Зниження ставки Федеральною резервною системою не є справжньою вигодою: підтекст заяв Пауелла є ключовим фактором, що впливає на долар США та крипторинок

Федеральна резервна система вперше знизила ставку на 25 базисних пунктів у 2025 році, що викликало короткостроковий ажіотаж на ринку. Американські акції досягли нових максимумів, Bitcoin перевищив 118 000 доларів, а Ethereum також досяг 4 700 доларів. Однак, якщо розглядати це лише як «позитивний стимул», можна проігнорувати більш глибокі сигнали. Саме заява Пауелла після засідання є ключем до майбутнього курсу долара та структури крипторинку.

1. Пріоритети Федеральної резервної системи змінюються

Пауелл чітко заявив, що ризики для зайнятості вже перевищують ризики інфляції. Хоча базовий PCE все ще перевищує 3%, ринок праці США явно охолов:

Зростання зайнятості нижче тренду;

Рівень безробіття наближається до 4,5%;

Темпи зростання заробітної плати сповільнюються.

Це рідкісна ситуація за останні 30 років, і Федеральна резервна система змушена віддавати пріоритет «збереженню зайнятості». Якщо ситуація з працевлаштуванням продовжить погіршуватися, подальше зниження ставок майже неминуче.

2. Проблема інфляції все ще існує

Цільовий рівень інфляції для Федеральної резервної системи залишається на рівні 2%, але прогноз на 2026 рік підвищено до 2,6%. Це означає, що навіть за відсутності контролю над інфляцією, ФРС обирає пом'якшення, що саме по собі є сигналом ризику. Історично склалося так, що ФРС рідко знижувала ставки при високій інфляції, і нинішнє рішення підкреслює величезний внутрішній тиск.

3. Серйозні розбіжності всередині ФРС

Діаграма точок показує, що половина чиновників підтримує ще два зниження ставок цього року, інша половина схиляється до збереження поточного рівня. Деякі чиновники, призначені Трампом, навіть відкрито виступають за одноразове зниження на 50 базисних пунктів. Такі гострі розбіжності є вкрай рідкісними, особливо коли залишилося лише два засідання.

4. Короткострокова ейфорія на ринку, але ризики накопичуються

Після оголошення про зниження ставки:

S&P 500 і Russell 2000 досягли нових максимумів;

Індекс долара США впав до найнижчого рівня з 2022 року;

Крива прибутковості державних облігацій стала крутішою, що свідчить про очікування ринку на подальше пом'якшення.

Історичні дані показують, що коли ФРС починає знижувати ставки на високих рівнях фондового ринку, за наступний рік акції США в середньому зростають приблизно на 14%. Однак короткострокова волатильність неминуча, а надмірний оптимізм може призвести до несподіваних корекцій.

5. Ринок нерухомості все ще заморожений

Навіть при зниженні ставок попит на іпотечні кредити залишається на найнижчому рівні з 2009 року. Більше половини власників житла в США все ще мають кредити під ставкою нижче 4% і не бажають продавати свої будинки. Іншими словами, зниження ставок не може миттєво розморозити ринок нерухомості, структурні проблеми залишаються.

6. Швидка реакція крипторинку

Bitcoin та Ethereum відреагували першими, їх ціни різко відскочили. Причини полягають у наступному:

Ослаблення долара, вигода для ризикових активів;

ETF продовжують залучати капітал;

Фондовий ринок досягає нових максимумів, загальна схильність до ризику зростає.

У попередніх циклах пом'якшення політики Bitcoin часто перевершував усі традиційні активи, і нинішній тренд може повторити цю логіку.

Висновок

Зовні зниження ставки Федеральною резервною системою розпалило ринковий ентузіазм, ослаблення долара та повернення ліквідності створили короткострокові переваги для крипторинку. Однак заява Пауелла означає, що основна політика США вже змістилася з «боротьби з інфляцією» до «збереження зайнятості», що є як причиною пом'якшення, так і джерелом потенційних ризиків.

У короткостроковій перспективі ризикові активи можуть і далі отримувати вигоду від ліквідності, але в довгостроковій перспективі, якщо інфляція залишиться високою, ФРС може зіткнутися з проблемою «стагфляції». Для крипторинку це як вікно можливостей, так і високоризикована гра.