Чи завершився ріст ETH відносно BTC, чи це лише початок?

Це фрагмент з розсилки Forward Guidance. Щоб прочитати повні випуски, підпишіться .

Вчора ми зосередилися на траєкторії bitcoin. Але я не хотів залишати поза увагою ether та те, як інституційний інтерес до цього активу підштовхнув нещодавній імпульс.

Просто подивіться на темпи, з якими компанії купують ETH, і одночасний приплив капіталу в ETF, що містять цей актив, особливо в порівнянні з BTC.

Минулого тижня американські bitcoin ETF, так би мовити, відновили порядок — зафіксувавши близько $2.3 мільярда чистих надходжень, у порівнянні з ~$640 мільйонами для ether ETF. Це є розворотом у порівнянні з кількома останніми тижнями, протягом яких ETH ETF досить несподівано отримували левову частку нових грошей у криптоінвестиційні продукти.

Дані Blockworks Research показують, як припливи в ETH ETF різко зросли у липні та серпні — ці продукти мали більше надходжень (або менше відтоків), ніж bitcoin ETF протягом шести тижнів поспіль:

Припливи в ETH ETF відбулися на тлі того, що кілька крипто-скарбничих компаній купували ether у великих масштабах. 

У приблизно той самий період, коли спостерігався імпульс припливів у ETH ETF, компанії купували більше ETH, ніж BTC, у дев’яти з останніх десяти повних тижнів (ми ще на початку останнього тижня, що відображено):

Найбільший ETH-трезор має BitMine Immersion Technologies, яка у понеділок заявила, що наразі володіє понад 2.1 мільйонами ETH (вартістю майже $10 мільярдів). Не важко знайти голову BitMine Тома Лі на телебаченні, де він розповідає про потенціал ETH. Для тих, хто не знає, що таке телебачення, його інтерв’ю на CNBC можна також подивитися в інтернеті.

Звісно, такі компанії, як BitMine і SharpLink Gaming, купують сам ETH, а не ETF. То чому ж ми бачимо одночасно припливи в ETF і корпоративні закупівлі ETH?

Можливо, все просто — зараз для Ethereum склалася більш чітка наративна лінія, сказав мені James Seyffart з Bloomberg Intelligence. Він зазначив, що інтерв’ю Тома Лі, ймовірно, також сприяють попиту. 

“У поєднанні з тим, що ETH досяг дна і злетів, як ракета, і люди масово приєднуються,” сказав Seyffart. “Додайте до цього наратив [цифрових скарбничих компаній], і все це сприяє ціні та потокам для ETH і ETH ETF.”

ETH має перевагу за річною дохідністю над BTC, 35% проти 25%. Ось що сталося з ціною ETH за останній місяць, станом на 14:00 за східним часом:

Але, за словами Seyffart, bitcoin ETF, ймовірно, залишаться домінуючими у категорії потоків у довгостроковій перспективі, враховуючи їхню простішу пропозицію як цифрового засобу збереження вартості. Навіть з урахуванням нещодавнього імпульсу ETH ETF, глобальні BTC-продукти мають перевагу за чистими надходженнями у 2025 році: ~$24 мільярди проти ~$12 мільярдів.

“Тим не менш, якщо [ETH] досягне точки, коли його ринкова вартість перевищить bitcoin, ймовірно, ETF-сегмент також піде за цим,” він зазначив. 

Наразі це $2.3 трильйона для BTC і $540 мільярдів для ETH, тож це потребуватиме багато зусиль. 

Очікування щодо ETH у коротко- та довгостроковій перспективі  

Я вже писав, що галузеві спостерігачі очікують зниження ставки ФРС на 25 б.п. завтра, враховуючи слабкі дані ринку праці. Зниження ставок зазвичай підтримує ризикові активи, такі як BTC і ETH. 

Втім, планка для позитивного сюрпризу зараз висока, сказав Joel Kruger з LMAX Group.

“Оскільки агресивне пом’якшення ФРС вже враховано у цінах, будь-яка ознака того, що комітет менш налаштований на пом’якшення, ніж очікувалося, може розчарувати ринки, підвищити прибутковість і тиснути на акції та крипто,” сказав він мені.

У довгостроковій перспективі, як написав CIO Hashdex Samir Kerbage, роль ETH як “глобальної інфраструктури” зміцнюється у міру масштабування інфраструктури та вибухового зростання токенізації. Він очікує, що ETH перевищить $10,000 “як тільки ми почнемо бачити впровадження рішень стейблкоїнів для платежів у США.”

Як завжди, час покаже.

Отримуйте новини на свою пошту. Досліджуйте розсилки Blockworks:

• The Breakdown : Декодування крипти та ринків. Щодня.
• 0xResearch : Альфа у вашій пошті. Думайте як аналітик.
• Empire : Крипто-новини та аналітика для початку вашого дня.
• Forward Guidance : Перетин крипти, макроекономіки та політики.
• The Drop : Додатки, ігри, меми та інше.
• Lightspeed : Все про Solana.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.