Навігація хвилею розблокування токенів у вересні на $4,5 млрд: можливості та ризики на зрілому крипторинку

Ринок криптовалют входить у вирішальний період у вересні 2025 року, коли понад $4,5 мільярда токенів у 93 проєктах переходять зі статусу заблокованих у торговані. Ця хвиля розблокувань, у якій домінують Sui (SUI) з cliff-розблокуванням на $153 мільйони та Fasttoken (FTN) з розблокуванням на $90 мільйонів, є критичним випробуванням стійкості ринку та інвесторських стратегій [1]. Хоча історичні дані свідчать, що великі розблокування часто спричиняють короткострокову волатильність — наприклад, випуск 3,2% пропозиції Arbitrum у 2024 році призвів до падіння ціни на 29% [3], — зрілість ринку відкриває нові можливості для стратегічного позиціонування.

Подвійна природа ризику розблокування: cliff проти лінійного вестингу

Вересневі розблокування поділені між cliff та лінійними графіками вестингу, кожен із яких має свої особливості. Cliff-розблокування, як-от випуск 44 мільйонів токенів SUI 1 вересня, несуть гострі ризики через раптовий шок пропозиції. Історичний аналіз показує, що такі події часто призводять до негайного падіння цін, як це було з розблокуванням 2,59% пропозиції Aptos у червні 2024 року, що спричинило 10% падіння протягом тижня [2]. Натомість лінійні розблокування, як-от поетапний випуск 2,08% FTN 18 вересня, розподіляють тиск у часі, зменшуючи ймовірність різких цінових коливань [4].

Проєкти з гібридними моделями вестингу — поєднання cliff із поступовими випусками — пропонують компроміс. Наприклад, cliff SUI супроводжується багаторічним лінійним вестингом, що може стабілізувати ціну після розблокування, якщо фундаментальні показники ринку залишаться сильними [4]. Інвестори повинні зважувати ці структури з урахуванням моделі управління проєктом та його корисності. Токени, пов’язані з розвитком екосистеми (наприклад, забезпечення ліквідності), часто перевершують ті, що мають спекулятивні алокації [2].

Зрілість ринку: понад «тривогу розблокування»

Еволюція крипторинку проявляється у тому, як інвестори нині підходять до розблокувань токенів. У 2020 році 30% проєктів використовували лінійний вестинг; до 2025 року ця цифра зросла до 90% [4]. Така зміна відображає ширший акцент на довгострокове узгодження цінностей, а не короткострокову паніку. Інституційні гравці, наприклад, використовують хеджування деривативами та OTC-продажі для управління великими алокаціями токенів без дестабілізації ринку [5]. Наприклад, венчурні фонди часто розподіляють виплати протягом місяців, мінімізуючи фрагментацію ліквідності [5].

Роздрібні інвестори можуть наслідувати цю складність, віддаючи перевагу проєктам із прозорою токеномікою та надійним управлінням. Модель управління SUI, орієнтована на спільноту, історично зменшувала волатильність після розблокування [4]. Аналогічно, багаторічний графік вестингу Aptos для основних учасників забезпечує стійке узгодження інтересів [6].

Стратегічне позиціонування: можливості у хвилі розблокувань

Попри ризики, вересневі розблокування також відкривають можливості для досвідчених інвесторів. Токени з сильними фундаментальними показниками та низькими відсотками розблокування (наприклад, випуск 2,08% FTN) можуть показати позитивну динаміку цін, якщо ринок ефективно поглине пропозицію. Історичні дані свідчать, що розблокування, спрямовані на розвиток екосистеми — як-от токен TIA Celestia, 80% якого було виділено валідаторам — можуть навіть стимулювати зростання ціни [3].

Крім того, макроекономічні фактори, такі як рішення FOMC Федеральної резервної системи США у середині вересня, додають складності. Поміркований результат може посилити схильність до ризику, частково компенсуючи волатильність, спричинену розблокуваннями [2]. Інвесторам також слід стежити за показниками ліквідності: токени з великими обсягами торгів (наприклад, ринкова капіталізація SUI у $12,24 мільярда) краще здатні поглинати великі розблокування, ніж активи з меншою капіталізацією [4].

Висновок: баланс обережності та впевненості

Хвиля розблокувань у вересні 2025 року — це обоюдогострий меч. Хоча cliff-розблокування SUI та шок пропозиції TRUMP у 6,83% несуть очевидні ризики [1], зрілість ринку пропонує інструменти для пом’якшення цих викликів. Інвестори, які поєднують технічний аналіз графіків вестингу з макроекономічними інсайтами — такими як хеджування та вибіркові покупки — можуть вигідно пройти цей період. У міру того, як індустрія рухається до структурованої токеноміки, здатність відрізняти спекулятивний шум від стійкої цінності визначатиме довгостроковий успіх.

Джерело:
[1] Crypto market to unlock $4.5B in tokens in September
[2] Token Unlock Events and Strategic Entry Points in ...
[3] How Have Token Unlocks Impacted Crypto Prices?
[4] Strategic Opportunities in Post-Unlock Token Markets
[5] Token Unlock Strategies Used by Top Crypto VCs
[6] Aptos Tokenomics and Unlock Schedule