Ефект відображення та MSTY: орієнтація у поведінкових упередженнях на волатильному ринку

Yieldmax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) став прикладом взаємодії між ринковою психологією та поведінковими фінансами. Коли ETF досяг 52-тижневого мінімуму в $15.50 29 серпня 2025 року, його результати виявили різке розділення серед інвесторів: одні сприймають це як застереження щодо спекулятивних надмірностей, інші ж бачать у цьому можливість купити зі знижкою, пов’язану з довгостроковим потенціалом Bitcoin. Така дихотомія відображає ефект віддзеркалення — поведінкову упередженість, коли інвестори переходять від уникнення ризику в зоні прибутків до пошуку ризику в зоні збитків. Розуміння цієї динаміки є критично важливим для управління волатильними активами, такими як MSTY, який поєднує експозицію до Bitcoin, що належить MicroStrategy (MSTR), із стратегією отримання доходу на основі деривативів.

Ефект віддзеркалення в дії

Теорія перспектив, розроблена Деніелом Канеманом і Амосом Тверським, стверджує, що люди оцінюють результати відносно певної референтної точки — зазвичай ціни купівлі або попереднього піку. Коли спостерігається прибуток, інвестори схильні уникати ризику (наприклад, фіксуючи прибуток через покриті кол-опціони). Навпаки, коли домінують збитки, вони часто приймають ризик у надії відіграти втрати — така поведінка може посилювати ринкові коливання.

Динаміка MSTY є яскравим прикладом цього. З листопада 2024 по серпень 2025 року ETF впав більш ніж на 67%, підірвавши довіру інвесторів. Проте, замість масового виходу, падіння спонукало частину інвесторів подвоїти свої позиції. Ці покупці керуються двома факторами:
1. Фундаментальний оптимізм: Bitcoin-активи MicroStrategy на $70 billions роблять MSTY проксі для криптоекспозиції, і деякі інвестори вірять, що рівень підтримки Bitcoin у $100,000 втримається.
2. Генерація доходу: Дивідендна дохідність MSTY у 180.16% пом’якшила збитки для довгострокових тримачів, один з інвесторів повідомив про $16,000 дивідендів попри 28% зниження основної суми.

Тим часом технічні аналітики малюють ведмежу картину. RSI14 ETF знаходиться в зоні перепроданості (23), а ковзаючі середні та MACD сигналізують про подальше зниження. Така розбіжність яскраво ілюструє ефект віддзеркалення: інвестори в «зоні збитків» беруть на себе більше ризику, тоді як ті, хто перебуває в «зоні прибутків» (наприклад, ті, хто продав на 52-тижневому максимумі $46.50), зараз уникають ризику.

Чому це важливо для інвесторів MSTY

Структура MSTY підсилює поведінкові упередження. Як ETF із покритими кол-опціонами, він генерує дохід шляхом продажу опціонів на MSTR, який, у свою чергу, володіє Bitcoin. Це створює багаторівневу експозицію: інвестори роблять ставку як на зростання MSTR, пов’язане зі штучним інтелектом, так і на динаміку ціни Bitcoin. Проте, двотижневе коригування опціонів фонду та високий коефіцієнт витрат (0.99%) означають, що його результати менш чутливі до змін ринкових настроїв у реальному часі. Наприклад, під час розпродажу у квітні 2025 року інвестори, які диверсифікувалися в золото або інфраструктурні активи, зазнали менших просідань, ніж ті, хто мав концентровані позиції в MSTY.

Ефект віддзеркалення також пояснює нещодавні торгові патерни. 29 серпня MSTY закрився на рівні $15.50 після падіння на 1.27%, а обсяги торгів відображали підвищену активність. Хоча конкретні дані щодо обсягів не надані, 10-денний середній обсяг ETF у 10.14 millions акцій свідчить про достатню ліквідність для підтримки як купівельного, так і продажного тиску. Однак ця ліквідність може підсилювати емоційні рішення — панічні продажі під час падінь або спекулятивні покупки під час відскоків.

Стратегічні наслідки для інвесторів

Щоб зменшити вплив ефекту віддзеркалення, інвесторам слід дотримуватися дисциплінованих стратегій:
1. Використовуйте технічні індикатори: Підхід до MSTY на основі RSI історично перевищував бенчмарк, забезпечивши 42.22% загальної дохідності з 2022 по 2025 роки проти 37.32%.
2. Диверсифікуйте ризики: Поєднання MSTY з низьковолатильними активами, такими як Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) або акції інфраструктури, може зменшити емоційні реакції.
3. Ребалансуйте портфель на основі макроекономічних сигналів: Наприклад, співвідношення золото-срібло або очікування щодо процентних ставок у США можуть підказати, як коригувати частку MSTY.

Висновок

Волатильність MSTY підкреслює важливість усвідомлення поведінкових упереджень при прийнятті інвестиційних рішень. Ефект віддзеркалення перетворює ринкові спади на психологічні пастки, коли інвестори або тримають збиткові позиції, або передчасно їх залишають. Для тих, хто має довгострокову впевненість у Bitcoin і AI-амбіціях MSTR, поточна ціна MSTY може бути стратегічною точкою входу — але лише за умови дисциплінованого підходу. Навпаки, тим, хто остерігається структурних ризиків ETF (наприклад, високий коефіцієнт витрат, складність деривативів), варто розглянути хеджування або зменшення експозиції. На ринку, де психологія часто визначає результати, найуспішніші інвестори — це ті, хто діє з ясністю, а не під впливом емоцій.
"""