surpasses $800M Revenue in Solana Meme ...,
[4] Pump.fun's Strategic Buybacks and Their Impact on PUMP ...,
[5] Pump.fun Dominates Solana Launchpad Market with 76.8% Share,
[6] The Rise of Heaven: How a Solana Launchpad ...,
[7] Pump.fun Captures 90% of Solana Launchpad Revenue,
[8] Solana News Today: Pump.fun Buys Back $62M in Tokens as Legal Storm Brews Over Meme Market Scheme,
[9] Pump.fun Regains Top Spot in Solana Memecoin Launchpad Rankings,
[10] Pump.fun's 76.8% Solana Launchpad Dominance and Its ...