Bitget App
Cмартторгівля для кожного
Купити криптуРинкиТоргуватиФ'ючерсиEarnWeb3ЦентрДокладніше
Торгувати
Cпот
Купуйте та продавайте крипту
Маржа
Збільшуйте капітал й ефективність коштів
Onchain
ончейн-торгівля без зайвих зусиль
Конвертація і блокова торгівля
Конвертуйте криптовалюту в один клац — без комісій
Огляд
Launchhub
Скористайтеся перевагою на старті і почніть заробляти
Копіювати
Копіюйте угоди елітних трейдерів в один клац
Боти
Простий, швидкий і надійний торговий бот на базі ШІ
Торгувати
Фʼючерси USDT-M
Фʼючерси, розрахунок за якими відбувається в USDT
Фʼючерси USDC-M
Фʼючерси, розрахунок за якими відбувається в USDC
Фʼючерси Coin-M
Фʼючерси, розрахунок за якими відбувається в різни
Огляд
Посібник з фʼючерсів
Шлях фʼючерсної торгівлі від початківця до просунутого трейдера
Фʼючерсні промоакції
На вас чекають щедрі винагороди
Bitget Earn
Різноманітні продукти для примноження ваших активів
Simple Earn
Здійснюйте депозити та зняття в будь-який час, щоб отримувати гнучкий прибуток без ризику
Ончейн Earn
Отримуйте прибуток щодня, не ризикуючи основним капіталом
Структуровані продукти Earn
Надійні фінансові інновації для подолання ринкових коливань
VIP та Управління капіталом
Преміальні послуги для розумного управління капіталом
Позики
Безстрокове кредитування з високим рівнем захисту коштів
Корпоративні Bitcoin-резерви: ризикована ставка чи стратегічний актив згідно з FASB 2023-08?

Корпоративні Bitcoin-резерви: ризикована ставка чи стратегічний актив згідно з FASB 2023-08?

ainvest2025/08/31 03:01
Переглянути оригінал
-:BlockByte

- FASB 2023-08 зобов'язує компанії оцінювати Bitcoin за ринковою вартістю, що призвело до нереалізованого збитку Strategy Inc. у розмірі $5.91B та падіння акцій на 8% у першому кварталі 2025 року. - Це правило підсилює волатильність через докладні розкриття інформації, причому 45% компаній, що володіють криптоактивами, стикаються з позовами щодо цінних паперів через неправильне представлення ризиків. - Модель Strategy базується на агресивному фінансуванні для купівлі Bitcoin, що створює 25% дохідність BTC, але піддає компанію розведенню акцій та регуляторній невизначеності. - Дивергенція настроїв інвесторів та непослідовність глобальних бухгалтерських стандартів.

ASU 2023-08 від FASB перевернув корпоративні стратегії зберігання Bitcoin, змушуючи компанії оцінювати свої криптоактиви за ринковою вартістю та визнавати прибутки або збитки в реальному часі. Для таких компаній, як Strategy Inc., це означає драматичний перехід від стабільного, довгострокового управління активами до американських гірок волатильності прибутків. Лише у першому кварталі 2025 року Strategy зафіксувала нереалізований збиток у розмірі $5.91 мільярда за новим стандартом, що спричинило падіння її акцій на 8% [1]. Ця волатильність — не просто гра з цифрами, а психологічне та фінансове мінне поле як для інвесторів, так і для керівництва.

Дилема обліку за справедливою вартістю

Згідно з ASU 2023-08, Bitcoin більше не є "стратегічним резервом", а стає зобов'язанням, яке може зруйнувати квартальні результати за одну ніч. Традиційні активи, такі як нерухомість чи облігації, амортизуються з часом, згладжуючи їхній вплив на прибуток. На відміну від цього, цінові коливання Bitcoin — спричинені макроекономічними тенденціями, регуляторними змінами чи навіть хайпом у соціальних мережах — тепер безпосередньо відображаються у корпоративних балансах [2]. Для Strategy, яка станом на 30 червня 2025 року володіє 597,325 Bitcoin із собівартістю $42.4 мільярда та ринковою вартістю $64.4 мільярда, це створює парадокс: її найбільший актив водночас є найнестабільнішим чинником [3].

