Ведмежий імпульс Bitcoin проти бичачого прориву золота: макроекономічно зумовлене перерозподілення активів наприкінці 2025 року

Наприкінці 2025 року ринки криптовалют і дорогоцінних металів різко розійшлися: Bitcoin стикається з ведмежим імпульсом, а золото переживає історичний прорив. Це перерозподілення інституційного капіталу відображає ширший зсув у макроекономічних настроях, регуляторній прозорості та апетиті до ризику. Щоб зрозуміти цю динаміку, необхідно розібрати взаємодію інституційних потоків, технічних індикаторів і макроекономічних попутних вітрів, які формують ці два активи.

Ведмежа корекція Bitcoin: випробування інституційної стійкості

Корекція Bitcoin на 30% у серпні 2025 року, яка знизила його ціну до $75,000, викликала дискусії щодо того, чи це початок ведмежого ринку, чи фаза консолідації [1]. Хоча інституційні інвестори накопичили 3.68 мільйона BTC до кінця третього кварталу, вилучивши 18% обігу, волатильність активу та його кореляція з акціями (0.76) зробили його більш чутливим до макроекономічних змін [2]. Жорстка позиція Федеральної резервної системи в серпні посилила короткостроковий тиск на продаж, оскільки інвестори переглядали портфелі на тлі інфляційних побоювань [1].

Однак технічні індикатори свідчать про більш нюансовану картину. Показники MVRV Z-Score та VDD вказують на те, що довгострокові власники накопичують Bitcoin — це патерн, який історично спостерігався під час дна бичачих циклів [3]. Проте перекупленість і стиснута волатильність активу (зараз у 2.2 рази вища, ніж у золота) не повністю розвіяли сумніви щодо його ролі як захисного активу [3]. Тим часом, домінування Bitcoin впало з 65% у червні до 59% у серпні, що сигналізує про перерозподіл капіталу на користь альткоїнів, таких як Ethereum і Solana [6].

Бичачий прорив золота: підтвердження статусу тихої гавані

Золото, навпаки, зросло до рекордних максимумів у $3,534 за тройську унцію наприкінці 2025 року, підживлене покупками центральних банків (710 тонн у 2025 році) та його оберненою кореляцією з акціями (-0.01 за 10 років) [2]. Інституційні інвестори, включаючи 59% інституційних портфелів, дедалі частіше виділяють 10–15% у золото для стабільності, використовуючи його роль як буфера системних ризиків [4]. ETF на золото, такі як SPDR Gold Shares (GLD), залучили $19.2 мільярда чистих потоків з початку року, випереджаючи Bitcoin ETF із $13.6 мільярда [4].

Більш м’яка позиція Федеральної резервної системи у вересні 2025 року ще більше підвищила привабливість золота, оскільки інвестори шукали захисту від девальвації долара та геополітичної напруги [1]. Центральні банки, особливо на ринках, що розвиваються, віддають пріоритет золоту як хеджу від валютної нестабільності, при цьому SPDR Gold Shares зросли на 24.4% порівняно з 14.5% у Bitcoin ETF [3]. Це розходження підкреслює стійку роль золота як традиційного захисного активу, навіть коли інституційне впровадження Bitcoin зростає.

Інституційні настрої: виникає стратегія "штанги"

Інституційні інвестори застосовують підхід "штанги", балансуючи потенціал зростання Bitcoin зі стабільністю золота. Хоча коефіцієнт Шарпа Bitcoin (1.04–1.06) поступається золоту (2.03), диверсифікований портфель із 20% Bitcoin і 80% золота досягає вищого коефіцієнта Шарпа — 2.94 [2]. Така стратегія відображає визнання програмованої дефіцитності Bitcoin і регуляторної нормалізації (через CLARITY Act та зміни до ERISA) поряд із перевіреною стійкістю золота [1].

Однак конкуренція Bitcoin з альтернативами, що приносять дохід, такими як Ethereum, посилюється. ETF на Ethereum залучили $2.96 мільярда у третьому кварталі 2025 року, випереджаючи відтік із Bitcoin, оскільки інвестори скористалися 3.5% APY стейкінгу Ethereum [2]. Це перерозподілення підкреслює ширший зсув у бік активів з корисністю та генерацією доходу, особливо коли Bitcoin із нульовою дохідністю піддається критиці в умовах низьких процентних ставок.

Макроекономічні попутні вітри та подальший шлях

Траєкторія політики Федеральної резервної системи залишається ключовою. Ймовірність зниження ставки у вересні 2025 року становить 90% і може знову запустити ризикове середовище, але стійка інфляція та геополітична напруга можуть затримати пом’якшення [4]. Для Bitcoin халвінг 2024 року створив дефляційний наратив, при цьому JPMorgan оцінює, що актив недооцінений на 13% порівняно із золотом, прогнозуючи справедливу ціну у $126,000 [5]. Золото, тим часом, прогнозується досягне $4,000/унція до 2026 року, підживлене попитом центральних банків і роллю хеджу від системних ризиків [2].

Висновок: нова ера перерозподілу активів

Перерозподіл між Bitcoin і золотом наприкінці 2025 року відображає зрілий інституційний ландшафт, де макроекономічні чинники та регуляторна прозорість визначають потоки капіталу. Хоча волатильність Bitcoin і його поведінка, подібна до акцій, кидають виклик його статусу захисного активу, його цифровий дефіцит і інституційне впровадження позиціонують його як орієнтоване на зростання сховище вартості. Золото, навпаки, залишається стабільним диверсифікатором, особливо у сценаріях стагфляції. У міру того, як політика ФРС і глобальні інфляційні тенденції розвиваються, інвесторам слід орієнтуватися в цій дуальності зі стратегічним підходом "штанги".

Джерело:
[1] Bitcoin's Q3 2025 Surge: Navigating Fed Policy and Institutional Capital Shifts
[2] Bitcoin and Gold in 2025: Diversifying Risk with Dual Hedges
[3] Gold and Bitcoin Decouple. What's Driving the Divergence?
[4] The Shifting Bitcoin-Gold Correlation: Implications for Safe-Haven Investing in a Volatile Market
[5] Bitcoin Undervalued Versus Gold