Мета Bullet — конкурувати з CEX perps

Це фрагмент з розсилки Lightspeed. Щоб прочитати повні випуски, підпишіться.

У кожній індустрії є свій коштовний камінь, за який варто боротися. У криптовалюті цим коштовним каменем є perpetual derivatives.

Perps надають трейдерам з високим рівнем ризику можливість отримати кредитне плече на крипторинках, використовуючи періодичні фінансові виплати між лонгами та шортами для прив’язки цін до спотових.

Це надзвичайно прибутковий фінансовий інструмент, який домінує у торгових потоках. Perps складають щонайменше 70% обсягів CEX і більшість їх доходів. За даними Kaiko, 68% всього обсягу торгів bitcoin у 2025 році припадало лише на perps.

З огляду на заявлені амбіції Solana конкурувати з Nasdaq, відсутність власного флагманського perp-майданчика на цій мережі, який міг би змагатися з CEX perps, виглядає як недолік, який важко ігнорувати.

За відкритим інтересом, найбільші перп DEX на Solana, Jupiter і Drift, мають ~$533 мільйонів, що становить близько 4% від відкритого інтересу Hyperliquid. І хоча Hyperliquid домінує на ринку перп DEX, його ~$300 мільярдів щомісячних обсягів — це лише приблизно 6% від загального обсягу CEX perps.

План Solana щодо конкуренції на ринку perps

Щоб повернути частку ринку perps, perp DEX Solana обрали різні шляхи. Drift, наприклад, спирається на нещодавно запущений Jito Block Assembly Marketplace ( BAM ), щоб забезпечити користувацьку логіку порядку транзакцій.

Також є команди, як Bullet, які обрали набагато радикальніший підхід, наприклад, створення спеціального app-specific L2 rollup.

Bullet раніше був відомий як Zeta Markets, перший order book perps DEX на Solana. У свої найкращі часи Bullet мав понад $10 мільярдів річного обсягу. Цей продукт було закрито у травні, щоб зосередитися на розробці власного appchain.

Джерело: Blockworks Research

Команда вирішила створити app-specific L2, щоб масштабуватися понад обмеження Solana у 400 мс часу блоку, розповів мені співзасновник Bullet Трістан Фрізза.

Архітектура appchain Bullet — це високонастроєний стек : він виконує нативний Rust-код без універсальної віртуальної машини, поєднує його з application-specific sequencer і обробляє транзакції за моделлю first-in-first-out (FIFO).

Незважаючи на відсутність універсальної віртуальної машини, Bullet все одно орієнтується на перевірюваність за допомогою zk proofs, використовуючи zkVM для підтвердження переходів стану. Довгостроковий план — повністю перейти на zk rollup і повністю відмовитися від мостів.

За попередніми даними тестнету, спеціалізований стек Bullet демонструє вражаючі надшвидкі затримки у 1,2 мс, що значно випереджає 400 мс Solana чи навіть 70 мс Hyperliquid.

Джерело: Bullet

Важливо, що sequencer Bullet також пропонує пріоритезацію скасування, функцію, яка дозволяє трейдерам і маркет-мейкерам надійно скасовувати ордери під час періодів волатильності ринку — те, що багато хто вважає ключовим для успіху Hyperliquid.

Фрізза вказав на відсутність пріоритезації скасування як на “ахіллесову п’яту” Zeta на Solana минулого року, коли трейдерам часто доводилося конкурувати з MEV-арбітражними ботами, щоб скасувати транзакції.

Відсоток відхилених транзакцій на Solana досяг піку у 72% у квітні 2024 року

“Нам доводилося платити стільки комісій за пріоритет, щоб дозволити людям скасовувати свої транзакції. А що, якщо відбудеться ліквідація на $50 мільйонів, і ця транзакція затримається на хвилину? Все це змусило мене зрозуміти, що масштабуватися і конкурувати з Binance [на Solana] складно.”

Для забезпечення доступності даних Bullet використовує Celestia, про що команда оголосила сьогодні на Token2049 Singapore.

“Solana не оптимізована для сценаріїв доступності даних, а для виконання SVM-транзакцій,” — сказав мені Фрізза, вказуючи на багатомегабайтну пропускну здатність Celestia як оптимальну для Bullet.

Високоспеціалізований технічний стек Bullet — кастомізоване виконання, Celestia DA та app-specific sequencer, налаштований для обмеження MEV — здається мені ближчим до бачення “модульної” дорожньої карти Ethereum: запускати спеціалізовані ланцюги для конкретних завдань, а не зберігати весь стан на одному базовому рівні, як у Solana.

Однак Фрізза наполягає, що perps — це виняткова причина, чому L2 мають сенс.

“Perps, можливо, є найскладнішим DeFi-кейсом — потрібна висока продуктивність, низькі комісії, низька затримка, і змушувати це працювати на універсальному ланцюзі, який для цього не оптимізований, не ідеально,” — сказав Фрізза. “Те, що оптимізує Bullet… дуже складно реалізувати на географічно розподіленому наборі валідаторів із 2 000 учасників.”

Фрізза сказав мені, що глобальна state machine Solana все ще відмінно підходить для більшості інших сценаріїв, тому немає великої потреби у універсальному rollup, як Arbitrum поверх Ethereum.

Bullet, запуск якого на mainnet заплановано на кінець цього року, мабуть, є найамбітнішою спробою проєкту з Solana кинути виклик perps на рівні CEX.