Правило обліку також вимагає детальних розкриттів, включаючи звірки собівартості та накопичені прибутки/збитки. Хоча прозорість є чеснотою, вона підсилює "шум". Падіння ціни Bitcoin на 20% може спричинити нереалізований збиток у $12 мільярдів, що затьмарить основну діяльність компанії та заплутає інвесторів [4]. Це особливо проблематично для таких компаній, як Strategy, які отримують більшу частину своєї вартості саме з криптоактивів.

Юридичні ризики та ризики настроїв інвесторів
Юридичний ландшафт не менш небезпечний. Хоча нещодавний колективний позов проти Strategy було відхилено з упередженням, справа підкреслила ризики недостатньої комунікації щодо волатильності криптовалюти [5]. Інвестори стверджували, що компанія не розкрила належним чином, як коливання ціни Bitcoin впливатимуть на прибутки, навіть коли вона використовувала фінансування через акції та боргові інструменти для купівлі Bitcoin [6]. Хоча відхилення позову створює прецедент для юридичного захисту, це не скасовує той факт, що 45% компаній із Bitcoin-резервами стикаються з позовами щодо неправильного представлення ризиків [7].

Настрої інвесторів також розділені. Інституційні покупці цінують прозорість, але роздрібні та обережні інвестори налякані. Візьмемо Semler Scientific, акції якої впали на 45% у 2025 році, незважаючи на зростання ціни Bitcoin — доказ того, що ринок не завжди винагороджує крипто-ставки [8]. Тим часом акції Strategy демонструють стійкість, підтримані наративом "Bitcoin як готівка". Але ця стійкість може не зберегтися, якщо макроекономічні умови зміняться або SEC посилить тиск на корпоративні криптоактиви.

Чи є модель Strategy життєздатною?

Відповідь залежить від трьох факторів: корпоративного управління, регуляторної ясності та довгострокового прийняття Bitcoin. Модель Strategy базується на агресивному залученні капіталу (через акції та конвертовані облігації) для купівлі Bitcoin. Хоча це принесло 25% прибутку BTC з початку року, це також розмиває частку акціонерів і піддає компанію ризикам рефінансування [9]. Крім того, безпека зберігання залишається непередбачуваною — гучні злами, як Mt. Gox і Bybit, нагадують, що навіть найсучасніші компанії не можуть повністю захиститися від кіберзагроз [10].

У регуляторному плані правила FASB — це палка з двома кінцями. Вони забезпечують ясність, але також змушують компанії розглядати Bitcoin як спекулятивний актив, а не як довгострокове сховище вартості. Недавнє скасування SEC SAB 121 та ініціатива Project Crypto свідчать про більш гнучкий підхід, але невідповідності між стандартами GAAP та IFRS залишаються [11]. Для глобальних компаній, таких як Strategy, це створює мозаїку вимог до звітності, що може відлякати міжнародних інвесторів.

Вирок: азартна гра чи геніальність?

Модель Strategy — це ставка з високими ризиками. Якщо Bitcoin продовжить зростати, $13 мільярдів прибутку в BTC можуть закріпити за компанією статус крипто-піонера. Але якщо ринок скоригується — або регуляторний тиск посилиться — її баланс може стати зобов'язанням. Ключове питання: чи переважає стратегічна цінність Bitcoin (захист від інфляції, ліквідність і довгострокове зростання) короткострокову волатильність і юридичні ризики.

Для інвесторів урок очевидний: диверсифікація та управління ризиками — безальтернативні. Хоча сміливість Strategy заслуговує на повагу, її успіх залежить від ціни Bitcoin і здатності компанії орієнтуватися у швидкозмінному регуляторному середовищі. До того часу модель Strategy залишається привабливою, але ризикованою інвестицією.

Джерело:
[8] The Cracks in the Bitcoin Treasury Model: Is MicroStrategy ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937608]

0

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг
До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.
Надіслати токени у стейкінг!

Вас також може зацікавити

Shiba Inu досягає 15-денного максимуму, викликаючи розпродаж серед довгострокових власників

Shiba Inu підскочив до 15-денного максимуму, але продажі з боку довгострокових власників і слабка активність мережі свідчать про хитку динаміку та можливі відкатування.

BeInCrypto2025/09/10 17:25
Shiba Inu досягає 15-денного максимуму, викликаючи розпродаж серед довгострокових власників