Hyperliquid відкриває торги стейблкоїнами, поки емітенти змагаються за USDH

• Hyperliquid запускає USDH, при цьому валідатори голосують за вибір емітента у новому процесі.
• Paxos, Frax, Agora, Sky та Native Markets подали заявки з прибутковістю та сміливими обіцянками.
• Circle ризикує втратити до $200 мільйонів на рік, якщо USDH зменшить залежність від резервів USDC.

Hyperliquid, платформа деривативів на блокчейні, планує запустити власний стейблкоїн USDH, але з унікальною особливістю. Замість внутрішньої емісії, платформа запросила зовнішніх емітентів позмагатися за право випуску через голосування валідаторів у мережі. Цей крок викликав жорстку конкуренцію серед провідних емітентів стейблкоїнів, таких як Paxos, Frax Finance, Agora та інших. Наразі Hyperliquid управляє приблизно $5.6 мільярдами резервів стейблкоїнів, з яких 95% знаходиться в USDC.

Circle, емітент USDC, інвестує ці резерви в державні облігації США, отримуючи близько $220 мільйонів щорічно у вигляді прибутку. Hyperliquid, незважаючи на те, що створює попит на цей капітал, досі не отримував жодної частки прибутку.

Цього разу платформа має намір змінити баланс. Дозволяючи валідаторам вирішувати, хто контролюватиме емісію USDH, Hyperliquid прагне отримати внутрішній дохід і зменшити залежність від зовнішніх провайдерів. З майже $400 мільярдами торгового обсягу минулого місяця, потоки стейблкоїнів є ключовими для ліквідності платформи. Чи зможе цей експеримент переосмислити майбутнє управління стейблкоїнами?

Конкурентні пропозиції від основних емітентів

Щойно Hyperliquid оголосив про свій план, провідні емітенти поспішили подати свої пропозиції. Paxos пообіцяв спрямувати 95% доходу від резервів USDH на викуп токенів HYPE Hyperliquid. Також було запропоновано використовувати державні облігації США та угоди зворотного викупу для забезпечення, посилаючись на свій досвід інтеграції з PayPal та Venmo.

Frax Finance представив модель, орієнтовану на DeFi. У своїй пропозиції Frax пообіцяв забезпечити USDH frxUSD і розподіляти 100% прибутку від резервів безпосередньо користувачам через смарт-контракти, не залишаючи собі жодної частки.

Agora (за підтримки VanEck, State Street та MoonPay) запропонувала коаліційну модель. Вона зобов’язується спрямовувати 100% чистого доходу, за винятком витрат на зберігання, на викуп HYPE та розвиток екосистеми.

Стартап Sky (раніше MakerDAO) подав інноваційну пропозицію. Він запропонував підвищену прибутковість у 4,85% на всі USDH у Hyperliquid, що перевищує прибутковість звичайних облігацій. Окрім цього, Sky зобов’язався виділити $25 мільйонів на розвиток екосистеми, викупи та мульти-ланцюгові субсидії на LayerZero.

Native Markets, проект, що працює нативно з Hyperliquid у співпраці з платформою Stripe’s Bridge, запропонував спрямувати 50% доходу від резервів на викуп HYPE, а решту 50% — на розвиток USDH та платформи.

Дивіться також: Circle розширює Hyperliquid із запуском USDC та CCTP V2

Реакція спільноти та потенційні ризики

Пропозиції не залишилися непоміченими ключовими фігурами. Jan van Eck, CEO інвестиційної компанії VanEck, звернувся безпосередньо до спільноти Hyperliquid. Він сказав: “Ми були б раді стати частиною екосистеми вашої спільноти. Ми спілкувалися з багатьма провідними розробниками HyperEVM і продовжуємо шукати нові способи зробити внесок у Hyperliquid, чи то через цю пропозицію Agora, чи інші можливості в майбутньому.”

Він також додав: “Але нам не подобається, коли на нас тиснуть. Ви б не хотіли нас як партнера, якби нами було легко маніпулювати.” Наразі шість організацій подали офіційні пропозиції на сервері Discord Hyperliquid. Валідатори віддадуть свої голоси після наступного оновлення мережі платформи, хоча конкретний графік ще не оголошено. Тим часом Circle стикається з серйозними ризиками.

Якщо Hyperliquid замінить залежність від USDC на USDH, Circle може втратити від $150 мільйонів до $200 мільйонів щорічного доходу. Компанія значною мірою покладалася на ці резерви стейблкоїнів як джерело прибутку. З майже чвертю мільярда доларів потенційного прибутку на кону, результат цієї боротьби може визначити не лише майбутнє USDH, а й ширший ландшафт управління ліквідністю DeFi.

Публікація Hyperliquid Opens Stablecoin Bidding as Issuers Compete for USDH вперше з’явилася на Cryptotale.