[Довгий тред англійською] Нова роль глобального крипторинку: хто стане «центральною платформою»?

Chainfeeds Вступ:

Якщо податкова політика зможе відповідати напрямку політичних заяв, Японія має всі шанси стати «серединною платформою» для криптоіндустрії: місцем, де капітал перетворюється на продукти, продукти — на дистрибуцію, а дистрибуція — на політичний актив.

Джерело статті:

Автор статті:

arndxt

Думка:

arndxt: Останніми роками центр ваги криптоіндустрії в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні непомітно зміщується, і зміна політики Японії є одним із ключових факторів. Раніше позиція Японії щодо криптоактивів більше нагадувала «терпимість», але зараз вона чітко переходить до «конкуренції» і сигналізує про намір стати комплаєнс-хабом Східної Азії. Якщо Японія змінить податковий режим для криптоактивів з поточної ставки до 55% як «інші доходи» на уніфікований фінансовий податок близько 20% (для комплаєнс-юридичних осіб близько 15%), то, як третя за величиною економіка світу, Японія фактично відкрито претендуватиме на статус фінансового центру цифрових активів у Східній Азії нарівні зі США. Окрім політики, Японія також оптимізує візові шляхи, знижує вартість робочих віз, щоб більше міжнародних команд бажали розширюватися в Токіо. Саме тому не лише великі біржі прискорюють набір співробітників на місці, але й представники північноамериканських фондів і навіть Токійської фондової біржі часто з’являються на галузевих заходах. Загалом Японія створює місто-комплаєнс, безпечну та прагматичну «серединну платформу», яка є надзвичайно привабливою для засновників, бірж і капіталу. В такому контексті можна очікувати появи на ринку стейкінгових нот, номінованих у єні, цифрових активів у фінансових звітах публічних криптокомпаній, а також японських LST ETF продуктів. Якщо США затягуватимуть з відповідними дозволами, Японія матиме шанс зайняти лідируючу позицію. У сфері кросчейн-бриджів конкуренція перетворюється на битву за дистрибуцію. LayerZero виграв голосування по управлінню Stargate, а Wormhole відповів вищою грошовою пропозицією — обидві сторони борються за право маршрутизації кросчейн-ліквідності. Хто контролює потік ліквідності, той отримує частку комісій, точку входу для користувачів і прихильність розробників. Це означає, що захисний рів протоколу поступово зміщується від технологічної переваги до ринкового розвитку та репутації безпеки. Тим часом ринкова структура також прискорює професіоналізацію. Запропонований Jump Crypto механізм «Dual-Flow Batch Auction» (DFBA) через паралельні мілісекундні аукціони та уніфікований кліринг намагається зменшити «ренту за затримку» у високочастотній торгівлі, знизити токсичний трафік і підвищити якість та глибину котирувань. Якщо цей механізм буде прийнятий, майбутні децентралізовані біржі (DEX) за якістю виконання поступово наблизяться до темних пулів топових прайм-брокерів, зберігаючи при цьому прозорість ланцюга. Кінцева мета цієї трансформації — перевести DeFi з арени «боротьби за швидкість» у зрілий ринок, де перемагають ціна та якість ліквідності. Іншими словами, наступне покоління DEX буде зростати завдяки інноваціям у механізмах і структурі ринку, а не лише за рахунок субсидій ліквідності. Загалом, основною рушійною силою наступного етапу крипторинку стане не «зростання глобальної ліквідності», а «створення інституційної інфраструктури». Безперервні заявки на ETF, корпоративні стратегії казначейства (наприклад, накопичення та викуп ETHZilla), модулі безпечного стейкінгу на біржах, розподіл доходу від рестейкінгу, а також комплаєнс-упаковані LST-продукти поступово замінюють стару логіку «збільшення грошової маси → зростання ціни». Ще важливіше, що зміни в політиці та інституціях переосмислюють шляхи руху капіталу: хто є щоденним стабільним покупцем і чи може ринок надати їм надійний, комплаєнс, низькофрикційний канал доступу. Це також пояснює, чому цього літа WebX Summit у Токіо зібрав понад 12 000 учасників, з яких 80% експонентів були з-за кордону, понад 50% учасників — місцеві користувачі, а також було проведено майже 90 сайд-івентів. Така комбінація «зовнішньої пропозиції + місцевого попиту + дружнього регулювання» є типовою передумовою прискорення формування капіталу. У майбутньому Токіо не обов’язково має стати найбільшим майданчиком для ризикових інвестицій, йому достатньо бути найбільш «кастодіальною» локацією — тут засновники реєструють компанії, біржі отримують ліцензії, фонди зустрічаються з регуляторами, а компанії випускають і розповсюджують структуровані продукти в комплаєнс-середовищі. Таким чином, Японія, ймовірно, у наступному циклі стане «глобальною крипто-серединною платформою». [Оригінал англійською]